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最新業(yè)績(jī)

凈利潤(rùn)幾近零增長(zhǎng)蘋果股價(jià)大跌10%

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 羅慧

導(dǎo)演薩姆·門德斯，曾在《007：天幕墜落》一片中用細(xì)膩筆墨勾勒出了粗獷寂寥的蘇格蘭原野，每逢黃昏，天垂四野，令人壓抑。類似的墜落感亦適用于蘋果（Apple）的投資者。隨著一份令人難堪但又不太偏離預(yù)期的財(cái)報(bào)公布，蘋果公司高速增長(zhǎng)的神話似已結(jié)束。

蘋果股價(jià)暴跌10%

北京時(shí)間周四（1月24日）凌晨，蘋果公布了2013財(cái)年（截至2012年12月29日）第一季度財(cái)報(bào)。作為本財(cái)季最受矚目的季報(bào)，蘋果交出的答卷顯然讓那些曾經(jīng)對(duì)蘋果寄予厚望的投資者頗為失望。財(cái)報(bào)公布之后，蘋果股價(jià)大跌了10.37%至460.16美元。

財(cái)報(bào)顯示，第一財(cái)季，蘋果營(yíng)收同比增長(zhǎng)18%至545億美元，創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄，其中主力產(chǎn)品iPhone的銷量為4780萬部，同比增長(zhǎng)37%，iPad的銷量為2290萬部亦創(chuàng)新高，同比增長(zhǎng)約49%。

從銷量角度來看，這算是一份不錯(cuò)的成績(jī)單。不過，從利潤(rùn)增長(zhǎng)和營(yíng)收增速角度來看，卻讓習(xí)慣了頭頂光環(huán)的蘋果黯然失色。

這一財(cái)季蘋果的凈利潤(rùn)與去年同期相比基本持平，僅為130.78億美元，而去年為130.64億美元，凈利增速創(chuàng)10年新低。然而，在過去十年時(shí)間里，蘋果每一季的利潤(rùn)增長(zhǎng)同比都超過了10%。而18%的營(yíng)收增長(zhǎng)，也創(chuàng)下了四年以來的新低，且低于此前分析師的預(yù)期。上述種種都有可能意味著蘋果高速增長(zhǎng)神話的破滅。

對(duì)此，MarketWatch專欄作家普萊蒂（TheresePoletti）認(rèn)為，“蘋果的大跌行情顯示了投資者對(duì)未來的擔(dān)憂。”與此同時(shí)，不少分析師也紛紛調(diào)低了對(duì)蘋果股價(jià)的預(yù)期。

成本陡升吞噬利潤(rùn)

究竟是大家對(duì)蘋果的期望太高，還是蘋果本身確實(shí)出現(xiàn)了一些問題呢？

從財(cái)報(bào)上可以看到，這一財(cái)季，蘋果的成本明顯上升，同比增長(zhǎng)了30.52%，而增加的成本主要集中于研發(fā)方面。財(cái)報(bào)顯示，第一財(cái)季，蘋果研發(fā)成本同比增長(zhǎng)了33.25%，而市場(chǎng)成本僅增加了9.02%。由此可見，蘋果在創(chuàng)新和研發(fā)上的投入巨大，而這原本應(yīng)是蘋果的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，可是現(xiàn)在面對(duì)三星、谷歌、亞馬遜乃至HTC等后起之秀帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力，蘋果的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

喬布斯離世后，在用戶體驗(yàn)上，蘋果顯然沒有再為消費(fèi)者帶來更多的驚喜，這使得蘋果的產(chǎn)品與對(duì)手相比，喪失了絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也降低了消費(fèi)者淘汰舊產(chǎn)品，關(guān)注新產(chǎn)品的欲望。例如iPhone5，對(duì)消費(fèi)者而言，并沒有充分的理由讓他們?nèi)拥舭肽昵靶沦I的iPhone4S。

面對(duì)銷售壓力，蘋果選擇了加快新品發(fā)售速度這條錯(cuò)誤的道路，此舉不僅打破了蘋果在喬布斯時(shí)代的新品發(fā)售節(jié)奏，還蠶食了現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售量，而后者對(duì)蘋果而言，則是致命的。

剛使用了幾個(gè)月iPad3的消費(fèi)者，或許還在猶豫要不要換個(gè)iPad4試試，這時(shí)有消息稱，再過兩個(gè)月全新的iPad5將面世。面對(duì)那些更加誘人的用戶體驗(yàn)，消費(fèi)者不會(huì)再考慮iPad4，手握iPad3，坐等iPad5或許是個(gè)更好的選擇。而這些，都將直接影響到蘋果產(chǎn)品的銷量。

《華爾街日?qǐng)?bào)》此前就有報(bào)道稱，蘋果在亞洲供應(yīng)商處大幅度削減了未來幾個(gè)月的LCD屏幕及其他元件的訂單，這預(yù)示著蘋果下調(diào)了iPhone5銷量的預(yù)期。事實(shí)上，一直以來，iPhone都是蘋果業(yè)績(jī)的主要支柱。在這一財(cái)季中，iPhone的營(yíng)收占到了整體營(yíng)收的56%，而成本的增加和銷量的減少，均令蘋果未來凈利潤(rùn)堪憂。

此外，這一財(cái)季蘋果Mac銷量的意外下滑，也拖累了蘋果的整體業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，Mac電腦銷量為410萬臺(tái)，同比下降16%。據(jù)i美股消息，美國科技博客TechCrunch有文章指出，Mac銷量下滑，主要原因是自身產(chǎn)品線過于混亂，導(dǎo)致消費(fèi)者猶豫不決，而這也是蘋果亟需改革的領(lǐng)域。

一位不愿透露姓名的買方行業(yè)研究員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“蘋果沒有太大問題，主要因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)蘋果期望太高，而創(chuàng)新類科技企業(yè)沒有常青樹，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者的壓力，利潤(rùn)出現(xiàn)下滑也實(shí)屬正常”。

個(gè)案剖析

蘋果首次單列大中華區(qū)營(yíng)收同比增近七成

每經(jīng)記者 楊可瞻

整體來看，蘋果的2013財(cái)年一季報(bào)令人昏昏欲睡，如果說還有什么令人印象深刻的，那就是首次披露了來自大中華區(qū)的營(yíng)業(yè)收入。就如大多數(shù)人預(yù)期的一樣：中國需求十分強(qiáng)勁。

蘋果的第三大市場(chǎng)

蘋果財(cái)報(bào)顯示，在截至2012年12月29日的2013年第一財(cái)季，蘋果營(yíng)業(yè)收入為545.12億美元，同比增長(zhǎng)18%。按地區(qū)看，大中華區(qū)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到68.3億美元，同比增長(zhǎng)67%，增速遙遙領(lǐng)先其他地區(qū)。第二名的日本營(yíng)收同比增長(zhǎng)25%，其次分別是美洲（增長(zhǎng)15%）、歐洲（11%）、亞太其他地區(qū)（10%）和零售部門（5%）。

這是蘋果首次公布來自大中華區(qū)的營(yíng)收，而大中華區(qū)指內(nèi)地、香港地區(qū)和臺(tái)灣地區(qū)。

從收入比重上看，大中華區(qū)（12.5%）已成為蘋果第三大市場(chǎng)，僅次于美洲（37%）和歐洲（23%）?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查閱蘋果中國官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，蘋果直營(yíng)店僅是在中國內(nèi)地的零售店至少就有8家，覆蓋北京、上海、深圳和成都四大城市。另外，還有大量的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商。

對(duì)此，蘋果首席執(zhí)行官庫克曾在電話會(huì)議上表示，“這離我們的期望值尚遠(yuǎn)，無論如何都不是最終結(jié)果，我們甚至還沒接近目標(biāo)。”

科技信息分析商Gartner駐上海的一位分析師稱，蘋果正通過投資分銷來擴(kuò)大在華業(yè)務(wù)，其在中國的一二線城市都滲透得很好，現(xiàn)在需要通過與分銷商和零售商合作，以進(jìn)一步渠道下沉。

蘋果的中國難題

蘋果無法永遠(yuǎn)指望中國市場(chǎng)來支撐這個(gè)帝國，更何況其路上還充滿荊棘。

據(jù)彭博報(bào)道，2012年三季度，蘋果智能手機(jī)在華銷量已從第四位下滑至第六位。憑借為中國新興中等收入人群量身定制的智能手機(jī)，中國有四家供應(yīng)商在國內(nèi)的銷量都超過了蘋果，其中包括中國無線科技，旗下酷派8060的零售價(jià)為619元人民幣，不到最廉價(jià)iPhone手機(jī)價(jià)格的兩成。

在中國銷量最好的前五大智能手機(jī)品牌包括三星、聯(lián)想、中國無線科技、中興通訊和華為。其中三星通過中國移動(dòng)發(fā)售的7568僅售價(jià)約1299元。

面向低收入群體，蘋果也做出相應(yīng)調(diào)整。其中一項(xiàng)是于在線商店購買任何價(jià)格超過300元人民幣產(chǎn)品的中國消費(fèi)者，可申請(qǐng)至多12個(gè)月無息分期付款。相比之下，蘋果在其他市場(chǎng)的分期付款期限更短，價(jià)格也更高。

此外，彭博援引知情人士稱，蘋果可能會(huì)面向發(fā)展中國家推出一款尺寸更小、價(jià)格更便宜的iPhone，價(jià)格在99美元~149美元之間。

另一方面，能否與中國移動(dòng)達(dá)成合作，關(guān)系著蘋果在中國市場(chǎng)的發(fā)展。彭博數(shù)據(jù)顯示，中國移動(dòng)的無線用戶數(shù)高達(dá)7.1億，約占整個(gè)市場(chǎng)的64%。但由于網(wǎng)絡(luò)暫不兼容，iPhone目前只能通過中國聯(lián)通或者中國電信發(fā)售。

蘋果概念股

A股相關(guān)概念股受波及 部分疑遭錯(cuò)殺

每經(jīng)記者 趙陽戈 實(shí)習(xí)記者 宋戈

業(yè)績(jī)不如預(yù)期，重要供應(yīng)商傳聞?dòng)唵?ldquo;被縮水”，環(huán)繞在蘋果公司周圍的陰霾，不但令海外市場(chǎng)壓抑不已，也同樣給A股市場(chǎng)帶來了負(fù)面影響。就在蘋果公司發(fā)布最新財(cái)報(bào)后，A股市場(chǎng)的蘋果概念股幾乎全線下挫。此前受益蘋果光環(huán)越多的上市公司，如今跌得越是厲害。即便如此，不少業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，對(duì)某些標(biāo)的仍抱有希望，尤其包括那些能引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的“錯(cuò)殺股”。

機(jī)構(gòu)砸出“綠”蘋果

對(duì)蘋果公司2013年一季度財(cái)報(bào)凈利潤(rùn) “零增長(zhǎng)”的情況，雖然投資者已有心理準(zhǔn)備，但數(shù)據(jù)真正出爐仍令人震撼。其引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)，使昨日A股市場(chǎng)蘋果概念板塊呈現(xiàn)一片 “環(huán)保綠”。其中，一直被市場(chǎng)認(rèn)作標(biāo)桿的安潔科技（002635，SZ），跌幅最深，達(dá)7.07%。標(biāo)桿股的不濟(jì)表現(xiàn)，也連帶了板塊其他標(biāo)的，長(zhǎng)盈精密 （300115，SZ）跌5.87%，歌爾聲學(xué)（002241，SZ）跌5.81%，萊寶高科（002106，SZ）跌5.14%。整個(gè)蘋果概念板塊以2.89%的跌幅，位列板塊跌幅榜第八位。

事實(shí)上，蘋果概念股并非在昨日才開始整體下挫，幾個(gè)交易日前，該板塊個(gè)股就已不約而同出現(xiàn)下跌。從龍虎榜來看，這一輪的殺跌，機(jī)構(gòu)是主要?jiǎng)恿?。如長(zhǎng)盈精密，1月18日賣出前五全部為機(jī)構(gòu)，合計(jì)金額高達(dá)1.44億元，為當(dāng)日買入前五合計(jì)金額的近3倍；在1月22日和1月23日登陸過龍虎榜的共達(dá)電聲（002655，SZ），賣出前五席位中，也都有機(jī)構(gòu)的身影，其殺跌主力的身份隱現(xiàn)。

分析師稱或?yàn)槎唐谛圆▌?dòng)

對(duì)于蘋果公司業(yè)績(jī)的看法，市場(chǎng)觀點(diǎn)不一，就連專業(yè)的分析師也有明顯不同的偏向。

“我認(rèn)為是短期波動(dòng)”，據(jù)深圳某長(zhǎng)期跟蹤蘋果概念股的分析師稱，蘋果調(diào)降供應(yīng)商訂單的傳聞，有可能是對(duì)方良品率增加了，也可能是iPhone5本身賣得不好，但這只是短期情況。該分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前蘋果公司新品發(fā)布頻率明顯提高，從去年9月份發(fā)布會(huì)之后，至今已有4個(gè)月時(shí)間，預(yù)計(jì)再過一兩個(gè)月，蘋果公司應(yīng)該會(huì)有新產(chǎn)品出爐，屆時(shí)也會(huì)對(duì)市場(chǎng)有新的刺激。

而來自廣州的一行業(yè)分析師則告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，現(xiàn)在由于蘋果原創(chuàng)力不足，市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品已有懷疑之聲，所以股價(jià)下跌是合理的。對(duì)于是否為短期波動(dòng)，該分析師表示并不是很好判斷，做市場(chǎng)和做研發(fā)有時(shí)是矛盾的，如果一款產(chǎn)品好賣，那公司的精力主要就會(huì)放在生產(chǎn)上；如果產(chǎn)品不好賣，公司就會(huì)把精力用在新品發(fā)布上。無論是iPadmini還是廉價(jià)iPhone戰(zhàn)略，都看出蘋果公司已將精力投入到終端市場(chǎng)，再加上新品發(fā)布頻率的增長(zhǎng)，蘋果產(chǎn)品之前的創(chuàng)意光環(huán)正在褪色，“如果蘋果現(xiàn)在是每3個(gè)月一款新品，那它跟其他產(chǎn)品也沒什么兩樣了”。至于A股的相關(guān)概念股，該分析師稱，“我只能說今年蘋果的銷量是沒有問題的，對(duì)應(yīng)到上市公司的業(yè)績(jī)應(yīng)該沒有多大影響”。

個(gè)別企業(yè)存對(duì)沖業(yè)務(wù)

每當(dāng)蘋果概念股出現(xiàn)一輪下挫，市場(chǎng)往往就會(huì)冒出一種關(guān)注錯(cuò)殺股的聲音。通過邁博匯金，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者看到，有不少研究報(bào)告中都提到了蘋果概念的錯(cuò)殺。

如國金證券就明確表示，應(yīng)由蘋果依存度和非蘋果客戶的開拓能力來尋找超跌錯(cuò)殺品種。該券商指出，一些公司在技術(shù)上領(lǐng)先，又積累了較豐富的消費(fèi)電子客戶群，業(yè)務(wù)上也就并非單純地依賴蘋果，而隨著股指的下修，買入良機(jī)是可期的。有著同樣觀點(diǎn)的還有光大證券等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，如錦富新材（300128，SZ）主營(yíng)光學(xué)膜、粘膠，通過瑞儀等LCD背光源模組廠為蘋果供應(yīng)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)來自蘋果的營(yíng)收占比約為20%，但除了蘋果的移動(dòng)終端之外，錦富新材的產(chǎn)品還大量應(yīng)用在電視、電腦等終端上，對(duì)應(yīng)的大客戶主要有三星、LGD、創(chuàng)維、康佳、友達(dá)等主流整機(jī)或面板廠，尤其是三星和LGD，其營(yíng)收占比份額較重。

另外歌爾聲學(xué)除直接供貨蘋果揚(yáng)聲器模組、耳機(jī)之外，該公司也同樣在智能電視方面切入一線廠商三星和索尼的揚(yáng)聲器和攝像頭業(yè)務(wù)，其游戲機(jī)配件和耳機(jī)產(chǎn)品切入微軟和索尼游戲機(jī)以及即將推出的Surface平板，這些都是對(duì)沖蘋果負(fù)面影響的關(guān)鍵。另外，該公司除了與谷崧合資生產(chǎn)鏡片，也正籌建COB廠線，這有望成為公司繼電聲產(chǎn)品后挖掘出的另一座金礦。

不過對(duì)于錯(cuò)殺股，也有分析師不以為意。上述深圳的分析師就表示，目前來談錯(cuò)殺股為時(shí)過早，因?yàn)椴徽撌欠皴e(cuò)殺，股價(jià)都會(huì)進(jìn)一步隨市場(chǎng)下移。但其同樣認(rèn)為，如果一輪殺跌之后，公司的其他業(yè)務(wù)還能對(duì)業(yè)績(jī)有支撐，確實(shí)可作為判斷被錯(cuò)殺的標(biāo)準(zhǔn)。

重點(diǎn)公司◎安潔科技

昨日漲跌幅：-7.07%蘋果業(yè)務(wù)占比：>50%

目前公司是蘋果供應(yīng)鏈上五大功能性器件供貨商之一，其產(chǎn)品幾乎涵蓋蘋果全部系列產(chǎn)品。面對(duì)蘋果Q1凈利潤(rùn)零增長(zhǎng)的情況，記者以投資者的身份致電安潔科技，公司表示蘋果目前對(duì)公司沒什么影響。

◎環(huán)旭電子

昨日漲跌幅：-3.58%蘋果業(yè)務(wù)占比：30%

中投證券指出，環(huán)旭電子是蘋果公司無線通信模組的核心供應(yīng)商。記者以投資者的身份致電該公司，公司方面表示目前還沒有受到蘋果影響方面的消息。

◎德賽電池

昨日漲跌幅：-3.76%蘋果業(yè)務(wù)占比：60%~70%

據(jù)第一創(chuàng)業(yè)研究報(bào)告顯示，德賽電池通過ATL、SDI和Sony為蘋果公司提供電池管理系統(tǒng)（BMS），并成為iPhone手機(jī)電池BMS主要供應(yīng)商。在iPhone4和4S的電池中，ATL、SDI和Sony的iPhone電池BMS均由德賽電池旗下藍(lán)微電子公司供應(yīng)，這三家客戶合計(jì)約占iPhone電池全球65%的份額。

◎歌爾聲學(xué)

昨日漲跌幅：-5.81%蘋果業(yè)務(wù)占比：<30%

歌爾聲學(xué)在蘋果最大訂單來源是iPhone5耳機(jī)，其外形和性能兼具的Earpod耳機(jī)是iPhone5的亮點(diǎn)之一，公司占據(jù)該產(chǎn)品50%的份額。對(duì)于蘋果公司的相關(guān)情況，公司對(duì)記者稱，蘋果業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)零增長(zhǎng)對(duì)公司是否有影響不方便透露，公司的客戶除了蘋果，還有諾基亞、三星等。

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