每經(jīng)編輯 趙慶

近日來(lái)，最引人入勝的美國(guó)財(cái)經(jīng)新聞之一，就是標(biāo)普突破1500點(diǎn)，離開(kāi)1526的歷史最高點(diǎn)僅一步之遙，創(chuàng)下五年來(lái)的最佳紀(jì)錄，吸引了人們的眼球。

對(duì)市場(chǎng)而言，標(biāo)普升至1500點(diǎn)是一個(gè)里程碑，因?yàn)?000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫就是在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上下跌的，2007年次貸危機(jī)時(shí)，也是在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上下跌的。

面對(duì)目前美國(guó)政府的舉債上限和歐洲債務(wù)危機(jī)，以及日本持續(xù)通縮，特別是上周四美國(guó)商務(wù)部報(bào)告顯示，美國(guó)第四季度實(shí)際GDP初值年率收縮0.1%。這是50年以來(lái)第一次，美國(guó)在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的時(shí)候，GDP反倒下降了。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也明確表示：近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯。這些多種經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的不利因素，令很多投資人對(duì)標(biāo)普突破1500點(diǎn)后，能否hold住，持有懷疑的眼光。

但是，另有一部分投資人則覺(jué)得，當(dāng)前眾多企業(yè)的財(cái)報(bào)都顯示現(xiàn)金水平維持高位，盈利也在平穩(wěn)增長(zhǎng)，這些漂亮的數(shù)據(jù)都大大提振了他們的信心，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)過(guò)去。更值得關(guān)注的是，環(huán)球已經(jīng)同此涼熱了！最近歐洲股市也站上兩年的高位；中國(guó)股市更是奇跡般的起死回生，著實(shí)熱了一把，而且看樣子還會(huì)繼續(xù)熱一陣。

而我個(gè)人認(rèn)為，其實(shí)全球股市早已不反映經(jīng)濟(jì)的基本面了，并沒(méi)有起到晴雨表的作用。

就拿美國(guó)來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)的確顯示美國(guó)企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)。但是很多企業(yè)的所謂盈利上漲，并非是經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)所帶來(lái)的。首先，那是以大規(guī)模裁員和降低員工酬薪等這些降低成本的手段來(lái)實(shí)現(xiàn)的，（因?yàn)槊绹?guó)企業(yè)的成本中，人力成本是大頭）；其次，是大量的現(xiàn)金持有。恰恰是因?yàn)槊绹?guó)企業(yè)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)不景氣，不愿做新的投資，在報(bào)表上自然會(huì)顯示很漂亮數(shù)字。這兩點(diǎn)是美國(guó)那些企業(yè)所謂盈利上漲的最主要的內(nèi)因。

特別表現(xiàn)在金融業(yè)，比如摩根斯坦利，在2012年共計(jì)裁員5000人，員工的酬薪降低了4%，使公司每股盈利28美分，相比去年同期每股虧損13美分，財(cái)報(bào)當(dāng)然要漂亮得多?？梢院敛豢鋸埖卣f(shuō)，華爾街那些投行的盈利全是建立在去年大幅降低員工薪酬，以及大幅裁員之基礎(chǔ)上所取得的，包括高盛、瑞銀、花旗，和我的老東家美國(guó)銀行（正在全球陸續(xù)裁員3萬(wàn)員工！）

此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲過(guò)1500大關(guān)的外因，恰恰是美國(guó)不斷地鼓勵(lì)借錢(qián)消費(fèi)--這次金融危機(jī)的根源之一--及貨幣寬松、流動(dòng)性泛濫所形成的巨大泡沫的結(jié)果，而當(dāng)前人們正處于這個(gè)巨大泡沫的破滅的前夜。

更由于世界經(jīng)濟(jì)的全球化，目前歐、美各國(guó)就業(yè)、企業(yè)家和消費(fèi)者的信心都沒(méi)有真正恢復(fù)。近兩三年來(lái)政府使出渾身解數(shù)的救市策略--進(jìn)一步放松信貸，其實(shí)是在把泡沫越吹越大。

比如前幾天，日本自民黨領(lǐng)袖安倍晉三表示，將實(shí)行無(wú)限量寬松的貨幣政策，并希望日本央行將利率設(shè)在零或零以下。而美聯(lián)儲(chǔ)為了籌集資金和人為壓降低利率，其資產(chǎn)負(fù)債表已擴(kuò)大到超過(guò)了三萬(wàn)億美元。歐洲央行也開(kāi)始無(wú)上限量化?？墒聦?shí)證明，寬松的貨幣政策已經(jīng)失效，就業(yè)率就是上不去。

這種全球各國(guó)政府協(xié)調(diào)一致的救市努力，以及史無(wú)前例的財(cái)政和貨幣政策，這種力度的政府干預(yù)實(shí)際上是托住股票市場(chǎng)的根源。也難怪相當(dāng)一部分投資者疑問(wèn)越來(lái)越大：這樣的股市繁榮能持續(xù)多久？

不過(guò)作為投機(jī)炒家，抑或繼續(xù)做多，抑或轉(zhuǎn)而做空，總之興風(fēng)作浪的時(shí)候到了；而作為投資者，越是這種時(shí)候就越要小心謹(jǐn)慎，特別對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，連郭主席都說(shuō)了，"大家都來(lái)買(mǎi)你就賣(mài)"--大家都進(jìn)入時(shí)，你就要考慮是否該出來(lái)了。