他收獲了諸多贊譽。作為建國以來任期最長的央行行長，周小川任職的十年，是中國過去30年中通脹水平最低也最穩(wěn)定的時期。從北美、亞洲到歐洲，多位官員和業(yè)界人士稱贊他是一位世界級央行行長。

然而謗亦隨之。他在任央行期間，央行資產(chǎn)負(fù)債表快速擴張，央行資產(chǎn)超過美聯(lián)儲成為“全球第一大行”，他因此背負(fù)了“貨幣超發(fā)”的指責(zé)。

他將帶著利率市場化和匯率改革尚未完成的遺憾卸任，也許遺憾還有更多。生平抱負(fù)是否盡展，他人無從知曉。

“周小川是中國經(jīng)濟界一位杰出的思想者，他深邃的目光永遠投向中國經(jīng)濟的邏輯深處。”有學(xué)者評價道。

“最難搞懂”的行長

身為央行行長，周小川常被國內(nèi)媒體冠以“中國的格林斯潘”之稱。周小川說話愛繞彎子，也被市場和媒體認(rèn)為是這位央行行長和格林斯潘的相似之處——鑒于貨幣政策對宏觀經(jīng)濟運行影響巨大，這也體現(xiàn)出周小川的謹(jǐn)慎作風(fēng)和精深學(xué)識。

他的每次公開演講都備受關(guān)注。市場竭力挖掘、揣測他一字一句間可能蘊含的信息，力求追得上他的思維。2012年兩會期間，在央行舉辦的新聞發(fā)布會上，面對“人民幣升值是否已經(jīng)結(jié)束”這一問題，周小川回答了兩段話。他總結(jié)說：“我想這個事主要取決于市場供求關(guān)系，不會那么簡單。”

這一表態(tài)卻讓國際兩大頂尖財經(jīng)報紙得出了截然相反的猜測。發(fā)布會翌日，英國金融時報刊發(fā)題為《中國暗示人民幣可能停止上漲》的文章。而《華爾街日報》的標(biāo)題則是《北京暗示人民幣的上漲還未結(jié)束》。

有記者評價，央行新聞發(fā)布會上，周小川的表現(xiàn)“像一位老師面對期末考試前來套題的學(xué)生，既嚴(yán)肅又狡猾。”

更多時候，“學(xué)生們”沒有“套題”的機會。在兩會新聞發(fā)布會這樣的“規(guī)定動作”之外，他在公開場合極少主動提及貨幣政策。2008年12月，周小川在一個公開論壇上作了題為《擴大內(nèi)需、升級換代、關(guān)注氣候、支持減排》的演講，闡述金融市場在碳配額定價中的作用。當(dāng)他從全球變暖侃侃講到二氧化碳捕獲技術(shù)時，臺下眾人已經(jīng)完全“石化”，習(xí)慣翻譯金融領(lǐng)域的同聲傳譯也磕磕巴巴，不知所云。

2010年3月4日下午，周小川在兩會政協(xié)經(jīng)濟組駐地被記者圍追堵截。他微笑著比了一個“六”的手勢，意思是6日發(fā)布會上再回答問題。但幾分鐘后，網(wǎng)上就傳出“周小川暗示6月加息”的消息，甚至股市在尾盤時也向下跳了一跳。這場鬧劇令人啼笑皆非。

但這些或許都不是讓周小川最無奈的事情。由于中國貨幣政策對國際經(jīng)濟和金融市場的影響力，周小川在國際場合也是國際媒體關(guān)注的焦點，有時媒體甚至官方發(fā)布的新聞令人始料未及。

2012年11月，就在“釣魚島”事件成為各方關(guān)注焦點時，在墨西哥舉行的二十國集團（G20）財長和央行行長會議間隙，周小川與日本財務(wù)大臣城島光力相遇。一轉(zhuǎn)身城島光力就向日本媒體高調(diào)宣布“與周小川在會議期間相遇并有談話”，并宣稱“能打一下招呼本身就有一定的含義”。城島光力還進一步推斷說，雙方將“在可能合作的領(lǐng)域展開合作”。

周小川的“難搞懂”更多時候可能源于他的學(xué)識精深。

他年輕時在黑龍江852農(nóng)場插隊，這是一座緊鄰俄羅斯的農(nóng)場，他的師傅姓楊，是山東濱州人。楊師傅說他印象最深的是，周小川非常好學(xué)，經(jīng)常捧著書苦讀。后來他先后就讀于北京化工學(xué)院、機械研究院和清華大學(xué)，直至博士畢業(yè)。鮮為人知的是，2006年在852農(nóng)場成立50周年之際，周小川以個人名義捐了一筆錢，回報這片自己曾灑下青春汗水的黑土地。

周小川英文流利。他平時閱讀的基本都是英文文獻材料，在車上、在機場、在無聊的會議上，隨時會掏出一篇英文論文來研讀。據(jù)說周小川擔(dān)任證監(jiān)會主席期間，一些文件的批示中常常出現(xiàn)英文。那時證監(jiān)會官員一有空就苦練英文，學(xué)習(xí)氣氛空前高漲。

周小川到央行之后，有一次正開著會，一位司長就匆匆跑出來。原來是周小川布置工作時用了一個頗專業(yè)的英文名詞，這位司長不明白單詞意思完全接不上話，又不好意思問，趕快跑出來找助手翻詞典。

在一些會議上，外國官員或嘉賓用英文提問甚至“刁難”，他也能用英文從容“回敬”。2010年博鰲論壇上，主持人格林伍德突然拋出一個政治涵義很濃的問題，質(zhì)問周小川“中國不太愿意擔(dān)當(dāng)全球領(lǐng)導(dǎo)的責(zé)任”，隨即還有意轉(zhuǎn)過頭去問印度央行行長“印度是不是更愿意在海外事務(wù)中發(fā)揮效應(yīng)”。周小川用英文引用了鄧小平“韜光養(yǎng)晦”的觀點，四兩撥千斤地回應(yīng)了咄咄逼人的提問，表達了中國堅持和尊重由多國共同發(fā)揮重要作用的國際秩序。周小川的“高深莫測”再次派上用場。

“最時髦”的周主席

周小川在證監(jiān)會的經(jīng)歷頗有冰火兩重天的感覺。

周小川對中國資本市場發(fā)展起到了承上啟下的作用。證券市場至少有三件大事要追溯到周小川。一是QFII。二是股權(quán)分置改革。三是證監(jiān)會放權(quán)。

2000年初，周小川擔(dān)任證監(jiān)會主席。甫一到任，就提出眾多改革思路。對于之前相對封閉的資本市場來說，這些前沿的思路很有挑戰(zhàn)性，但也引起了“書生意氣”的質(zhì)疑。

十幾年前，國家部委大批引入海歸還比較少。但當(dāng)時的證監(jiān)會隨便掰掰手指頭就能數(shù)出高西慶、史美倫、汪建熙等一大批有海歸背景的官員。

在他任內(nèi)，中國資本市場對外開放跨出一大步。證監(jiān)會開始密集研究國際證券市場的經(jīng)驗，華爾街、芝加哥期交所頻頻看到中國證監(jiān)系統(tǒng)人員的面孔。證券市場引進國際會計準(zhǔn)則也是從那時開始。2003年，QFII正式進駐中國股市。鮮有人知，在此之前，整個團隊已作了大量鋪墊。

也是在其任內(nèi)，國有股減持的思路第一次開始付諸實踐，盡管由于環(huán)境條件不成熟被擱置，但為之后轟轟烈烈的股權(quán)分置改革打下了基礎(chǔ)。

周小川有一句名言：“證監(jiān)會應(yīng)該當(dāng)好裁判員，不偏向、不下場”。他努力促使證券市場回歸市場化本義，整肅市場秩序。在他任內(nèi)，證監(jiān)會出臺了一系列引人注目的改革措施——變“審批制”為“核準(zhǔn)制”、出臺“退市令”、對操縱股價的違規(guī)行為進行嚴(yán)厲處罰。

在2002年12月5日的一個論壇上，即將離任證監(jiān)會主席的周小川做了題為《中國資本市場的組織結(jié)構(gòu)》的演講，系統(tǒng)地闡述了他一貫的市場化的觀點。他說：“市場機制能夠調(diào)節(jié)的，就讓市場去調(diào)節(jié)，解除管制也就成為必然的趨勢。證監(jiān)會取消了32項行政審批事項，就是解除管制的重要體現(xiàn)。”“我們將會給市場機構(gòu)和自律性組織更多的空間，讓他們發(fā)展和創(chuàng)新。”這是他對主政證監(jiān)會思路的一次總結(jié)。

證監(jiān)會主席向來是坐在“火山口”上。盡管他的努力奠定了中國資本市場的幾塊基石，但也因為B股開放套牢內(nèi)地投資者、國有股減持激起流通股東反對這兩次“滑鐵盧”，引來“改革脫離證券市場發(fā)展現(xiàn)狀和承受能力”、“股市殺手”等批評和質(zhì)疑。

也有人說，作為證監(jiān)會主席，周小川的“運氣”不太好。趕上股指沖高下行，市場趨冷。還有一個遺憾是，早在他任內(nèi)，深交所已經(jīng)開始籌備創(chuàng)業(yè)板，從2000年8月到12月忙活了5個月，卻因種種原因未成行。創(chuàng)業(yè)板就此擱置近十年。

盡管如此，美國《商業(yè)周刊》在2001年卻將他評為“決策者之星”，理由是“他使得中國的證券市場越來越像美國的華爾街而非賭城拉斯韋加斯。”

“最靈活”的行長

作為一個思想者，周小川市場化理念最淋漓盡致的發(fā)揮還是在央行任期內(nèi)。英國《金融時報》評價他是“中國最有能力的技術(shù)官僚”。

周小川剛出任央行行長時，國有商業(yè)銀行股份制改革試點即正式啟動，周小川擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任。此后十年時間，國有大行走出了“技術(shù)性破產(chǎn)”的困局，中國金融體系得以重生。國有商業(yè)銀行股份制改革也成為周小川行長生涯中濃墨重彩的華章。

2004年1月，注資國有商業(yè)銀行方案水落石出。令業(yè)內(nèi)人士大吃一驚的是，注資動用了國家外匯儲備，而不是此前傳聞的所謂財政部發(fā)債1300億元直接注資。用外匯儲備注資在當(dāng)時不乏質(zhì)疑聲。

“財政沒錢，或者是財政不愿掏錢注資，注資是國有銀行改革中最難啃的一塊骨頭。但周小川繞過了財政這環(huán)，用外匯儲備注資。這點體現(xiàn)了他的靈活。他是一個很現(xiàn)實的人。”有市場人士評價道。

2005年7月，央行“出其不意”宣布開啟匯改，并一次性升值2%，人民幣匯率從此“浮”起來。當(dāng)時也不乏反對之聲，甚至有專家當(dāng)面對他提出批評。尤其是外部對中國施加升值壓力，在一定程度上其實起到了反作用。

2010年9月，奧巴馬前顧問薩默斯跟周小川在北京打了一場網(wǎng)球雙打賽。據(jù)傳，他們開玩笑地打賭，說中美之間的匯率將由勝者決定。結(jié)果薩默斯輸了。

2012年11月，即將卸任央行行長的周小川曾總結(jié)匯改，無疑，他對匯改成果總體是滿意的。

但是，作為中國的貨幣政策制定者，更多時候是無奈。最近十年是貨幣政策工具運用最“靈活”的時期，可這并非有意為之。

2008年以后，為應(yīng)對金融危機，“出手要快，出拳要重”，中國的信貸和投資都進入高速擴張期，地方政府的債務(wù)杠桿快速上升。面對高通脹，又無法貿(mào)然加息，央行的貨幣政策被擠到一個非常狹小的空間，一而再再而三地將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)至21.5%——一個令人不可思議的高度。“靈活運用貨幣政策工具，要體會靈活二字，央行其實早就說了，存準(zhǔn)率沒有天花板。”市場人士解讀說。

2010年11月，周小川在北京大學(xué)一次演講中，拋出了“池子關(guān)熱錢”的提法。他說：“短期投機資金進來了，我希望把它放在一個池子里，而不是放到整個中國的經(jīng)濟中去。等它需撤退時，將其從池子里放出，讓它走。這樣能在宏觀上減少資本流動對中國經(jīng)濟造成的沖擊。”

說起來，“池子說”的面世頗為掙扎：當(dāng)時會議主辦方北京大學(xué)嚴(yán)禁記者報道，但周小川演講結(jié)束后，在場幾位記者商議認(rèn)為這一提法意義重大，在北大教室過道上一起“拍板”決定令其見諸報端。

直到2011年，大家終于明白周行長心中的池子就是存款準(zhǔn)備金。

早在2004年，周小川便提出“金融生態(tài)”的概念，其核心是拋出疑問——到底是誰在累積中國的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。今天人們終于可以領(lǐng)會他八年前提出這一概念時，其內(nèi)心所蘊含的深深的憂慮。

2010年以來，周小川在多個場合不斷釋放信息，要為地方公共投資的融資機制“開前門而關(guān)后門”。其實是希望為地方政府的債務(wù)風(fēng)險找一個對沖安排，不能全壓在國有銀行的身上，否則，在軟預(yù)算約束的框架下，最終可能全部由中央銀行“埋單”。

“對他的話，聽者當(dāng)時往往很難領(lǐng)會其意思，但一段時間后，可能會恍然大悟其深意。”央行有關(guān)人士如是說。

“最難追”的行長

周小川大概是中國內(nèi)地部長中被媒體圍追堵截最多的一位，無論何時何地現(xiàn)身都尾隨著龐大的記者隊伍。由于長年周旋于記者包圍圈，再加上自身身高腿長，慣于打網(wǎng)球和羽毛球，周小川的身手十分敏捷，跑動迅速，被記者們公認(rèn)為“最難追的部長”。

2009年兩會上，周小川的滿頭銀發(fā)成為媒體們關(guān)注的焦點。一名臺灣女記者很關(guān)切地問，是否因為應(yīng)對金融危機工作太辛苦，以致頭發(fā)都灰白了。周小川回答說，在應(yīng)對金融危機過程中，每天得到的信息較此前增加幾倍，而且很難用過去經(jīng)驗、分析框架來對待今次問題，挑戰(zhàn)很大，“因此，可以說央行的工作還是蠻操勞的”。

香港《文匯報》刊出了題為“行長解困忙操勞添白發(fā)”的文章。香港《經(jīng)濟日報》的標(biāo)題是“行長黑發(fā)變白成壓力指標(biāo)”。在“政策制定者缺乏前瞻性，對次貸危機認(rèn)識不足”的質(zhì)疑聲中，周小川確實飽受壓力。

周小川雖然和藹，但面對媒體提問是有“門檻”的。有時候他會反問媒體：“這個問題……你再想想？”意思是記者提的問題不夠?qū)I(yè)，等記者琢磨他的話時，周小川已大步流星地快速擺脫包圍圈。有一次記者追著他問存款準(zhǔn)備金率和利率是否會調(diào)整，他笑著說：“你知道這個問題我不能回答的。”

當(dāng)然也有例外。2012年兩會，周小川如往常一樣被記者追著，記者們拋出一大堆市場關(guān)心的問題，他都大步前行避而不答。但當(dāng)中國證券報記者問道“人民幣匯率波動幅度是否應(yīng)進一步加大”時，他停下腳步說：“這個問題可以回答一下。”

會后不久，央行便宣布擴大人民幣兌美元日波幅至百分之一。

他的精力充沛驚人，行程總是滿滿的。例如，他經(jīng)常在十幾個小時的長途飛行后抵達國外某城市參加數(shù)小時的國際會議，隨后不停歇地再飛十幾小時趕回北京。落地在北京的清晨，周小川會隨即趕往辦公室開始辦公，往往迎接他的是一場會議、一次外事活動或者還有一個演講。

2012年末一個普通的周末，周小川出席了三個論壇并發(fā)表了三場公開演講。其中一場演講的題目是《新世紀(jì)中國貨幣政策的十個特點》。他指出，由于中國處于向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的過程中，“中國通脹過熱的沖動始終多于通縮。”

利率市場化改革尚未完成，或許是他的一大遺憾。對于利率決策的自由度從始至終都困擾著央行。在2012年博鰲亞洲論壇上，周小川在回答“如何看待應(yīng)該下調(diào)貸款利率的建議”時坦言，“我對這一塊的評價不一定合適。首先我表示一條，我們鼓勵各種研究機構(gòu)、經(jīng)濟學(xué)家都參與政策討論，提出各種評價，提出各種建議，這對貨幣政策的形成有好處，對改革開放也有好處。”

盡管媒體認(rèn)為他“很難追”，但身邊的人評價他“心胸開闊，境界很高”，比起很多“難伺候”的官員，周小川對很多小事并不計較。有一次在國外開會，會后周小川與外國官員交談幾句，出來時接送的車已經(jīng)走了，隨行人員很緊張，他卻說沒事，乘其他車返回駐地。

央行某官員開了一個實名微博，粉絲很多。有一次周小川對他說，“聽說你的粉絲有好幾萬。”這位官員很忐忑，擔(dān)心被批評不務(wù)正業(yè)，但周小川轉(zhuǎn)而和他討論其他問題了。

剛過65歲生日的周小川，其下一步的去向有眾多版本。愛好打網(wǎng)球的他，下一個“球”將揮向何處？