每經(jīng)記者 胡群 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張威 發(fā)自北京

昨日（2月6日），央行公布的美元對(duì)人民幣中間價(jià)為1美元兌中國(guó)人民幣6.2881元，與前一日相比人民幣下跌了31個(gè)基點(diǎn)。而美元兌人民幣于去年9月以來(lái)逐步走低后，于今年1月15日達(dá)到最低值，后緩慢爬升，到昨日創(chuàng)出近一個(gè)月最高。

人民幣升貶不全由經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲針對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，人民幣升值和貶值是伴有很強(qiáng)的投機(jī)性的，在前一段時(shí)間人民幣持續(xù)升值并沒(méi)有對(duì)癥中國(guó)的實(shí)際狀況，中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況并不是很好，上市公司的利潤(rùn)也沒(méi)有那么樂(lè)觀。那輪人民幣升值并不是針對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)體能量做出的選擇，更多的是套利和對(duì)沖的需要。

譚雅玲表示，近期人民幣出現(xiàn)貶值與炒作的周期性和階段性有很大的關(guān)系。理論上經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定利率，但是現(xiàn)在很多現(xiàn)象不是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定利率，全球處在流動(dòng)性過(guò)剩，中國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩更為嚴(yán)重，流動(dòng)性過(guò)剩則會(huì)導(dǎo)致投資套利和投資對(duì)沖。

興業(yè)銀行資深貴金屬分析師蔣舒向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，美元貶值會(huì)導(dǎo)致以美元起價(jià)的大宗商品價(jià)格上漲，中國(guó)又是大宗商品進(jìn)口比較大的國(guó)家，很自然會(huì)形成輸入型通脹壓力。

蔣舒表示，人民幣匯改機(jī)制的目就是使其形成上下波動(dòng)的局面，而這種不確定也一定程度上避免了風(fēng)險(xiǎn)，如果單邊升值或者貶值并沒(méi)有達(dá)到匯率市場(chǎng)化的要求。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱到的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美元對(duì)人民幣中間價(jià)從去年9月份整體下跌，到2013年1月15日出現(xiàn)最低1美元兌人民幣6.2691元，自此之后便出現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)趨勢(shì)，到目前為止最高為昨日1美元兌人民幣6.2881.

人民幣或維持高位震蕩

蘇格蘭皇家銀行首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家高路易向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，最近日元貶值對(duì)很多亞洲貨幣造成向下壓力，包括離岸人民幣（以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的香港人民幣等價(jià)物）。

高路易表示，蘇格蘭銀行中期的匯率框架顯示，由于中國(guó)貿(mào)易商品生產(chǎn)力快速增長(zhǎng)，人民幣在趨勢(shì)上必須每年實(shí)際有效增長(zhǎng)約 1.8%，方可讓經(jīng)常項(xiàng)目盈余再次擴(kuò)大。這意味著相對(duì)于高收入國(guó)家，如美國(guó)，實(shí)際有效匯率需要升值約 2.5%。

這在2013年對(duì)于人民幣有何意義？2012年，中國(guó)人民銀行有時(shí)允許匯率對(duì)市場(chǎng)壓力做出回應(yīng)，首先導(dǎo)致對(duì)美元的升值，之后得以加強(qiáng)。所以，政策制定者未來(lái)還是希望過(guò)渡到以市場(chǎng)為導(dǎo)向的匯率制度，不僅是為其本身，而且也是為了幫助推動(dòng)人民幣的國(guó)際化。

“如果可能，政策制定者會(huì)希望看到更多雙向波動(dòng)。我們認(rèn)為外匯市場(chǎng)的壓力將使得這一過(guò)程復(fù)雜化。在我們看來(lái)，中國(guó)將繼續(xù)面臨收支平衡壓力，因?yàn)榻?jīng)常項(xiàng)目盈余規(guī)模較大，而這正是收支平衡盈余的推動(dòng)因素。我們相信，在制定金融政策時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)考慮因素依然是最重要的。對(duì)于匯率，這意味著不會(huì)讓其升值過(guò)快。因此，我們預(yù)計(jì)存在繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)管理匯率的壓力，不過(guò)同時(shí)允許逐步的升值。”高路易稱(chēng)。

蔣舒向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在人民幣匯率政策還處在十字路口，但是如果面對(duì)美方的壓力而繼續(xù)升值可能逼近我們中國(guó)能承受的底線(xiàn)。而今年人民幣匯率整體的走勢(shì)很難判斷，因?yàn)槊涝邉?shì)撲朔迷離，所以應(yīng)該維持在高位震蕩的態(tài)勢(shì)。