近期，關(guān)于新型城鎮(zhèn)化及戶籍改革的政策預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，由此引發(fā)了對(duì)于養(yǎng)老保障體系重構(gòu)的熱議。而在這重構(gòu)的進(jìn)程中，商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)勢(shì)必將迎來變革性的發(fā)展機(jī)遇，擔(dān)當(dāng)起緩解社會(huì)養(yǎng)老壓力的重任。

也正因此，保險(xiǎn)板塊再度進(jìn)入投資者視線。有投行人士認(rèn)為，“兩會(huì)”期間，保險(xiǎn)股將存在主題性投資機(jī)會(huì)，尤其是稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)可能將出現(xiàn)積極信號(hào)。

商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)迎變革性機(jī)遇

保險(xiǎn)業(yè)的每一次發(fā)展機(jī)遇，都與民生改革息息相關(guān)。

“從去年下半年開始，我們就一直在調(diào)研城鎮(zhèn)化過程中的保險(xiǎn)保障商機(jī)。”一家中資壽險(xiǎn)公司市場(chǎng)部人士分析說，戶籍改革、城鎮(zhèn)化建設(shè)將加快市民化進(jìn)程，那么，社會(huì)保障體制所面臨的困難將加劇，養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的第一支柱（社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)）顯然杯水車薪。“重構(gòu)養(yǎng)老保障體系勢(shì)在必行。”

所謂的重構(gòu)養(yǎng)老保障體系，具體是指改變“一支柱獨(dú)大”的現(xiàn)狀，通過制度創(chuàng)新和市場(chǎng)化運(yùn)作來發(fā)展和壯大第二支柱（企業(yè)年金即補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)）、第三支柱（個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)），以此來改變養(yǎng)老體系對(duì)于基礎(chǔ)養(yǎng)老的過重依賴，發(fā)揮養(yǎng)老體系的整體功能。

在重構(gòu)過程中，商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)被寄予眾望。據(jù)國(guó)泰君安保險(xiǎn)研究員彭玉龍測(cè)算，“目前第一支柱在養(yǎng)老儲(chǔ)備中獨(dú)大，占比超過70%，第二、第三支柱發(fā)展滯后。而戶籍改革推動(dòng)養(yǎng)老保障體系重構(gòu)后，商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)有望獲得快速發(fā)展機(jī)會(huì)。”

他預(yù)計(jì)，養(yǎng)老保障體系重構(gòu)20年后，第一支柱占養(yǎng)老儲(chǔ)備金比重將降至45%，第二和第三支柱占養(yǎng)老儲(chǔ)備將達(dá)55%。“若2033 年第三支柱商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)提供12%的收入替代率，則屆時(shí)商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)保費(fèi)可達(dá)到5.1萬(wàn)億元，較2012年平均增長(zhǎng)18%，在整個(gè)壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入中占比將升至50%，拉動(dòng)壽險(xiǎn)保費(fèi)年均增長(zhǎng)12%。”

政策落實(shí)程度是成功關(guān)鍵

不過，養(yǎng)老保障體系重構(gòu)能否成功，很大程度上取決于支持政策的落實(shí)程度。比如“個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)”是推動(dòng)體系重構(gòu)的重要一環(huán)。

大都會(huì)人壽中國(guó)首席執(zhí)行官貝克俊是業(yè)內(nèi)較早呼吁“養(yǎng)老保障體系不應(yīng)‘一支柱獨(dú)大’”的保險(xiǎn)業(yè)高管。在他看來，最重要的是制定養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策。“這個(gè)在美國(guó)和澳大利亞都被證明是建立堅(jiān)實(shí)的第二和第三支柱有效的手段。”

他的觀點(diǎn)是，對(duì)于社會(huì)而言，稅延有助于提高社會(huì)的保障水平，并刺激企業(yè)安排企業(yè)年金、消費(fèi)者購(gòu)買個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。“雖然可能會(huì)犧牲政府當(dāng)前的財(cái)政收入，但可以解決長(zhǎng)遠(yuǎn)的養(yǎng)老財(cái)政負(fù)擔(dān)。”未來的老齡化無(wú)疑將引發(fā)養(yǎng)老險(xiǎn)的剛性需求。

市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，“兩會(huì)”期間，備受關(guān)注的“個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)”將有望提上議程，試點(diǎn)有望在“兩會(huì)”之后重新啟動(dòng)落實(shí)，為保險(xiǎn)股投資帶來主題性機(jī)會(huì)。

如此來看，搶奪養(yǎng)老險(xiǎn)的市場(chǎng)份額是大勢(shì)所趨。近年來，除若干保險(xiǎn)公司備戰(zhàn)稅延養(yǎng)老險(xiǎn)之外，還有不少保險(xiǎn)公司開發(fā)了多種類型的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，以搶灘這個(gè)潛在市場(chǎng)。不過，記者發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，基本上是以分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)為主，產(chǎn)品種類和提供給客戶的投資組合實(shí)際并不多，品種亟待拓展豐富。