每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 于垚峰 發(fā)自南昌    

每經(jīng)記者 于垚峰 發(fā)自南昌

3月4日晚間，方大特鋼（600507，收盤價5.53元）發(fā)布了2012年度利潤分配實施方案，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），共計派發(fā)13億元（含稅），稅后每股現(xiàn)金紅利為0.95元。按方大特鋼當(dāng)天收盤價5.03元計算，持有該股的年息率接近20%，堪稱史上最牛分紅。

高額派息立刻帶動了股價上漲，昨天開盤不久，方大特鋼就強勢漲停。然而此前連續(xù)4年都未分紅的方大特鋼，此番派出高額紅利則被外界推測為控股股東急需用錢?？毓晒蓶|江西方大鋼鐵科技有限公司（以下簡稱方大鋼鐵）直接和間接持有公司股份8.9億股，分紅獲利約8.9億元。有券商分析師認為，這或?qū)⒕徑獯蠊蓶|在去年收購資產(chǎn)時產(chǎn)生的資金壓力。

《每日經(jīng)濟新聞》記者就此致電方大特鋼董秘田小龍，但其稱身體不舒服拒絕了采訪。

近三年盈利僅15.2億元/

資本市場上，不乏高額分紅的先例。貴州茅臺2011年分紅方案曾為每10股派發(fā)39.97元，共派發(fā)紅利41.5億元，當(dāng)時被稱為市場上最牛的分紅。

但相比方大特鋼2012年的分紅率，上述分紅顯然不及于此。按照公告當(dāng)日方大特鋼收盤價5.03元計算，持有該股的年息率接近20%。如此高額的派息，投資者自然非常開心。不過也有投資者質(zhì)疑，方大特鋼2010年～2012年的利潤分別為億元、7.2億元、5億元，拿出13億元分紅，一下就分掉了近三年的利潤，明顯是在吃老本。

公司控股股東方大鋼鐵通過直接和間接持有方大特鋼8.9億股，按照每10股派息10元的分紅方案，方大鋼鐵分紅獲得8.9億元（含稅）。

值得注意的是，去年11月26日，華融資產(chǎn)通過江西產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓方大特鋼控股股東方大鋼鐵37.78%的股權(quán)，由此退出方大特鋼。不到一個月，東方資產(chǎn)也公開掛牌其持有的方大鋼鐵4.25%股份。

上述轉(zhuǎn)讓均由方大鋼鐵控股股東遼寧方大集團接手，掛牌價11.71億。按照掛牌合約，遼寧方大集團前期需支付不低于50%的現(xiàn)金，余下部分需在一年內(nèi)支付完結(jié)。轉(zhuǎn)讓完成后，遼寧方大集團累計持有方大鋼鐵100%的股權(quán)，成為方大特鋼的實際控股股東。

32億短期借款懸頂/

方大特鋼如此大氣派的分紅，出乎市場意料。因為公司此前并沒有分紅的傳統(tǒng)，自2007年以來，已連續(xù)4年都沒有任何分紅。為何公司偏偏要在此時推出如此大比例的分紅呢？中銀證券一位分析師認為，公司高比例分紅可能與大股東方大鋼鐵緊張的資金壓力有關(guān)。

該分析師介紹說，公司大股東方大鋼鐵2012年收購萍鋼股份41.49%的股權(quán)，雖然未公告收購價格，但萍鋼股份2012年中期凈資產(chǎn)為67億，考慮國有資產(chǎn)出售限制收購價格至少為28億，此筆收購增加了方大鋼鐵的資金壓力。而去年接手方大鋼鐵100%股權(quán)的遼寧方大集團，其支付轉(zhuǎn)讓費用也存在資金壓力。公司大比例分紅剛好可以緩解上述大股東資金壓力的燃眉之急。而大股東方大鋼鐵合計持股68.48%，可獲得分紅8.9億元，毫無疑問是本次分紅的最大受益者。

此外，公司賬面上的現(xiàn)金是由高成本短期貸款維持的，掏出13億的真金白銀無疑會進一步增加財務(wù)費用。2012年年報顯示，公司賬面上的貨幣資金為22.07億元，但是短期借款卻高達32.55億元，比期初增加5.73億元，全年財務(wù)費用高達1.84億元。

目前公司的負債率為63.7%，分紅之后，公司的資產(chǎn)進一步減少，負債率則進一步增加，達到72.68%。

上述證券分析師認為，方大特鋼把現(xiàn)金都派發(fā)了紅利，進一步增加公司的負債，未來公司資金緊張，或再次增發(fā)募資?！斑|寧方大集團目前實際持有方大特鋼近70%的股份，即使增發(fā)稀釋了股權(quán)，仍然可占絕對控股?！?/p>