◎曹中銘

就像“城門失火，殃及池魚”，國際著名投行的一份報告，也可以左右相關上市公司股價的漲跌。本周一，摩根大通宣布，將A股市場的評級降至“減持”。摩根大通分析師莫瓦特還建議購買做空中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行、中國建設銀行的金融衍生品。而在2月20日，其對A股市場曾持“中性”立場。

A股市場評級被調(diào)降，莫瓦特給出的理由是“增長勢頭正在放緩，加上經(jīng)濟政策趨緊，使得形勢不容樂觀。”無論其理由是否成立或 “有理”，四大行股票價格產(chǎn)生下跌卻是不爭的事實。如當天工行H股下跌2.6%，工行A股下跌2.63%。另外，建行A股下跌2.99%，農(nóng)行下跌2.44%，即使是下跌幅度最小的中行也下跌1.68%。

在目前的A股市場中，以上述四大行為代表的銀行股在股指中占據(jù)著較大的權重，其一漲一跌對于股指會產(chǎn)生較大的影響。去年股指探底1949點以后的反彈，主要靠銀行股板塊的沖鋒陷陣，而今年指數(shù)上摸2444點后出現(xiàn)下挫，亦因銀行股的調(diào)整而誘發(fā)。摩根大通拿銀行股中的四大行“說事”，無疑是找準了A股市場的“死穴”。正是在銀行股下跌的帶動下，周一滬指大跌1.68%。

作為一家國際投行，如果能夠客觀地對四大行或A股市場“評頭論足”，倒也無可厚非。問題在于，某些投行在其發(fā)布研究報告的背后，卻常常隱藏著不可告人的目的。事實上，對于國內(nèi)上市公司或A股市場而言，境外某些投行的斑斑劣跡我們并不陌生。

2010年11月12日，一份美國高盛公司提供給中國客戶的報告，其中赫然顯示：近期中國央行連續(xù)性的貨幣政策，很可能引發(fā)加息預期，建議客戶賣出手上獲利的全部中國股票。結果當天香港恒生指數(shù)大跌1.93%，受港股下跌影響，滬指暴跌5.16%，A股再演黑色星期五，也招致投資者損失慘重。

更早的則出現(xiàn)在國際投行對于我國國有銀行的評級上。國有銀行改制時，國際投行紛紛唱空，并下調(diào)其評級，“資不抵債”、“技術上早已破產(chǎn)”等聳人聽聞的論調(diào)即出自國際投行之口。而一旦其成功地躋身于戰(zhàn)略投資者之后，評級被上調(diào)不說，并開始不斷地唱多。

“唱多做空”或“唱空做多”是某些國際投行慣用的伎倆，其也常常利用“陽奉陰違”的手段從中牟取暴利。因此，無論這些投行是唱多銀行股還是唱空A股市場，我們都必須保持一分警惕，避免被這些“披著羊皮的狼”傷害。

國際投行常常對包括中國在內(nèi)的多國股市“指手畫腳”，其實源于其掌控著話語權。在這方面，國內(nèi)券商顯然還存在較大的差距。自去年以來，監(jiān)管部門鼓勵券商勇于創(chuàng)新，筆者認為，在鼓勵券商創(chuàng)新的同時，更應該支持券商做大做強。在此基礎上，國內(nèi)券商也要勇敢地走出去參與到全球資本市場中。當我們的券商也掌控著話語權與定價權之后，A股市場才會擺脫唯別人言論馬首是瞻的困境。