每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 羅慧    

每經(jīng)記者 楊可瞻 羅慧

在與金融危機(jī)斗得筋疲力盡后，59歲的美聯(lián)儲主席伯南克希望回歸個人生活，但可以肯定的是，直到2014年1月他卸任時，美聯(lián)儲仍可能在繼續(xù)著史無前例的量化寬松政策（QE）。

就業(yè)復(fù)蘇力度不夠/

周三，美聯(lián)儲主席伯南克在為期兩天的政策會議結(jié)束后召開了新聞發(fā)布會，他表示，美聯(lián)儲將根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)調(diào)整每月的債券購買規(guī)模，而就業(yè)市場好轉(zhuǎn)是削減QE的前提條件。

目前，美聯(lián)儲仍堅持每個月購買850億美元資產(chǎn)的開放型購債計劃，包括450億美元的美國國債和400億美元的抵押貸款支持證券，這使得這家中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模超過了3萬億美元。

伯南克將就業(yè)市場的改善形容為“局部”和“溫和”的。對此，美國銀行 的 高 級 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 家MichaekHanson認(rèn)為，“伯南克和美聯(lián)儲副主席耶倫只有在看到更強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)后，才會支持削減資產(chǎn)收購規(guī)模，但并不能確定短期是否會出現(xiàn)這個結(jié)果。”

彭博匯編資料顯示，美國2月失業(yè)率為7.7%，創(chuàng)2009年1月以來新低，同期非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加23.6萬人，高于過去一年來的平均值16.4萬人，顯示就業(yè)市場正在改善。

然而，就業(yè)市場的復(fù)蘇力度還不夠強(qiáng)勁?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加11.7萬人，按增加人數(shù)看，自2003年1月以來，排在第20名（前20%），位列其之前的大多發(fā)生于2009年~2010年，即美聯(lián)儲第一輪量化寬松刺激后。

另外，受持續(xù)18個月的經(jīng)濟(jì)衰退影響，美國就業(yè)崗位總共減少了880萬個，至今只恢復(fù)了570萬個。

美聯(lián)儲一如既往地承諾，只要失業(yè)率高于6.5%，且通脹預(yù)期不超過2.5%，都會維持目前0~0.25%的基準(zhǔn)利率。種種跡象顯示，2015年極可能成為聯(lián)儲政策出現(xiàn)拐點的一年。

一方面，這是因為美聯(lián)儲仍預(yù)計2015年失業(yè)率將降至6.5%，另一方面，在19位聯(lián)儲官員中，有多達(dá)13人表示，2015年將加息，其他6人中僅一人認(rèn)為將在今年加息。

值得一提的是，針對QE規(guī)模何時會出現(xiàn)調(diào)整，在接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有58%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，QE至少會持續(xù)到今年四季度，另有55%的人稱，QE將在2014年上半年停止。

金融市場扭曲擔(dān)憂被夸大/

盡管美聯(lián)儲議息會議結(jié)果并沒有超出此前市場人士的預(yù)期，但周三，道瓊斯工業(yè)指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，至14546.82點，原油、有色金屬等大宗商品也出現(xiàn)止跌反彈。而美國國債也繼續(xù)下跌，十年期國債收益率上漲3個基點，至1.94%。

對此，南華期貨宏觀總監(jiān)張一偉向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“美聯(lián)儲此次會議結(jié)果符合之前市場的預(yù)期，貨幣寬松政策對金融市場的邊際影響已經(jīng)非常小了。”

張一偉進(jìn)一步表示，“從商品市場來看，影響有色金屬價格走勢的主因仍然是中國，由于中國今年經(jīng)濟(jì)形式暫不明朗，有色金屬短期的走勢仍比較迷茫。而未來原油價格的走勢，主要看供需，目前中東地區(qū)的供給仍然比較充足，因此，如果沒有意外事件發(fā)生，原油小幅回調(diào)的可能性比較大。”

而對于市場普遍關(guān)注的美聯(lián)儲將何時退出寬松貨幣政策，張一偉稱，“美國的經(jīng)濟(jì)模式?jīng)Q定了恢復(fù)性增長，因此無法使得失業(yè)率快速下降。但是按目前的速度來看，到2015年，失業(yè)率還是有可能降到6.5%左右的，由此推算，到2014年，美聯(lián)儲逐漸退出寬松貨幣政策的可能性非常大，但具體時點還不好預(yù)測。”

而美國俄勒岡大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授蒂姆·杜伊（TimDuy）也表示，由于失業(yè)率依然高企，通貨膨脹非常低，因此持續(xù)寬松政策的好處超過任何潛在的成本。而目前股票市場的估值并沒有任何異常，這也表明金融市場扭曲的擔(dān)憂被夸大了。