每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

近日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)新規(guī)，指向銀行理財(cái)產(chǎn)品，但券商集合理財(cái)業(yè)務(wù)也受到波及。其中最重要的原因，在于券商資管近期蓬勃發(fā)展，與資管通道性質(zhì)業(yè)務(wù)占主導(dǎo)有密切關(guān)系。

券商資管近八成為通道業(yè)務(wù)

去年10月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》，將券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃行政審批改為備案管理，并擴(kuò)大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資范圍，券商資管市場(chǎng)從此發(fā)生巨大變化。

此前，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部巡視員歐陽(yáng)昌瓊曾表示，券商資產(chǎn)管理1.9萬(wàn)億的規(guī)模近80%是通道業(yè)務(wù)，即證券公司和銀行進(jìn)行合作，把理財(cái)產(chǎn)品募集的資金拿來(lái)經(jīng)過(guò)了券商的手，又按照銀行指定的投向去買了信貸資產(chǎn)或者信托計(jì)劃，資金來(lái)源和資金使用的主導(dǎo)權(quán)都不在券商。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，事實(shí)上，這類產(chǎn)品的激增很大程度上還是跟客戶的旺盛需求有關(guān)。

國(guó)泰君安：短期打壓券商股

有趣的是，對(duì)于銀監(jiān)會(huì)新規(guī)，大部分券商資管的態(tài)度較為沉默而曖昧。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者3月28日致電四家國(guó)內(nèi)大型券商資管部門負(fù)責(zé)人，均被告知不方便接受采訪。

不過(guò)，國(guó)泰君安在3月28日發(fā)布的一份報(bào)告中指出，短期來(lái)看，銀監(jiān)會(huì)新規(guī)，將極大程度上打壓券商股高估值。

國(guó)泰君安還將全年證券全行業(yè)凈利潤(rùn)增幅從58%下調(diào)至35%，行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增幅從46%下調(diào)至27%。國(guó)泰君安也指出，由于“擠出效應(yīng)”，直接融資比例將繼續(xù)擴(kuò)大，證券行業(yè)債券等業(yè)務(wù)有望保持快速增長(zhǎng)，另外券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)改變了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的盈利模式、盈利能力等，因此，中長(zhǎng)期對(duì)券商板塊仍然堅(jiān)定看好。