每經(jīng)記者蔣佩芳發(fā)自上海

今日，ChinaVenture投中集團(tuán)發(fā)布“CVAwards2012年度中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資行業(yè)榜單”，深創(chuàng)投蟬聯(lián)VC榜單第一名，達(dá)晨創(chuàng)投、紀(jì)源資本分獲第二、三名。九鼎投資榮登PE榜單榜首，凱雷投資集團(tuán)、弘毅投資分列其后。

VC榜單：中外資界限愈見模糊

在2012年度中國(guó)最佳創(chuàng)投（VC）機(jī)構(gòu)TOP50榜單中，深創(chuàng)投繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，投資數(shù)量有所縮減，但全年披露案例數(shù)量依然達(dá)到近60起，成為中國(guó)VC市場(chǎng)最活躍機(jī)構(gòu)，而其IPO退出也達(dá)到5起以上，并獲得較高回報(bào)；達(dá)晨創(chuàng)投也繼續(xù)保持第二名的成績(jī)，而其2012年IPO退出數(shù)量達(dá)到10起以上，成為過去一年退出最為活躍的機(jī)構(gòu)。

紀(jì)源資本2012年在境內(nèi)外資本市場(chǎng)均有退出，其投資的歡聚時(shí)代（YY）也成為2012年少數(shù)實(shí)現(xiàn)美股上市的公司之一；此外，2012年紀(jì)源資本也完成了5.2億美元第四期美元基金以及一支6.5億人民幣基金的募集，成為2012年募資規(guī)模最大的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。借助上述成績(jī)，紀(jì)源資本躍居本屆VC榜單的第三名。此外，軟銀中國(guó)、基石創(chuàng)投在2012年均表現(xiàn)活躍，并實(shí)現(xiàn)多起IPO退出，因此其榜單名次也有較大幅度提高，分別位列第6名和第9名。其他位列前10的機(jī)構(gòu)咋則包括IDG資本、同創(chuàng)偉業(yè)、紅杉中國(guó)、江蘇高投、君聯(lián)資本，這幾家機(jī)構(gòu)在上屆榜單中同樣位列前十。

由于過去一年間境外退出渠道繼續(xù)收窄、美股IPO近乎停滯，外資機(jī)構(gòu)退出機(jī)會(huì)相應(yīng)減少；而本土機(jī)構(gòu)在A股的IPO退出仍保持一定活躍度，因此，本屆榜單中純粹的本土人民幣基金管理機(jī)構(gòu)仍占據(jù)主流。但需要注意的是，隨著越來越多外資機(jī)構(gòu)開始管理運(yùn)作人民幣基金以及部分本土機(jī)構(gòu)募資美元基金，中、外資機(jī)構(gòu)之前的差別已經(jīng)越來越模糊，比如在前10名中的外資機(jī)構(gòu)均同時(shí)管理美元基金與人民幣基金。而在2012年的IPO退出中，紀(jì)源資本、IDG資本、紅杉中國(guó)、軟銀中國(guó)等均有A股退出案例。

PE榜單：外資PE巨頭表現(xiàn)活躍

在“CVAwards2012年度中國(guó)最佳私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)”榜單中，九鼎投資由上屆榜單的第二名升至榜首，受市場(chǎng)低迷影響，九鼎投資數(shù)量相比去年明顯下滑，但在PE行業(yè)仍保持領(lǐng)先地位；而IPO退出達(dá)到5起以上，僅次于金石投資。2012年退出規(guī)模最大的是凱雷投資集團(tuán)，通過出售在圣奧化學(xué)，凱雷活躍數(shù)億美元回報(bào)，其榜單排名也因此躍居至第二位。弘毅投資在募資、退出和投資方面均表現(xiàn)活躍，位列榜單第三名。

榜單第4-10名分別為復(fù)星資產(chǎn)管理集團(tuán)、中信產(chǎn)業(yè)基金、新天域資本、建銀國(guó)際、金石投資、中金佳成、中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)基金。其中，復(fù)星資產(chǎn)管理集團(tuán)由原有的復(fù)星系VC/PE基金整合而成，首次作為統(tǒng)一的投資主體入選榜單。金石投資作為最具代表性的券商直投公司，其2012年IPO退出數(shù)量居行業(yè)之首，并相繼成立直投基金和并購(gòu)基金。

PE行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期

據(jù)了解，2012年中國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)經(jīng)歷資本盛宴后進(jìn)入“寒冬”，市場(chǎng)活躍度大幅下降，基金募資、投資與退出持續(xù)疲軟。

根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)，2012年中國(guó)VC/PE市場(chǎng)基金募資規(guī)模大幅收縮，全年共有266支基金完成募資275.35億美元，相比2011年全年分別下降47.1%和44.3%。投資方面，披露VC案例566起、投資總額47.67億美元，相比2011年全年分別下降42.0%和46.7%；PE投資案例275起、投資總額198.96億美元，相比去年分別下降31.9%和31.4%。退出方面，2012年VC/PE背景中國(guó)企業(yè)IPO數(shù)量與融資金額大幅下滑，融資規(guī)模同比縮水逾五成，而IPO退出平均賬面回報(bào)率4.38倍，較2011年大幅縮水。

ChinaVenture投中集團(tuán)CEO金建華在接受記者采訪時(shí)表示，盡管IPO停滯可能還是暫時(shí)性的，不過現(xiàn)在可以看到的是并購(gòu)?fù)顺霰容^明顯。并購(gòu)可能回報(bào)會(huì)低不少，但礙于短期的收益、現(xiàn)金流，所以還是會(huì)考慮并購(gòu)。

在金建華看來，2012年IPO的回報(bào)率大概在4到5倍之間，平均4.5倍左右，并購(gòu)的話則是1.1倍左右，其他的回報(bào)方式基本都很低，因而一般情況下他們不會(huì)采取特別低回報(bào)的方式退出。

不過，在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與退出渠道收窄的雙重壓力下，中國(guó)PE行業(yè)正逐漸進(jìn)入深度調(diào)整期，洗牌與整合加速進(jìn)行，行業(yè)生態(tài)也正呈現(xiàn)出新的面貌——投資價(jià)值回歸、競(jìng)爭(zhēng)格局多元化。而在此形勢(shì)下，如何發(fā)掘最具實(shí)力的投資者也成為一項(xiàng)重大挑戰(zhàn)。