每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 宋雙    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 宋雙

2013年6月1日，或許對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，這僅是一年一度的兒童節(jié)，但對(duì)于中國(guó)基金業(yè)來(lái)說(shuō)，這將是一個(gè)值得記入史冊(cè)的日子，因?yàn)樾禄鸱▽倪@天起正式起航！

新基金法究竟將給基金業(yè)帶來(lái)怎樣的變化？它有何值得期待？它又能否贏得投資者缺失多年的信心呢？

今日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將聚焦“新基金法起航”，帶你全方面了解新基金法。

2004年至2013年，九年彈指一揮間。公募基金從112只擴(kuò)張到1307只，基金資產(chǎn)凈值從2580.26億元擴(kuò)容至29177.95億元，數(shù)量與規(guī)模均增長(zhǎng)10倍有余。

先有市場(chǎng)，再有法?；鸱ǖ难葑兣c基金市場(chǎng)的發(fā)展密不可分。發(fā)展帶來(lái)財(cái)富增值，但發(fā)展中的問(wèn)題也對(duì)監(jiān)管提出更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)——《證券投資基金法》亦從“第一版”升級(jí)至“第二版”。

2004年版 《證券投資基金法》，其前身是1997年實(shí)行的《證券投資基金管理暫行辦法》。1991年至1997年，中國(guó)基金行業(yè)經(jīng)歷了從無(wú)到有、從有到不規(guī)范的過(guò)程，暫行辦法陪伴中國(guó)基金行業(yè)走過(guò)最初的發(fā)展時(shí)期。2000年，公募基金行業(yè)蓬勃發(fā)展，但“基金黑幕”事件暴露了行業(yè)隱憂，令管理層加深了改革決心：一部正式法典開始醞釀。2004年6月1日，《證券投資基金法》正式實(shí)行。

獨(dú)木不成林。由于法律建設(shè)不可避免的滯后性，管理層圍繞《證券投資基金法》頒布六大細(xì)則護(hù)航，并陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)意見、準(zhǔn)則、指引。與此同時(shí)，私募基金的爆發(fā)式增長(zhǎng)、老鼠倉(cāng)的屢禁不止等，使得市場(chǎng)急需一部新基金法填補(bǔ)監(jiān)管空缺。

從2009年3月基金法修改列入當(dāng)年國(guó)務(wù)院立法計(jì)劃，到2012年完成三審稿，新《證券投資基金法》終于千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。

1997~2003 試水

基金規(guī)模壯大至千億

1997年到2003年，公募基金從無(wú)到有，但可供約束的僅是一部暫行辦法。不過(guò)，1999年，管理層便意識(shí)到基金行業(yè)需要完整的法規(guī)，當(dāng)年基金法被列入立法規(guī)劃。2000年的“基金黑幕”加強(qiáng)了改革決心。2003年10月，首部《證券投資基金法》終獲通過(guò)。

暫行辦法亮相/

1991年10月，以武漢證券投資基金和深圳南山風(fēng)險(xiǎn)投資基金為首的第一批投資基金現(xiàn)身市場(chǎng)，兩只基金分別由中國(guó)人民銀行武漢分行和深圳南山區(qū)政府批準(zhǔn)成立。

“破冰”之后，1992年，投資基金市場(chǎng)出現(xiàn)大發(fā)展，當(dāng)年共有37只投資基金獲批發(fā)行，俗稱“老基金”。其中，以1992年11月成立的淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金為基金行業(yè)拉開帷幕的標(biāo)志性事件，其于1993年8月登陸二級(jí)市場(chǎng)，是第一只上市交易的投資基金。

但很快，行業(yè)問(wèn)題開始暴露，多數(shù)基金出現(xiàn)不同程度的不良運(yùn)轉(zhuǎn)。

于是，首部行業(yè)法規(guī)《證券投資基金管理暫行辦法》于1997年10月亮相，這標(biāo)志著中國(guó)基金行業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。資料顯示，該暫行辦法對(duì)證券投資基金的設(shè)立、募集與交易，基金托管人、基金管理人以及基金持有人的權(quán)利和義務(wù)，投資運(yùn)作與管理等都做出了明確規(guī)范。

1998年，中國(guó)基金行業(yè)發(fā)展邁入正軌。

1998年2月24日，第一家證券投資基金托管銀行——中國(guó)工商銀行的基金托管部成立。同年，第一批基金管理公司，國(guó)泰、南方、華夏、華安、博時(shí)、鵬華成立。1998年3月23日，基金金泰、基金開元上市交易；到1998年年底，一批90年代成立的“老基金”如海南銀通、廣證受益等開始撤牌、清算，徹底走進(jìn)公募時(shí)代。

同時(shí)，基金行業(yè)也向正式法規(guī)邁出第一步：1999年3月30日，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委召開了 《證券投資基金法》起草組成立大會(huì)，基金法被列入立法規(guī)劃。1999年12月29日，證監(jiān)會(huì)頒布《證券投資基金行業(yè)公約》。

“基金黑幕”加速正式法規(guī)出臺(tái)/

截至2000年，市場(chǎng)共有10家公募基金公司，亦是俗稱的 “老十家”。而2000年發(fā)生的“基金黑幕”事件，影響深遠(yuǎn)。

當(dāng)年10月，《財(cái)經(jīng)》雜志刊登《基金黑幕——關(guān)于基金行為的研究報(bào)告解析》一文，指出基金在投資管理中的違規(guī)操作，引發(fā)“老十家”聯(lián)合反擊。但這無(wú)疑加深了管理層出臺(tái)正式法規(guī)的決心。

文章援引上交所監(jiān)察部工作人員分析報(bào)告，以當(dāng)時(shí)20只證券投資基金在滬市的買賣行為為研究對(duì)象，得出在當(dāng)時(shí)令市場(chǎng)震驚的結(jié)論——基金不僅沒有起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，甚至大部分基金在投資中都進(jìn)行了“對(duì)倒”這一違規(guī)操作。其稱，由于制度方面的因素，基金運(yùn)作的內(nèi)外部監(jiān)控都遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到應(yīng)有的力度。

該文章在市場(chǎng)上掀起軒然大波。原全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委辦公室副主任、原《投資基金法》起草工作小組組長(zhǎng)王連洲公開指出：“基金黑幕事件給我們制度的健全敲響了警鐘，基金的法制建設(shè)進(jìn)入了一個(gè)新階段，進(jìn)一步完善和健全了基金市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度建設(shè)，給決心大力整治、規(guī)范基金市場(chǎng)帶來(lái)了一個(gè)契機(jī)和由頭。”

而在基金法之外，配套法律建設(shè)亦在加速。

2001年6月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金管理公司若干問(wèn)題的通知》，發(fā)起設(shè)立基金管理公司申請(qǐng)人的范圍擴(kuò)大。同年10月，《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》頒布，進(jìn)一步完善了證券投資基金管理的基本框架。同年12月22日，證監(jiān)會(huì)公布《境外機(jī)構(gòu)參股、參與發(fā)起設(shè)立基金管理公司暫行規(guī)定》(征求意見稿)，中外合作基金管理公司進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的啟動(dòng)階段。截至2001年，封閉式基金數(shù)量已達(dá)到41只。2001年9月11日，國(guó)內(nèi)首只開放式基金——華安創(chuàng)新成立，這成為中國(guó)基金業(yè)發(fā)展的又一里程碑。當(dāng)年共成立開放式基金3只，除此之外，還有南方穩(wěn)健成長(zhǎng)和華夏成長(zhǎng)。至2001年底，基金市場(chǎng)總規(guī)模為663.85億元。

2002年7月1日，《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》正式實(shí)施，國(guó)聯(lián)安成為首家合資基金公司。同年8月23日，證券投資基金法(草案)提交第九屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十九次會(huì)議進(jìn)行第一次審議。同年11月27日，證券登記結(jié)算公司發(fā)布《開放式基金結(jié)算備付金管理暫行辦法》、《開放式基金結(jié)算保證金管理暫行辦法》。同年12月3日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券投資基金管理公司內(nèi)部控制指導(dǎo)意見》。2002年基金市場(chǎng)總規(guī)模上升至767.73億元。

2003年，基金規(guī)模邁入“千億時(shí)代”。同年10月28日，十屆人大常委會(huì)第五次會(huì)議以146票贊成、1票反對(duì)、1票棄權(quán)的結(jié)果，表決通過(guò)《證券投資基金法》。該法于2004年6月1日起正式實(shí)施。有評(píng)論稱，《證券投資基金法》以法律形式確認(rèn)了基金業(yè)在資本市場(chǎng)及社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位和作用，構(gòu)建了基金業(yè)發(fā)展的制度框架，為基金業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了廣闊空間，對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

2004~2008 漏洞

陽(yáng)光私募興起＋老鼠倉(cāng)首現(xiàn)

2004年6月1日起，基金行業(yè)終于迎來(lái)首部正式法規(guī)。同時(shí)，管理層頒布六大細(xì)則為其保駕護(hù)航，此后，相關(guān)意見、準(zhǔn)則、指引不斷出臺(tái)。在陽(yáng)光私募蓬勃發(fā)展初期，監(jiān)管的缺失令管理層有些“如坐針氈”；而首例被證監(jiān)會(huì)查處的老鼠倉(cāng)亦發(fā)生于這段時(shí)間。2008年3月，修改已實(shí)行4年的基金法被提上議程。

六大配套細(xì)則護(hù)航/

2004年6月1日實(shí)行的首部《證券投資基金法》分為十二章共103條，對(duì)基金管理人、基金托管人、基金的募集、基金份額的交易、基金份額的申購(gòu)與贖回、基金的運(yùn)作與信息披露、基金合同的變更終止與基金財(cái)產(chǎn)清算、基金份額持有人權(quán)利及其行使、監(jiān)督管理、法律責(zé)任等進(jìn)行約束管理。2004年基金總規(guī)模突破2000億元達(dá)到2580.26億元，基金數(shù)量突破100只至112只。

在基金法起航的半年時(shí)間里，管理層先后推出六大細(xì)則為其保駕護(hù)航?！蹲C券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)范了證券投資基金的募集、基金份額的申購(gòu)和贖回、基金財(cái)產(chǎn)的投資、基金收益的分配、基金份額持有人大會(huì)的召開，以及其他基金運(yùn)作活動(dòng)?！蹲C券投資基金銷售管理辦法》規(guī)范了證券投資基金銷售，包括基金管理人或者基金管理人委托的其他機(jī)構(gòu)宣傳推介基金，發(fā)售基金份額，辦理基金份額申購(gòu)、贖回等活動(dòng)?！痘鹜泄芄芾磙k法》則力求規(guī)范證券投資基金托管資格管理，維護(hù)托管業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)秩序。此外，還有《基金信息披露管理辦法》、《基金公司高管人員管理辦法》和《基金管理公司管理辦法》。

2006年到2008年，證監(jiān)會(huì)不斷頒布一系列意見、準(zhǔn)則、指引，如《證券投資基金管理公司治理準(zhǔn)則（試行）》、《基金管理公司年度報(bào)告內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》等，力求進(jìn)一步規(guī)范基金管理，適應(yīng)市場(chǎng)新變化。

陽(yáng)光私募急速發(fā)展/

公募基金蓬勃發(fā)展之際，陽(yáng)光私募開始萌芽。2003年8月1日，首只陽(yáng)光私募基金云南信托-中國(guó)龍資本成立，投資顧問(wèn)為上海涌峰投資管理有限公司，托管人為招商銀行。該基金實(shí)際發(fā)行規(guī)模為6億元，存續(xù)期10年，將于今年7月31日到期。

不過(guò)，市場(chǎng)更愿意將2004年看作陽(yáng)光私募“元年”，這主要是由于趙丹陽(yáng)的出現(xiàn)，他被外界稱作“私募教父”。2004年，趙丹陽(yáng)的深圳赤子之心資產(chǎn)管理公司與深國(guó)投成立“赤子之心集合資金信托”，開創(chuàng)了陽(yáng)光私募信托的先河。同年2月20日，其首只陽(yáng)光私募基金華潤(rùn)信托-赤子之心(中國(guó))成立，投資顧問(wèn)為赤子之心資本亞洲有限公司，托管人為工商銀行。同年6月15日，云南信托-中國(guó)龍進(jìn)取成立，與首只陽(yáng)光私募基金師出同門。

2006年，陽(yáng)光私募發(fā)展進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)的前夜，全年成立陽(yáng)光私募基金9只，首只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品重慶信托-潤(rùn)豐壹號(hào)也于當(dāng)年6月5日成立。

2007年，陽(yáng)光私募基金進(jìn)入急速擴(kuò)容期，全年共成立陽(yáng)光私募85只。而2007年公募基金成立數(shù)量為57只，在數(shù)量上已被陽(yáng)光私募基金反超。

陽(yáng)光私募的急速發(fā)展引起了管理層的高度重視。截至目前，根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，陽(yáng)光私募基金數(shù)量已達(dá)3060只，是公募基金的2倍多。

首例老鼠倉(cāng)令市場(chǎng)緊繃/

就在基金市場(chǎng)高速發(fā)展時(shí)期，還發(fā)生了一件大事：原上投摩根基金經(jīng)理唐建、原南方寶元及南方成份精選基金經(jīng)理王黎敏先后因老鼠倉(cāng)被證監(jiān)會(huì)查處。唐建為中國(guó)資本市場(chǎng)上首例被查處的老鼠倉(cāng)。這對(duì)基金監(jiān)管無(wú)疑提出更高的要求。

據(jù)悉，2006年3月至5月，唐建在擔(dān)任上投摩根研究員兼阿爾法基金經(jīng)理助理期間，以其父親和第三人賬戶先于基金建倉(cāng)前買入新疆眾和。其父賬戶買入近6萬(wàn)股，獲利近29萬(wàn)元；另一賬戶買入20多萬(wàn)股，獲利120多萬(wàn)，總共獲利約150萬(wàn)元。證監(jiān)會(huì)于2007年4月開始正式調(diào)查，唐建最終被上投摩根辭退，證監(jiān)會(huì)取消其基金從業(yè)資格，終身市場(chǎng)禁入。同時(shí)沒收唐建通過(guò)老鼠倉(cāng)獲利的152.72萬(wàn)元，并罰款50萬(wàn)元。

而對(duì)于王黎敏的調(diào)查甚至先于唐建。王黎敏通過(guò)網(wǎng)上交易方式，直接操作其父王法林在華泰證券開立的 “王法林”賬戶買賣太鋼不銹和柳鋼股份，共獲利150萬(wàn)元左右。而太鋼不銹一直是基金金元 （轉(zhuǎn)開放后即南方成分精選）投資排名前三位且重倉(cāng)持有的股票，也一直是基金寶元投資排名前五位且重倉(cāng)持有的股票；柳鋼股份則是基金寶元投資排名第六位的股票。

在2007年初，基金經(jīng)理已被要求上報(bào)直系親屬的身份證號(hào)和證券賬戶，同時(shí)，要求基金公司上報(bào)有關(guān)投資管理人員個(gè)人利益沖突的管理制度也隨之出現(xiàn)。

2009~2012 規(guī)范

歷經(jīng)三審新法問(wèn)世

2009年起，基金法修改被正式提上議程。歷經(jīng)三年征求意見，最終于2012年下半年三審過(guò)會(huì)。與舊版相比，新基金法“升級(jí)”之處在于，將私募基金納入監(jiān)管，基金持有人權(quán)利提升，基金從業(yè)人員投資證券資格被放開，首次提出基金服務(wù)機(jī)構(gòu)、基金業(yè)協(xié)會(huì)等規(guī)定。同時(shí)，放開了基金經(jīng)理及其親屬證券投資資格。

集合多方修改意見/

自2008年3月兩會(huì)代表提交基金法修訂議案后，2009年3月，基金法修改正式列入當(dāng)年國(guó)務(wù)院立法計(jì)劃。2009年7月，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委組建基金法修改小組，起草組開始調(diào)研工作。

2010年12月，新基金法（修訂草案）誕生。2011年2月，基金法（修訂草案）征求意見稿出臺(tái)。

在征求意見稿出臺(tái)之后，管理層廣泛吸取意見，于2012年6月十一屆全國(guó)人大常委會(huì)第27次會(huì)議對(duì)基金法修訂草案進(jìn)行初次審議。

修訂草案一審稿即令市場(chǎng)眼前一亮。除將私募基金納入監(jiān)管范圍外，還對(duì)基金管理人及其從業(yè)人員從事內(nèi)幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為進(jìn)行了嚴(yán)格而明確的規(guī)定，同時(shí)就保護(hù)基金投資者利益做出了一系列制度性安排。而在二審稿中，為更好地保護(hù)基金份額持有人的利益，其增加規(guī)定，要求基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵守審慎經(jīng)營(yíng)原則，制定科學(xué)合理的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，有效防范和控制風(fēng)險(xiǎn)。

而2012年6月修訂草案二審稿中，最令市場(chǎng)感興趣的是對(duì)非公募基金相關(guān)條款的修改和追加。對(duì)于非公開募集基金向不同部門注冊(cè)、登記和備案的問(wèn)題，修訂草案二次審議稿規(guī)定，擔(dān)任非公開募集基金的基金管理人，應(yīng)當(dāng)向基金行業(yè)協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)，非公開募集基金募集完畢，基金管理人應(yīng)當(dāng)向基金行業(yè)協(xié)會(huì)備案。

2012年12月修訂草案三審稿中，對(duì)于非公開募集基金投資范圍和監(jiān)管機(jī)構(gòu)人員到被監(jiān)管機(jī)構(gòu)任職等方面做了進(jìn)一步的修改，隨后交付十一屆全國(guó)人大常委會(huì)第30次會(huì)議表決通過(guò)，宣布于2013年6月1日起實(shí)施。

新基金法條款“有喜有憂”/

與舊版《證券投資基金法》的十二章103條相比，新基金法共設(shè)十五章155條。其中新設(shè)了四章，合并了兩章。

新設(shè)的四章分別為基金的運(yùn)作方式和組織、非公開募集基金、基金服務(wù)機(jī)構(gòu)、基金業(yè)協(xié)會(huì)。其中，非公開募集基金成為關(guān)注焦點(diǎn)。新增的第十章共10條規(guī)范對(duì)象均是非公開募集基金，相關(guān)規(guī)定包括非公開募集基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，合格投資者累計(jì)不得超過(guò)二百人等。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員吳曉靈就《證券投資基金法》修改答記者問(wèn)中稱，“這次修訂將非公開募集基金納入調(diào)整范圍，對(duì)非公開基金的募集、運(yùn)作、管理等進(jìn)行了規(guī)范，從法律上確立了其法定地位，使非公開募集基金實(shí)現(xiàn)了有法可依。”

萬(wàn)變不離其宗。王連洲公開表示，基金法宗旨仍是維護(hù)持有人利益?；鸪钟腥说睦娓哂谝磺?，是重中之重。應(yīng)該將基金持有人的利益和基金管理人的利益緊緊綁在一起，共生共榮。

新基金法第84條補(bǔ)充了基金份額持有人大會(huì)的二次召集制度。基金份額持有人大會(huì)設(shè)立日常機(jī)構(gòu)的，由該日常機(jī)構(gòu)召集；該日常機(jī)構(gòu)未召集的，由基金管理人召集；基金管理人未按規(guī)定召集或者不能召開的，由基金托管人召集；代表基金份額百分之十以上的基金份額持有人就同一事項(xiàng)要求召開基金份額持有人大會(huì)，而基金份額持有人大會(huì)的日常機(jī)構(gòu)、基金管理人、基金托管人都不召集的，代表基金份額百分之十以上的基金份額持有人有權(quán)自行召集，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。

不過(guò)，值得一提的是新基金法中新增的第18條規(guī)定。具體內(nèi)容是，公開募集基金的基金管理人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他從業(yè)人員，其本人、配偶、利害關(guān)系人進(jìn)行證券投資，應(yīng)當(dāng)事先向基金管理人申報(bào)，并不得與基金份額持有人發(fā)生利益沖突。盡管新基金法第21條補(bǔ)充規(guī)定，其不得侵占、挪用基金財(cái)產(chǎn)；不得泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息、利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動(dòng)；不得玩忽職守，不按照規(guī)定履行職責(zé)。但放開其證券投資資格，始終為未來(lái)埋下一絲隱憂。