每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京

ST宏盛的重組失敗，給了偏好風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)投資者沉重一擊，畢竟，風(fēng)險(xiǎn)巨大的重組股帶來(lái)的不僅是令其他股票難以匹敵的漲幅，還有重組失敗之后的深套。

截至一季度末，6只基金持有ST宏盛，其中4只基金的前十大重倉(cāng)股中出現(xiàn)了ST宏盛。

面對(duì)ST宏盛的連續(xù)兩個(gè)無(wú)量跌停，或許6只基金將不可避免地遭遇全面虧損割肉出局的尷尬境地。

對(duì)于此次損失，相關(guān)基金公司人士表示很無(wú)奈，“作為投資者，我們也是受害者，ST宏盛是一家沒(méi)有誠(chéng)信的上市公司，根據(jù)該公司發(fā)布重組的公告，基本上可以證明該公司未來(lái)的重組成功是確定的，但是沒(méi)想到竟然重組失敗”。

基金公司高位接盤/

5月21日，ST宏盛發(fā)布公告，稱終止重大資產(chǎn)重組事宜，至此，ST宏盛與山西天燃?xì)獾闹亟M宣告破產(chǎn)。就在今年2月8日，停牌三年之后復(fù)牌的ST宏盛，因一則重組公告，當(dāng)日股價(jià)暴漲32.72%。在之后的交易日里，該股又現(xiàn)連續(xù)8個(gè)漲停，股價(jià)從復(fù)牌前一個(gè)交易日7.06元的收盤價(jià)，漲到17.35元的歷史最高點(diǎn)。

基金季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，有6只基金在一季度新進(jìn)入ST宏盛，分別是信誠(chéng)精萃成長(zhǎng)股票型證券投資基金（214.62萬(wàn)股）、中歐新趨勢(shì)股票型證券投資基金（300.1萬(wàn)股）、易方達(dá)科訊股票型證券投資基金（275.78萬(wàn)股）、浙商聚潮新思維混合型證券投資基金（70.02萬(wàn)股）、浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)股票型證券投資基金（132.9萬(wàn)股）、匯添富民營(yíng)活力股票型證券投資基金（150.26萬(wàn)股）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在查閱上交所提供的交易數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，ST宏盛復(fù)牌當(dāng)日（2月8日），其股價(jià)大漲32.72%，但是前5大買入席位全部為游資。直到2月21日其股價(jià)已現(xiàn)4個(gè)漲停之后，在前五大買入席位中，才出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)的身影，買入金額為900萬(wàn)元，買入價(jià)格至少在11元以上，而6只基金最少買入的數(shù)量都在70萬(wàn)股以上。

“如果說(shuō)基金經(jīng)理看好ST宏盛的重組，那么復(fù)牌就應(yīng)該考慮買入，為何要一拖再拖，非要等不斷漲停之后才開(kāi)始介入呢？”業(yè)內(nèi)人士提出了自己的質(zhì)疑，“在復(fù)牌到不斷漲停過(guò)程中，ST宏盛基本面并沒(méi)有任何的變化，因此基金的高位介入，顯然有值得探究的地方！”

某私募人士告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，重組概念股不排除存在內(nèi)幕交易的可能，一般是上市公司承諾要重組，且有具體的時(shí)間表給機(jī)構(gòu)，雙方才會(huì)達(dá)成合作。而上市公司單方面毀約，也確實(shí)說(shuō)明其存在誠(chéng)信問(wèn)題。但是在這種情況下，機(jī)構(gòu)又能如何呢？

數(shù)只基金深陷ST宏盛/

對(duì)于為何豪賭ST宏盛，前述基金公司給出的買入理由是，公告重組方案引入的是山西天然氣資產(chǎn)，比較看好未來(lái)幾年天然氣行業(yè)的發(fā)展，而山西天然氣資產(chǎn)主要是山西天然氣骨干網(wǎng)，未來(lái)還有山西各地的支線網(wǎng)，盈利前景很好，且公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健，符合選股標(biāo)準(zhǔn)。

然而，殘酷的現(xiàn)實(shí)給了豪賭方一記響亮的耳光。

ST宏盛重組失敗的公告發(fā)布后，其股價(jià)上漲的動(dòng)力也隨之失去，股票連續(xù)出現(xiàn)開(kāi)盤跌停的局面。

持有ST宏盛的多家基金公司紛紛大幅下調(diào)對(duì)其的估值。其中，中歐基金將價(jià)格調(diào)整為10.00元，匯添富將價(jià)格調(diào)整為10.08元，易方達(dá)將估值調(diào)整為8元，浙商將估值調(diào)整為10.08元。信誠(chéng)基金則稱，因持有ST宏盛占基金凈值比例較小，對(duì)凈值的影響幾乎不存在，并未對(duì)該股做估值的調(diào)整。

不過(guò)，按照停牌前16.01元的股價(jià)計(jì)算，此次估值調(diào)整幅度之大，令人瞠目結(jié)舌，而根據(jù)之前機(jī)構(gòu)介入的價(jià)位計(jì)算，相應(yīng)基金恐將難逃深套的厄運(yùn)。

小基金偏好重組股？/

不難發(fā)現(xiàn)的是，此次豪賭ST宏盛的6只基金當(dāng)中，中小基金公司明顯占據(jù)上風(fēng)。

截至一季度末，浙商基金旗下浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)和浙商聚潮新思維，其規(guī)模分別為6.4億份和1.7億份，ST宏盛在兩只基金中占比較高，均進(jìn)入其前十大重倉(cāng)股。ST宏盛是浙商聚潮新思維的第二大重倉(cāng)股，占基金凈值的6.3%，是浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的第五大重倉(cāng)股，持股占基金凈值的3.75%。

中歐新趨勢(shì)持有ST宏盛股票數(shù)量最多，截至一季度末，占基金凈值的比例為2.54%，易方達(dá)科訊股票型持有該股占基金凈值比為0.85%，匯添富民營(yíng)活力持有該股占基金凈值的2.65%，信誠(chéng)精萃成長(zhǎng)持有該股占基金凈值的1.36%。

對(duì)此，有股票研究人士稱，上述情況反映出相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力稍弱。重組期間充滿變數(shù)，雖然ST宏盛發(fā)布了幾篇重組公告，但不到最后，重組能否成功不能確定，而投資者進(jìn)入重組股，多是冒著很大的風(fēng)險(xiǎn)賭其不確定性。對(duì)于以投研和風(fēng)控為核心的基金公司來(lái)講，在這兩方面的表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，近年來(lái)，公募基金業(yè)行情不好，部分規(guī)模較小的基金公司囿于資金的緣故，可能投研相對(duì)不足。

上海一家中型基金公司人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露了其大概的選股流程，若投研內(nèi)部有五篇以上的報(bào)告支持某只股票，那么這只股票便會(huì)進(jìn)入一般股票池，若再加上兩篇深度報(bào)告，那么這只基金便會(huì)進(jìn)入核心股票池，基金經(jīng)理則是從核心股票池中選擇股票?；鸸具x擇股票，除依靠自家投研部門外，券商薦股通常也是一個(gè)重要的途徑。

“重組失敗后的未來(lái)三個(gè)月內(nèi)，公司不可能再出現(xiàn)重組，對(duì)于這類‘沒(méi)誠(chéng)信’的上市公司，我們已經(jīng)將其評(píng)級(jí)下調(diào)至‘賣出’，公司已經(jīng)賣出了一部分，剩下的部分未來(lái)會(huì)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)賣出”，前述基金公司人士告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

記者觀察

基金豪賭可休矣

每經(jīng)記者 王瑞

在中國(guó)的A股市場(chǎng)上，重組股歷來(lái)是A股市場(chǎng)醞釀牛股的集中營(yíng)，且重組股成功率一直很高。因此，不少人用“永恒的魅力”來(lái)描述重組股。

但是高收益的背后必然蘊(yùn)含著高風(fēng)險(xiǎn)，資本市場(chǎng)上，并不乏重組失敗的案例。

上海某基金公司投資副總監(jiān)表示，此類股票易現(xiàn)內(nèi)幕交易，不易看懂，因此不會(huì)追逐這樣的機(jī)會(huì)。就ST宏盛而言，因其還沒(méi)被摘帽，本身風(fēng)險(xiǎn)也很大。從前期的接觸談判到停牌，沒(méi)有關(guān)于重組很成熟的情況出現(xiàn)，公司很被動(dòng)，這類例子不少。一般情況下，公募基金很少碰這類股票。

“不是板上釘釘?shù)牟粫?huì)買入，這類重組股要確定重組成功且確認(rèn)之后，才敢進(jìn)入，因?yàn)椴淮_定性太高了”，上海一家中型基金公司基金經(jīng)理告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，重組成功之后的投資機(jī)會(huì)仍然存在。一般情況下，發(fā)布成功重組股票信息之后，其股價(jià)會(huì)有所回落，到時(shí)可再介入。

顯然，ST宏盛的重組失敗，再度給號(hào)稱價(jià)值投資的基金們一記重拳。

對(duì)于這些沒(méi)有對(duì)其進(jìn)行過(guò)深入調(diào)研的ST公司，基金經(jīng)理們，請(qǐng)停下手中的下單指令，因?yàn)檫@不僅是對(duì)基金負(fù)責(zé)，也是對(duì)所有信任你們的持有人負(fù)責(zé)，更是對(duì)你們自己負(fù)責(zé)。

價(jià)值投資不是豪賭，請(qǐng)拋棄你們的豪賭思想，回歸正統(tǒng)吧！