“國外方面，美聯(lián)儲QE3退出的可能性越來越大，美元反轉(zhuǎn)的趨勢也正在形成；國內(nèi)方面，5月初，外管局下發(fā)"20號文"并開始打擊虛假外貿(mào)，對熱錢套利嚴(yán)格控制，金融機(jī)構(gòu)外匯占款趨于回落。在國內(nèi)外雙重因素影響下，流動性目前陷入了囧途。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，因此，央行在本周公開市場到期資金規(guī)模為年內(nèi)最高的情況下，僅是象征性地進(jìn)行了資金回籠。

央行4日于公開市場開展了140億元28天期正回購操作，同時(shí)還發(fā)行了70億元91天期央票。本周公開市場到期資金共計(jì)2020億元，為年內(nèi)到期資金最多的一周。周二公開市場實(shí)現(xiàn)資金凈投放1440億元。從央行的操作手法看，本周公開市場實(shí)現(xiàn)資金凈投放幾成定局。

昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）除隔夜利率下降8.2個(gè)基點(diǎn)外，7天期、14天期利率品種均呈上漲趨勢，顯示當(dāng)前流動性狀況仍較緊張。

“一般每月上旬都是資金面較為寬松的時(shí)期，但從6月初的情況來看，流動性延續(xù)了5月下旬的緊張走勢，這一流動性新狀況需要密切關(guān)注。”上述銀行交易員稱，這說明當(dāng)前內(nèi)外部資金流動正在出現(xiàn)變化，金融機(jī)構(gòu)外匯占款增長勢頭將出現(xiàn)明顯減緩。

4月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增2943.54億元。今年前4個(gè)月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款達(dá)15097.41億元，月均增加超過3774億元。

招商證券(600999)發(fā)布報(bào)告預(yù)測稱，5月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增規(guī)模將低于4月份，預(yù)計(jì)不足2000億元。未來數(shù)月新增外匯占款規(guī)模可能回落1000億元至2000億元之間，將造成銀行間流動性趨于緊張。

另有市場分析人士認(rèn)為，在今日存款準(zhǔn)備金清算后，資金面將因端午假期影響而難以有明顯改觀。同時(shí)，即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)也不會明顯超過市場預(yù)期，這也將對流動性產(chǎn)生一定影響。

同時(shí)，國外的情況也正在發(fā)生變化。美聯(lián)儲兩名高層官員周一表示，美聯(lián)儲可能在今年夏季減輕大規(guī)模購債的刺激政策力度。專家指出，在可預(yù)見的將來，隨著美聯(lián)儲QE3的逐步退出，美元反轉(zhuǎn)的趨勢正在形成，勢必影響全球跨境資金的流動方向，進(jìn)而影響資金流入國內(nèi)的規(guī)模，并會對國內(nèi)資金面形成一定打壓。

央行行長周小川周一在上海舉行的國際貨幣會議上表示，中國政府正在監(jiān)測熱錢的流動情況，中國不會通過競爭性貶值提高自己國內(nèi)的競爭力。

市場普遍認(rèn)為，擠壓套利泡沫、讓人民幣自然被動貶值可能是監(jiān)管層應(yīng)對外部環(huán)境變化采取的措施。而這樣做的后果，就是流動性在某個(gè)時(shí)段會出現(xiàn)類似5月底6月初這樣的窘狀。

因此，央行需做好預(yù)防，用越來越豐富的公開市場工具或者動用存款準(zhǔn)備金率為流動性保駕護(hù)航。 

原文：http://forex.hexun.com/2013-06-05/154857340.html