每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

節(jié)后首個(gè)交易日A股大幅殺跌，滬綜指跌2.83%報(bào)2148.36點(diǎn)，深綜指跌2.87%報(bào)955.26點(diǎn)。包括日本股市、我國(guó)港股在內(nèi)的周邊股市亦大跌，間接使A股投資者殺跌情緒更濃。

昨日筆者雖提示了風(fēng)險(xiǎn)，但認(rèn)為2161點(diǎn)或許能抵抗一陣才失守，沒(méi)想到這么快就失守，由此可見(jiàn)大盤(pán)之弱已超乎尋常。

從昨盤(pán)面看，水泥板塊跌幅最大，達(dá)到5%以上。此外，有色、金融、煤炭、地產(chǎn)等板塊均下跌3%以上。銀行股表現(xiàn)反復(fù)，包括四大行在內(nèi)的銀行股大多收出較長(zhǎng)的下影線(xiàn)。

中石油表現(xiàn)也特別引人關(guān)注，其大跌2.05%至8.11元收盤(pán)，再創(chuàng)上市以來(lái)新低。

昨日殺跌可以理解，因節(jié)日期間利空確實(shí)較多，一方面是熱錢(qián)外流憂(yōu)慮，一方面是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)低迷，還有一方面是有關(guān)方面并沒(méi)有放風(fēng)稱(chēng)IPO將放緩。上述所有因素均為A股較大利空，但相對(duì)而言，熱錢(qián)流向變動(dòng)是近期A股暴跌的主因，其他利空則起推波助瀾作用。

筆者這么說(shuō)是有較充足理由的。因就IPO而言，A股歷史上曾不止一次出現(xiàn)高速擴(kuò)容對(duì)應(yīng)著股指走牛的案例，所以雖然擴(kuò)容從長(zhǎng)遠(yuǎn)看是利空，但中期內(nèi)并不必然對(duì)應(yīng)A股殺跌。再?gòu)慕?jīng)濟(jì)指標(biāo)看，這也未必能左右A股走向，最典型的反例出現(xiàn)在1999~2001年的牛市中，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也很低迷。再往后看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)再度走向高速增長(zhǎng)，但股市走了四年多熊市，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)異常良好的背景下直殺到998點(diǎn)。

現(xiàn)在問(wèn)題就變得較為清晰了，即暴跌主因是全球資金流向趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。實(shí)際上筆者對(duì)于這一風(fēng)險(xiǎn)早提示多次，不久前筆者還特別提示亞太其他貨幣持續(xù)貶值問(wèn)題，指出人民幣升值面臨逆轉(zhuǎn)的可能。但當(dāng)筆者之前提示風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)卻無(wú)調(diào)整跡象，反而有所上漲，且“十年大牛市”、“黃金底”、“裸奔底”等說(shuō)法甚囂塵上。

筆者之所以在熱錢(qián)流向方面的風(fēng)險(xiǎn)提示較多，主要有三個(gè)原因：一為美元有趨勢(shì)性回升可能；二為數(shù)周前全球垃圾債受追捧達(dá)到瘋狂程度；三為人民幣“詭異式升值”。

重點(diǎn)談下何為人民幣的“詭異式升值”。大家知道，人民幣升值和一些虛假出口相關(guān)，而這又和出口補(bǔ)貼相關(guān)，這實(shí)質(zhì)上是種非市場(chǎng)性因素。既然非市場(chǎng)性因素大行其道，那么其所對(duì)應(yīng)幣值就有可能偏離市場(chǎng)公允價(jià)。然而，任何偏離總會(huì)有個(gè)度，過(guò)度了就極可能點(diǎn)醒管理層，最終被新制度終結(jié)。

人民幣升值另有個(gè)詭異之處，就是現(xiàn)貨人民幣在升，而期貨人民幣在貶。據(jù)最新消息，目前海外無(wú)本金交割的人民幣12個(gè)月遠(yuǎn)匯已較現(xiàn)貨貶值2.3%，這個(gè)貼水程度是近三年多以來(lái)最高的，數(shù)月前數(shù)據(jù)僅1.3%左右。

關(guān)于后市，近期影響筆者判斷的基本面并無(wú)太大變化，所以觀點(diǎn)暫時(shí)無(wú)需調(diào)整，即仍然看空，并建議投資者逢反彈減持。