每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 羅慧    

每經(jīng)記者 羅慧

金融危機期間，眾多大宗商品價格出現(xiàn)暴跌，下游消費端需求疲軟，導(dǎo)致大量的貨物囤積在交易所的交割倉庫中，就在經(jīng)濟陷入一片灰暗時，倉儲企業(yè)卻因此獲利頗豐。不過，現(xiàn)在看來，這樣的好日子似乎到頭了，而倫敦金屬交易所（LME）的新規(guī)無疑加速了這一進(jìn)程。

新規(guī)壓縮倉儲業(yè)務(wù)利潤/

據(jù)《金融時報》報道，摩根大通和高盛正在醞釀出售旗下的金屬倉儲業(yè)務(wù)，不過，這兩家公司進(jìn)入該行業(yè)才三年的時間，這么快就打算退出，令不少人感到意外，正如三年前他們打算加入該行業(yè)一樣。

2010年，由于金融危機導(dǎo)致的需求不旺、庫存增加，為倉庫所有者帶來了豐厚的回報，也促進(jìn)了倉儲行業(yè)的蓬勃發(fā)展，因為貨物的所有者必須為占用倉庫而支付租金。

不過，對于參與大宗商品交易的投行而言，是否應(yīng)該擁有倉庫所有權(quán)，也引發(fā)了不少爭議，因為下游消費者認(rèn)為，倉儲系統(tǒng)的瓶頸扭曲了商品的價格，而倉儲企業(yè)恰恰可以利用這點漁翁得利。

近些年來，由于大宗商品交易監(jiān)管過嚴(yán)，競爭激烈，以及價格波動率更低等原因，不少投行開始收縮大宗商品的業(yè)務(wù)，這也令美聯(lián)儲開始考慮，是否應(yīng)該允許投行擁有交割倉庫等實物大宗商品基礎(chǔ)設(shè)施。

爭議是兩大投行考慮出售該業(yè)務(wù)的原因之一，而LME的新規(guī)嚴(yán)重壓縮了倉儲業(yè)務(wù)的利潤則是另一個重要原因。

此前，由于LME對于倉庫每天的交貨量有限制，導(dǎo)致眾多公司不滿LME倉庫的周轉(zhuǎn)率過于緩慢，在等待貨物出庫的時間里，金屬的現(xiàn)貨價格會與LME合約價格脫節(jié)，導(dǎo)致混亂，也令下游消費者頗感惱火，因此在今年7月初，LME宣布更改交割規(guī)則，減少了交割倉庫提貨的等待時間。

此外，對那些提貨周期超過100天的倉庫，還規(guī)定每天的出貨量至少要比進(jìn)貨量高出1500噸，毫無疑問，這嚴(yán)重壓縮了倉儲企業(yè)的利潤空間，而倉儲企業(yè)的估值也面臨受到重創(chuàng)的風(fēng)險，其中包括高盛的Metro，嘉能可的Pacorini以及摩根大通的HenryBath。

重創(chuàng)倉儲企業(yè)估值/

據(jù)知情人士向 《金融時報》透露，高盛和摩根大通在最近幾個月已經(jīng)開始非正式地就出售旗下金屬倉儲業(yè)務(wù)進(jìn)行詢價。今年四月，路透社就曾報道過，高盛已經(jīng)就出售其倉儲業(yè)務(wù)子公司Metro聆聽買家的報價。在2010年，高盛以大約5.4億美元的高價買下該公司，如今，多位行業(yè)高管估計，該公司的估值可能會被砍掉一半。

而同樣是在2010年，摩根大通在以17億美元收購蘇格蘭皇家銀行SempraCommodities的大部分業(yè)務(wù)時，將HenryBath納入囊中，現(xiàn)在，摩根大通正考慮出售該公司。

1974年，創(chuàng)立于英格蘭法爾茅斯的HenryBath，是大宗商品市場上歷史最悠久的機構(gòu)之一，但其盈利狀況每況愈下，據(jù)英國工商管理機構(gòu)（CompaniesHouse）的資料顯示，在2009年，HenryBath的盈利高達(dá)1.14億美元，而到2011年則大幅降至2800萬美元，現(xiàn)在LME的新規(guī)則無疑會將這一數(shù)值再次壓低。