每經(jīng)記者 蔣佩芳 發(fā)自上海

金價(jià)自2013年4月以來(lái)大幅下跌，正帶動(dòng)黃金產(chǎn)品銷售大幅增加。

日前，六福集團(tuán)（00590.HK）公布，2014財(cái)年第一季度，即4—6月期間，集團(tuán)港澳市場(chǎng)零售業(yè)務(wù)同店銷售增長(zhǎng)83%，內(nèi)地市場(chǎng)增長(zhǎng)117%；季內(nèi)，黃金產(chǎn)品及珠寶首飾的同店銷售增長(zhǎng)，分別為130%及21%。同一季度內(nèi)，港澳及內(nèi)地市場(chǎng)的黃金產(chǎn)品零售業(yè)務(wù)收入和毛利均增長(zhǎng)一倍以上，而珠寶首飾的收入及毛利均增長(zhǎng)雙位數(shù)。

睿信致成管理咨詢合伙人王丹青對(duì)此表示，首先，同店增長(zhǎng)屬大環(huán)境盈利；其次，在黃金銷售大幅增長(zhǎng)的狀態(tài)之下，店面的集客能力會(huì)更強(qiáng)，甚至還會(huì)帶動(dòng)店內(nèi)除黃金飾品以外的珠寶飾品的銷售。  

金飾品毛利率較低

在北大縱橫合伙人陶文盛看來(lái)，因黃金暴跌，前一段時(shí)間大家都在搶，這可能是很重要的一個(gè)原因。今年，以賣金飾品為主的市場(chǎng)行情特別好，可以說(shuō)整個(gè)黃金飾品行業(yè)都不錯(cuò)。

不過(guò)六福稱，第一季度內(nèi)，因國(guó)際金價(jià)暴跌，港澳及內(nèi)地黃金買家蜂擁而至，導(dǎo)致黃金產(chǎn)品需求飆升，尤其是婚嫁黃金產(chǎn)品。盡管黃金產(chǎn)品毛利率低于珠寶首飾，而黃金占整體產(chǎn)品組合的比例上升，令整體零售毛利率錄得低單位數(shù)下跌，但銷量增加令黃金產(chǎn)品的毛利大幅上升。而交叉銷售亦有助帶動(dòng)珠寶首飾的零售銷售。

王丹青認(rèn)為，黃金飾品的毛利率較珠寶飾品的毛利率較低些，黃金市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力比較嚴(yán)重，價(jià)格略微公開(kāi)，因此從產(chǎn)品而言，其品牌或是創(chuàng)意等溢價(jià)能力是比較低，因而整體毛利率會(huì)偏低；珠寶飾品本身有一定的稀缺性，再加上后期的創(chuàng)意設(shè)計(jì)，其溢價(jià)能力較高，因此毛利率也會(huì)相對(duì)偏高。

至于六福黃金產(chǎn)品的低毛利率，另有資深人士認(rèn)為，從傳統(tǒng)行業(yè)來(lái)講，人工成本和租金都在上漲；從拿貨角度而言，有可能之前是拿高價(jià)的，跟匯率結(jié)算也有關(guān)系。若此前拿貨價(jià)格高，在黃金暴跌后。如果結(jié)算方式是期貨那價(jià)格還能調(diào)整，如果非期貨而是現(xiàn)貨結(jié)算那價(jià)格肯定就高了。而期貨比現(xiàn)金好很多，還可以規(guī)避很多風(fēng)險(xiǎn)。

黃金需求前景仍不明朗

據(jù)了解，六福是香港及中國(guó)內(nèi)地領(lǐng)先的知名珠寶品牌之一。公司在珠寶零售行業(yè)有30多年的經(jīng)驗(yàn)，采用“自營(yíng)+特許加盟”的業(yè)務(wù)模式，建立了龐大的珠寶零售網(wǎng)絡(luò)，主要在中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港、中國(guó)澳門、新加坡、美國(guó)及加拿大開(kāi)設(shè)門店。

王丹青表示，以品牌定位而言，六福屬中高端品牌，與周大福、周生生屬一個(gè)梯隊(duì)級(jí)別，盡管三者的規(guī)模、體量都有不同，但三者的運(yùn)營(yíng)模式、市場(chǎng)擴(kuò)張方式等都較為接近。

值得注意的是，相較于周大福4月至6月份首季營(yíng)業(yè)額內(nèi)地市場(chǎng)增長(zhǎng)45%，六福大大超過(guò)了周大福，其內(nèi)地市場(chǎng)增長(zhǎng)是117%。

華泰香港指出，中國(guó)消費(fèi)動(dòng)力的增長(zhǎng)加大了該公司對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)的關(guān)注，特別是三、四線城市由于該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速而黃金珠寶的滲透率較低，成為公司擴(kuò)張的重點(diǎn)。

截至今年6月30日止，六福自營(yíng)店共133間，其中香港40間、澳門10間、內(nèi)地79間、海外4間；連同內(nèi)地的979間品牌店，集團(tuán)共有1112間店鋪。

不過(guò)，中投顧問(wèn)高級(jí)研究員薛勝文就曾表示，盡管黃金飾品消費(fèi)主要是基于實(shí)際的消費(fèi)需求，但不排除有部分消費(fèi)者存在投資乃至投機(jī)的想法；另外，前兩輪的黃金搶購(gòu)潮了也消耗了大量的需求，因此，若黃金價(jià)格持續(xù)在低位徘徊，后續(xù)消費(fèi)熱情極有可能會(huì)開(kāi)始減退，對(duì)周大福銷量產(chǎn)生不利影響。并且，黃金的工業(yè)需求將會(huì)隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮為陷入低迷，央行采購(gòu)也很難出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變，因此黃金需求前景依舊不是十分明朗。

“目前而言，黃金熊市可能還是會(huì)持續(xù)，但黃金消費(fèi)在國(guó)內(nèi)仍是主流，不過(guò)投資價(jià)值已經(jīng)不是很大。”陶文盛進(jìn)一步補(bǔ)充。