截至6月底，全市場融資余額較2012年底增加1330億元，新增部分的30%來自于轉(zhuǎn)融資

■本報記者 朱寶琛

從2012年8月30日啟動轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點，已有近11個月。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自業(yè)務(wù)推出至2013年6月底，轉(zhuǎn)融通累計交易2432.75億元。其中轉(zhuǎn)融資累計融出2417.16億元，轉(zhuǎn)融券累計融出69只股票，共1.26億股，金額15.59億元。截至6月底，轉(zhuǎn)融通余額為456.16億元，其中轉(zhuǎn)融資余額為445.43億元，轉(zhuǎn)融券余額為10.73億元。

資深專家表示，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的平穩(wěn)推出，對于完善融資融券交易機制，提高證券市場資源配置能力，滿足投資者多元化投資和風(fēng)險管理的需要，強化證券市場長期投資和價值投資理念，以及提升證券公司收入水平、創(chuàng)新能力和風(fēng)險管理能力等，均具有十分重要的意義。

轉(zhuǎn)融券未改變

融資做多為主的業(yè)務(wù)格局

轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點推出以來，市場反映良好，證券公司參與意愿強烈。統(tǒng)計顯示，截至6月底，參與轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點的證券公司已達74家，覆蓋具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司的93.7%，服務(wù)范圍得到較大提升。

記者了解到，證金公司綜合考慮證券公司業(yè)務(wù)準(zhǔn)備進度和市場狀況，在堅持標(biāo)準(zhǔn)和控制風(fēng)險的前提下，積極穩(wěn)妥地分三批擴大了轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點范圍。

同時，轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)支持了融資業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長。統(tǒng)計顯示，截至6月底，證金公司共向74家證券公司授信1258.63億元，轉(zhuǎn)融資445.43億元，較2012年底增加了382%。轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)有效緩解了證券公司自有資金不足的問題，增加了市場流動性，對全市場融資業(yè)務(wù)的促進較為明顯。截至6月底，全市場融資余額較2012年底增加1330億元，新增部分的30%來自于轉(zhuǎn)融資。

6月份以來，市場資金面持續(xù)緊張。盡管證金公司自有資金不能完全滿足市場需要，但證金公司資信良好，籌資渠道比較暢通，已積極通過發(fā)行短期融資券、次級債等多種方式籌集資金。

記者了解到，證金公司未來還將繼續(xù)通過發(fā)行公司債、通過銀行間市場拆借等方式進一步籌集資金，完全可以滿足市場需求。

據(jù)介紹，根據(jù)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則，證券公司單次轉(zhuǎn)融資期限最長為28天期，但可以通過展期方式申請繼續(xù)使用該筆資金。事實上，整個6月份，證金公司通過展期方式向市場持續(xù)提供資金445億元，在做好轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)風(fēng)險控制的同時，將轉(zhuǎn)融資余額維持在440億元左右，發(fā)揮了為證券公司提供流動性的功能，緩解了證券公司資金緊張局面。

同時，受資金市場利率大幅攀升的影響，市場籌資成本上升，證金公司運用市場化方式，適時調(diào)整了轉(zhuǎn)融資費率。部分證券公司考慮到融入成本以及自身融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模等情況，主動到期歸還了部分轉(zhuǎn)融資資金。

有人擔(dān)心轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的推出，會對市場造成較大沖擊。但事實并非如此。

統(tǒng)計顯示，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)推出4個多月以來，由于參與的證券公司及標(biāo)的證券范圍有限，業(yè)務(wù)成交總體清淡，月均成交額為3.9億元，交易規(guī)模不足標(biāo)的證券普通交易規(guī)模的千分之一，對市場的影響較小。截至6月底，全市場的融資余額是融券余額的59倍，轉(zhuǎn)融資余額是轉(zhuǎn)融券余額的42倍，轉(zhuǎn)融券沒有改變?nèi)谫Y做多為主的業(yè)務(wù)格局。

“融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展方向顯然不是鼓勵客戶單純杠桿做多，而是應(yīng)該鼓勵客戶進行對沖交易，成為市場中的避險交易者，而不單純是投機交易者。” 一不愿具名的券商融資融券部負責(zé)人表示。

該負責(zé)人同時表示，一個成熟的市場，只有具備完善的對沖工具，才能夠有效防范單邊下行趨勢對客戶及券商造成的損失；而及時足額的融券券源，是一切對沖工具的基礎(chǔ)。

“兩融”已成證券公司

重要創(chuàng)新業(yè)務(wù)

在融資融券業(yè)務(wù)方面，記者了解到，目前累計交易金額突破5萬億元，余額近2300億元，為證券公司帶來業(yè)務(wù)收入近220億元，已成為證券公司一項十分重要的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。特別是今年以來，開展該項業(yè)務(wù)的證券公司增至79家，業(yè)務(wù)收入達到107億元，同比增長220%；開戶客戶數(shù)量由50萬人增至93萬人，月均增加7.1萬人；月均融資融券交易額近4200億元，同比增長259%。

今年1月底，融資融券標(biāo)的股票在原有278只的基礎(chǔ)上擴容至500只。此次擴容首度納入6只創(chuàng)業(yè)板股票，使得標(biāo)的股票結(jié)構(gòu)更加合理，滿足了投資者多元化的投資需求。擴容后，全部標(biāo)的股票的流通市值達到了12.1萬億元，占滬深兩市流通總市值的比重達到72%，較擴容前提高了9個百分點。

今年上半年，投資者累計融資買入額達到1.2萬億元，占A股普通交易額的比重達到5.8%，較去年下半年提高了2.8個百分點。融券賣出額達到2487億元，占A股普通交易額的比重達到1.2%，較去年下半年提高了0.3個百分點。融資融券有效提升了二級市場交易活躍度。今年以來，A股的日均換手率達到0.78%，較去年下半年提高了0.25個百分點。

與此同時，融資融券余額也保持了穩(wěn)步增長的態(tài)勢，為股票市場注入了流動性。融資融券余額1月份首次突破1000億元，5月份又突破了2000億元。截至7月18日，全市場融資融券余額達到2302.5億元，較2012年底上升157%。其中融資余額為2259.9億元，占98.2%；融券余額為42.6億元，占1.8%。融資融券余額占A股流通總市值的比重為1.3%，相較于境外成熟市場15%左右的比重，未來幾年仍有較大提升空間。

為適應(yīng)融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，證監(jiān)會于今年3月中旬取消了關(guān)于融資融券客戶開戶條件的窗口指導(dǎo)意見要求。證券公司可根據(jù)投資者適當(dāng)性管理的要求，自行決定客戶資產(chǎn)門檻，但客戶開戶期限應(yīng)遵守《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定，不少于6個月。

專家表示，這一調(diào)整，適應(yīng)了市場發(fā)展需要，滿足了中小客戶平等參與融資融券交易的需求。據(jù)統(tǒng)計，今年3月至6月間，客戶月均增加9.2萬人。而在今年前兩月和去年下半年，客戶月均增加人數(shù)分別為2.8萬人和3.9萬人。新開戶的客戶主要以中小客戶為主，其中資產(chǎn)規(guī)模小于50萬元的客戶人數(shù)占比達到了90%。

今年上半年，上證指數(shù)下跌13.1%，全市場平均維持擔(dān)保比例有所下降，但一直位于200%以上，整體風(fēng)險水平較低。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，全市場平均維持擔(dān)保比例為215%。其中，有97%的客戶維持擔(dān)保比例高于150%，僅有45名客戶維持擔(dān)保比例低于130%。全市場融資融券擔(dān)保品市值近5500億元。其中，現(xiàn)金占5.2%，股票占94.1%，債券及基金占0.72%。擔(dān)保股票中八成以上為大盤藍籌股，標(biāo)的股票的市值占比超過了七成。

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