每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京

“得貨基者得天下！”這話雖然有些夸張，但卻形象地體現(xiàn)了貨幣基金的受寵程度，而這與遭遇大規(guī)模贖回的權(quán)益類基金形成成了鮮明對(duì)此。

從發(fā)達(dá)國(guó)家歷史經(jīng)驗(yàn)看，貨幣基金和投資者日常生活密切相關(guān)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》了解到，在美國(guó)，貨幣基金被廣泛作為支付工具，投資者可以即時(shí)贖回，即時(shí)到賬，可將貨幣基金賬戶用于信用卡還款，甚至用于簽發(fā)支票、支付消費(fèi)賬單等，極具便利性，

從去年開始，國(guó)內(nèi)基金公司在貨幣市場(chǎng)基金的創(chuàng)新上不斷推陳出新，場(chǎng)內(nèi)貨幣基金、貨基T+0、余額寶的問世成為基金公司在貨幣基金推廣上的榜樣。同時(shí)，這也讓基金公司爭(zhēng)搶貨幣基金份額的火藥味越來越濃。

其實(shí)，爭(zhēng)搶貨幣基金不只是小基金公司的突圍之路，大基金公司也是虎視眈眈，甚至已經(jīng)開始攻城略地。

熊市貨基逞強(qiáng)/

A股市場(chǎng)已經(jīng)“熊霸”6年，唇亡齒寒，和A股市場(chǎng)血肉相連的基金行業(yè)也處于萎靡不振，多數(shù)權(quán)益類產(chǎn)品被大規(guī)模贖回，就連新發(fā)產(chǎn)品首募規(guī)模較小的迷你型基金也難以幸免。今年以來，雖然不少股票型基金表現(xiàn)搶眼，但是仍然改變不了整體虧損，被大規(guī)模贖回的尷尬局面。

隨著股指不斷低位盤整，權(quán)益類產(chǎn)品持續(xù)低迷，基金公司轉(zhuǎn)而在固定收益類產(chǎn)品上大做文章。去年銀行短期理財(cái)被叫停后，基金公司借機(jī)發(fā)力短期理財(cái)基金。首只短期理財(cái)基金華安月月鑫推出6天便募集了190億元，之后基金公司開始了短期理財(cái)基金的募集爭(zhēng)奪戰(zhàn)，一時(shí)間，短期理財(cái)基金占據(jù)基金募集規(guī)模的榜首。

嘗到低風(fēng)險(xiǎn)基金帶來的規(guī)模效應(yīng)甜頭之后，基金公司便在固定收益類產(chǎn)品上繼續(xù)發(fā)力，其中以貨幣市場(chǎng)基金的創(chuàng)新尤甚。從T+0、交易型基金到余額寶，貨幣基金如雨后春筍，層出不窮。

從美國(guó)貨幣基金的歷史來看，其產(chǎn)生和高速發(fā)展都基于 “儲(chǔ)蓄替代”，作為最重要的流動(dòng)性管理工具之一，儲(chǔ)蓄替代、流動(dòng)性管理需求、避險(xiǎn)功能成為影響貨幣基金規(guī)模最主要的三個(gè)要素。而美國(guó)貨幣基金的另一大優(yōu)勢(shì)在于支付便利。

在國(guó)內(nèi)，貨幣市場(chǎng)基金的創(chuàng)新一波接一波，其創(chuàng)新也主要朝工具化和便利性方向突破。為更大程度地發(fā)揮貨基的便捷功能，基金公司瞄準(zhǔn)了T+0，最典型的便是年初的幾只場(chǎng)內(nèi)基金，如華寶添益、易方達(dá)保證金、華夏保證金和匯添富收益快線，在當(dāng)時(shí)掀起了一陣貨幣基金創(chuàng)新熱潮。

今年6月，余額寶的橫空出世，轟動(dòng)了整個(gè)金融行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)，這是互聯(lián)網(wǎng)和金融相互結(jié)合的一個(gè)重要里程碑，同時(shí)也向投資者作了一次廣泛的貨幣基金普及和推廣。從此，貨幣基金不單是小眾的以機(jī)構(gòu)為主的理財(cái)工具，更是成為了廣大散戶管理流動(dòng)性的重要工具，被稱為“屌絲理財(cái)神器”。

得貨幣基金者得天下，至此，貨幣市場(chǎng)基金成為了大型基金公司搶占行業(yè)制高點(diǎn)的重要工具，同時(shí)也是中小型基金公司借機(jī)發(fā)展壯大的重要戰(zhàn)場(chǎng)。

大基金“貼身肉搏”/

在貨幣基金的創(chuàng)新中，華夏、匯添富、嘉實(shí)、易方達(dá)等大型基金公司從未缺席。去年的場(chǎng)內(nèi)貨幣基金是第一輪貨幣基金戰(zhàn)爭(zhēng)，其中大型基金公司是主角。

匯添富在產(chǎn)品創(chuàng)新上一直走在行業(yè)前列，它也是首家推出場(chǎng)內(nèi)T+0貨幣基金的公司。匯添富于2009年推出的儲(chǔ)蓄賬戶“現(xiàn)金寶”，進(jìn)行了多次升級(jí)，目前已成為功能最全的T+0貨幣基金之一。

去年12月，匯添富推出國(guó)內(nèi)首只場(chǎng)內(nèi)T+0貨幣基金“匯添富收益快線”，拉開了基金公司創(chuàng)新的序幕。這種場(chǎng)內(nèi)T+0產(chǎn)品當(dāng)日買入即可享受收益，當(dāng)日賣出后資金即可到賬，打破了傳統(tǒng)貨幣基金贖回2~3個(gè)工作日資金才能到賬的瓶頸。此外，其在操作上更加便捷，在證券賬戶之間便可實(shí)現(xiàn)買賣，資金無需轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出，也無需辦理其他手續(xù)。

由于這類產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的資金是證券賬戶里上萬億保證金，在A股市場(chǎng)缺乏賺錢效應(yīng)的背景下，吸引了股民的大批空閑資金，讓股民在貨幣基金和股票投資方面實(shí)現(xiàn)了 “無縫對(duì)接”。

此后，股票賬戶保證金這塊巨大蛋糕，引起了更多基金公司的垂涎。各大基金公司紛紛在場(chǎng)內(nèi)T+0貨幣基金上大動(dòng)腦筋，嘗試進(jìn)行各種優(yōu)化改良，以強(qiáng)占市場(chǎng)份額。

華寶興業(yè)推出了可在場(chǎng)內(nèi)交易的“華寶添益”，這是一只貨幣ETF基金，在實(shí)現(xiàn)上述功能的基礎(chǔ)上，還具備場(chǎng)內(nèi)交易的功能，在交易上會(huì)受二級(jí)市場(chǎng)影響，可能存在折價(jià)、溢價(jià)，因此為投資者提供了在一、二級(jí)市場(chǎng)之間套利的機(jī)會(huì)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華寶添益一度位列兩市場(chǎng)內(nèi)基金成交額第二，僅次于滬深300ETF。

上述兩只產(chǎn)品推出后不久，華夏基金便推出了華夏保證金理財(cái)基金，因其背靠華夏基金這棵“大樹”，而且在流動(dòng)性管理上更具優(yōu)勢(shì)，引起了市場(chǎng)極大的關(guān)注。

就在同一時(shí)間，華夏基金推出了另一款新產(chǎn)品“活期通”，可以實(shí)現(xiàn)快速贖回、余額理財(cái)、消費(fèi)還貸、在線支付、跨行轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)、還貸業(yè)務(wù)和預(yù)約還款業(yè)務(wù)等多種功能。

“落后就要挨打”，而停止創(chuàng)新就意味著落后，在其他大型基金公司不遺余力地推出貨幣基金創(chuàng)新產(chǎn)品的時(shí)候，易方達(dá)在貨幣基金的創(chuàng)新上也不遜色。在固定收益產(chǎn)品上一直處于領(lǐng)先地位的易方達(dá)在吸取了前面幾家場(chǎng)內(nèi)T+0基金的優(yōu)點(diǎn)后，推出了易方達(dá)保證金理財(cái)基金，與上述幾只場(chǎng)內(nèi)T+0基金不同，該基金幾乎無購(gòu)買門檻，1元便可買入。作為業(yè)內(nèi)首家獲得銀行授信的基金公司，易方達(dá)保證金在流動(dòng)性管理上也更加從容。

7月12日，易方達(dá)和廣發(fā)銀行聯(lián)合推出了“智能金賬戶”，這是一個(gè)余額理財(cái)與自動(dòng)還款相結(jié)合的 “信用理財(cái)”工具。廣發(fā)銀行的客戶可以透支廣發(fā)信用卡的錢申購(gòu)易方達(dá)貨幣基金來理財(cái)增值，到還款日時(shí)銀行根據(jù)客戶對(duì)賬單自動(dòng)贖回貨幣基金，償還信用卡欠款，實(shí)現(xiàn)“一錢兩用”。

規(guī)模排名前三的嘉實(shí)基金在5月份也有動(dòng)作，上報(bào)了一只貨幣分級(jí)基金——牛熊掛鉤中證500分級(jí)發(fā)起式貨幣市場(chǎng)基金。有分析人士稱，該分級(jí)基金包括三類，即貨幣類份額、多頭份額和空頭份額。在操作上，投資者可以申購(gòu)貨幣基金份額作為閑置資金管理，也可以使用多頭份額做多或使用空頭份額做空。

同樣在5月，嘉實(shí)上報(bào)了一只保證金理財(cái)場(chǎng)內(nèi)實(shí)時(shí)申贖貨幣市場(chǎng)基金，如果該產(chǎn)品獲批，實(shí)際上已經(jīng)補(bǔ)全了當(dāng)前創(chuàng)新貨幣市場(chǎng)基金的產(chǎn)品線。

此外，根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的基金公司基金申報(bào)情況，國(guó)泰基金在5月份上報(bào)了一只場(chǎng)內(nèi)創(chuàng)新貨幣市場(chǎng)基金——國(guó)泰瞬利場(chǎng)內(nèi)實(shí)時(shí)申贖貨幣市場(chǎng)基金。廣發(fā)基金也上報(bào)了一只場(chǎng)內(nèi)貨幣市場(chǎng)基金——廣發(fā)現(xiàn)金寶場(chǎng)內(nèi)實(shí)時(shí)申贖貨幣市場(chǎng)基金。

隨后，不少老貨幣基金也增加了T+0功能，越來越多的基金公司加入了T+0貨幣基金的隊(duì)伍中來，如南方現(xiàn)金增利、嘉實(shí)貨幣、國(guó)泰現(xiàn)金管理貨幣等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解到，截至目前，大多數(shù)基金公司的貨幣基金都實(shí)現(xiàn)了T+0功能。北京某基金公司相關(guān)人士稱，雖然現(xiàn)在各種創(chuàng)新產(chǎn)品很多，但公司仍是將T+0貨幣基金作為目前推廣的主要產(chǎn)品。在尋找特定客戶方面，T+0貨幣基金產(chǎn)品也成了未來各大基金公司深耕的一片沃土。

貨幣基金是風(fēng)險(xiǎn)較小的基金類型，但是在6月份的這場(chǎng)“錢荒”中仍然出現(xiàn)了爆倉(cāng)的極端情況。而T+0貨幣市場(chǎng)基金對(duì)流動(dòng)性的要求更高，無疑將對(duì)基金公司的流動(dòng)性管理提出挑戰(zhàn)。

中小基金謀突圍/

天弘基金借助余額寶實(shí)現(xiàn)名利雙手，讓不少一直掙扎在生存邊緣的小型基金公司艷羨不已。

截至去年末，規(guī)模不到100億元的天弘基金在行業(yè)內(nèi)仍是默默無聞，但就在今年6月份憑借余額寶瞬間名聲大噪，規(guī)模相比以前猛上了幾個(gè)臺(tái)階。截至今年上半年末，天弘基金的資產(chǎn)管理規(guī)模為136.47億元，而當(dāng)時(shí)，余額寶上線僅半個(gè)月的時(shí)間。在這之后，余額寶的規(guī)模仍在快速增加，令業(yè)內(nèi)不少人士驚嘆。

余額寶的推出，也向全民作了一次貨幣基金常識(shí)的普及和宣傳推廣。從此，貨幣基金“飛入尋常百姓家”，天弘基金的逆襲則為其他小型基金公司樹立了榜樣。

上海某小型基金公司的電子商務(wù)總監(jiān)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，作為小型基金公司，我們可以跟到第二梯隊(duì)，模式一般都是可復(fù)制的?；鸸究梢哉业狡渌牡谌街Ц镀脚_(tái)，只要有一定的客戶群體，理論上是可以把基金公司的直銷賬戶內(nèi)嵌進(jìn)去，直接繞過傳統(tǒng)第三方代銷的局面。

南方某中小型基金公司的渠道總監(jiān)表示，“我們也在尋找這樣一個(gè)機(jī)會(huì)，能夠找到當(dāng)然是最好的，但如果實(shí)在不行，也只有依照傳統(tǒng)的方式來做。”

不過也有一些基金公司在電子商務(wù)上的發(fā)展一直停滯不前，南方一家小型基金公司人士坦言，“公司對(duì)電商這塊基本上沒什么投入，因此在貨基的創(chuàng)新上我們一直比較保守”，在如今互聯(lián)網(wǎng)與金融融合的大趨勢(shì)下，已經(jīng)落后于人。

除了急切地與互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)姻，不少中小基金公司也推出了T+0貨幣基金。

長(zhǎng)信基金近期推出了T+0貨幣基金 “利即付”，24小時(shí)隨時(shí)贖回，贖回后資金即時(shí)到帳，無贖回上限。該公司相關(guān)人士稱，公司開通這類T+0貨幣基金之后，開戶情況比以前好多了，規(guī)模增量還是很大。

7月份，泰達(dá)宏利貨基 “快到賬”上線，實(shí)現(xiàn)贖回最快1分鐘到賬且手續(xù)費(fèi)全免，可在工作日9:30~15:00期間實(shí)現(xiàn)快速取現(xiàn)。

不過，由于T+0的實(shí)現(xiàn)給基金公司流動(dòng)性管理提出了更高的要求，一些小型基金公司對(duì)此還是比較謹(jǐn)慎，當(dāng)前以觀望為主。

T+0貨幣基金作為一種流行趨勢(shì)，已經(jīng)被廣大基金公司接受。不少中小型的基金公司在T+0業(yè)務(wù)上紛紛跟進(jìn)，如近期推出的泰達(dá)宏利貨基、民生加銀現(xiàn)金增利貨幣、鵬華貨幣基金、長(zhǎng)城貨幣基金等。

截至目前，大多數(shù)基金公司網(wǎng)上直銷平臺(tái)的貨幣基金實(shí)現(xiàn)了T+0贖回。在此基礎(chǔ)這上，增加了更多的購(gòu)物、還貸等功能，為投資者提供了更加便捷的服務(wù)。

值得注意的是，當(dāng)前推出的這些T+0貨幣基金基本上均是通過基金公司官網(wǎng)直銷，對(duì)基金公司而言，可以直接獲得用戶資料。但是客戶的購(gòu)買體驗(yàn)也對(duì)基金公司電商業(yè)務(wù)提出了很大挑戰(zhàn)。