每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

每經(jīng)記者 宋雙

二季度中，基金經(jīng)理操作不乏“追漲殺跌”，因此免不了遭遇股價(jià)大跌的“地雷股”：二季度共95只個(gè)股跌幅超過30%，其中基金重倉(cāng)的有24只，另有12只被減持退出前十大重倉(cāng)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，部分“地雷股”的大跌與基金的大幅減持不無(wú)關(guān)系，但也有看好者增持。頻頻“踩雷”的基金，二季度往往難逃凈值大跌。

永泰能源“最熊”：東吳行業(yè)“情有獨(dú)鐘”/

二季度 “最熊”個(gè)股的稱號(hào)，非大跌50.27%的永泰能源（600157，收盤價(jià)6.02元）莫屬。此前永泰能源本是基金重倉(cāng)股：一季度末，共有22家基金公司旗下的39只基金重倉(cāng)永泰能源，合計(jì)持股9734萬(wàn)股，總持股市值為11.01億元。到了二季度末，重倉(cāng)永泰能源的基金公司只剩國(guó)聯(lián)安、新華、東吳3家，其中新華為新進(jìn)，東吳、國(guó)聯(lián)安均增持，3家基金公司合計(jì)持有3299.98萬(wàn)股。

煤價(jià)連跌，永泰能源卻決定溢價(jià)收購(gòu)煤礦引發(fā)質(zhì)疑：2月20日停牌前一交易日股價(jià)跌停，前五大賣出席位均是機(jī)構(gòu)。4月3日永泰能源公布了定增方案，4月4日復(fù)牌之后連續(xù)兩個(gè)交易日均跌停，4月15日再次跌停，其4月股價(jià)累計(jì)下跌31.08%。5月永泰能源走勢(shì)有所企穩(wěn)，上漲8.82%；但6月15日卻公告該項(xiàng)近60億元的定增計(jì)劃被證監(jiān)會(huì)暫停審核，公告稱“與公司重大資產(chǎn)重組相關(guān)的有關(guān)方面涉嫌違法，被稽查立案”。此公告一出，6月17日、6月24日永泰能源跌停，其6月股價(jià)累計(jì)下跌34.12%。

市場(chǎng)上總有“逆勢(shì)”而動(dòng)者，價(jià)值判斷的分歧永遠(yuǎn)存在?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，重倉(cāng)永泰能源的3只基金中，以東吳行業(yè)輪動(dòng)持有2060萬(wàn)股最多，較一季度增持404.33萬(wàn)股，凈值占比為7.71%。永泰能源于去年四季度進(jìn)入東吳行業(yè)輪動(dòng)前十大重倉(cāng)股之列，今年一季度甚至位列其第一大重倉(cāng)。永泰能源今年一季度股價(jià)上漲28.79%，但由于二季度的大跌，上半年整體股價(jià)仍下跌35.84%。

東吳行業(yè)輪動(dòng)長(zhǎng)期重倉(cāng)采礦業(yè)，對(duì)煤炭股情有獨(dú)鐘。二季度末該基金持有采礦業(yè)凈值占比為36.53%，與一季度末基本持平，仍是其第一大重倉(cāng)行業(yè)；其前4大重倉(cāng)股均為煤炭股，除永泰能源之外，還有陽(yáng)泉煤業(yè)、大有能源和潞安環(huán)能。其中陽(yáng)泉煤業(yè)和潞安環(huán)能也位列二季度跌幅超30%的 “熊股”榜之上，這使得東吳行業(yè)輪動(dòng)二季度凈值下跌14.31%。東吳行業(yè)輪動(dòng)的基金經(jīng)理在二季報(bào)中對(duì)于下半年的判斷中提到，“估值較低的周期性行業(yè)將受益于經(jīng)濟(jì)緩慢恢復(fù)，如金融、采掘等行業(yè)存在機(jī)會(huì)。”

同樣增持永泰能源的還有國(guó)聯(lián)安小盤，其二季度增持280萬(wàn)股至980萬(wàn)股。此外，新進(jìn)該股的新華行業(yè)輪換買入259.98萬(wàn)股，其持有采礦業(yè)的凈值占比為3.89%，較一季度末有所上升。

24只 “地雷”股榜上，基金重倉(cāng)除永泰能源之外，還有5只煤炭股，即山煤國(guó)際、開灤股份、潞安環(huán)能、神火股份和陽(yáng)泉煤業(yè)。

神火股份和陽(yáng)泉煤業(yè)二季度股價(jià)分別下跌32.2%和33.14%，但從基金重倉(cāng)情況來看，均較一季度有所增持。保本基金招商安盈不懼風(fēng)險(xiǎn)，二季度新進(jìn)神火股份519.99萬(wàn)股，位列其第7大重倉(cāng)。有10只基金重倉(cāng)陽(yáng)泉煤業(yè)，較一季度末增加139.64萬(wàn)股至2277.41萬(wàn)股，其中東吳行業(yè)輪動(dòng)增持159.99萬(wàn)股至1459.99萬(wàn)股，博時(shí)特許價(jià)值新進(jìn)買入152.99萬(wàn)股。

另外，山煤國(guó)際、開灤股份、潞安環(huán)能均遭遇基金不同程度減持，山煤國(guó)際和開灤股份二季度僅剩下一只基金重倉(cāng)；潞安環(huán)能則仍被9只基金重倉(cāng)，合計(jì)持有1461.76萬(wàn)股。

萊寶高科褪色“蘋果”：大成系重倉(cāng)堅(jiān)守/

自從A股市場(chǎng)上“蘋果”概念興起之后，萊寶高科作為其中佼佼者之一，很快被基金所重倉(cāng)。今年二季度，萊寶高科一改一季度的強(qiáng)勢(shì)，股價(jià)大跌37.81%。即便如此，二季度仍有5家基金公司旗下10只基金重倉(cāng)萊寶高科共計(jì)4259.37萬(wàn)股，持有市值為6.6億元，較一季度減持9756.31萬(wàn)股。

二季度，蘋果公司曾遭遇一系列不利傳聞，有消息人士一度稱蘋果正秘密尋找新任CEO以替代庫(kù)克，而分析師也曾做出蘋果2013年第二財(cái)季凈利潤(rùn)或出現(xiàn)10年以來首次萎縮的預(yù)測(cè)。受負(fù)面消息拖累，A股市場(chǎng)蘋果概念股也出現(xiàn)下跌，其中二季度整體跌幅最大的非萊寶高科莫屬；安潔科技、超聲電子、立訊精密、環(huán)旭電子等跌幅相對(duì)較小。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，二季度末，仍堅(jiān)持重倉(cāng)萊寶高科的5家基金公司中，大成系旗下兩只基金大成藍(lán)籌穩(wěn)健和基金景福合計(jì)持有2838.02萬(wàn)股，較一季度末幾乎不變；僅大成核心雙動(dòng)力賣出其持有的19.38萬(wàn)股。

若按照持股市值排序，大成系今年二季度末92只重倉(cāng)股中，萊寶高科排名第17位，市值為4.36億元。電子元件個(gè)股中，除萊寶高科外，大成系還重倉(cāng)順絡(luò)電子、得潤(rùn)電子等，后者二季度大漲35.99%，但持股市值卻遠(yuǎn)低于萊寶高科。

24只“地雷”股中，與萊寶高科同屬于中小板的還有久聯(lián)發(fā)展、辰州礦業(yè)、青龍管業(yè)、東方鋯業(yè)，上述個(gè)股二季度末均各進(jìn)入1只基金前十大重倉(cāng)股行列。

二季度，久聯(lián)發(fā)展 （002037，收盤價(jià)10.61元）股價(jià)下跌33.02%，華泰柏瑞積極成長(zhǎng)二季度增持久聯(lián)發(fā)展427.05萬(wàn)股至802.87萬(wàn)股，另外4家基金公司旗下8只基金均將其減持。有基金經(jīng)理表示，三季度“優(yōu)先看好那些風(fēng)險(xiǎn)釋放充分，估值便宜的行業(yè)個(gè)股以及產(chǎn)能去化較為充分的行業(yè)個(gè)股。”

辰州礦業(yè)二季度股價(jià)大跌38.47%，但其被華寶興業(yè)資源優(yōu)選重倉(cāng)，該只基金較一季度末增持4.95萬(wàn)股至21.45萬(wàn)股。作為一只資源類主題基金，在資源類個(gè)股暴跌的情況下，華寶興業(yè)資源優(yōu)選二季度凈值大跌23.31%，在主動(dòng)管理型股票基金中墊底。華寶興業(yè)資源優(yōu)選基金經(jīng)理亦在二季報(bào)中向持有人致歉：“二季度對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑以及海外商品價(jià)格大幅下跌預(yù)判不足，給投資人造成損失較多，在此深表歉意。由于市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期已經(jīng)很悲觀，三季度存在糾偏的可能性，資源類板塊可能會(huì)有階段性機(jī)會(huì)。”

青龍管業(yè)二季度下跌35.22%，諾德靈活配置新進(jìn)該股25萬(wàn)股。諾德靈活配置基金經(jīng)理稱，其投資策略為“周期類個(gè)股+自下而上確定性成長(zhǎng)個(gè)股”。

二季度水泥股表現(xiàn)較弱，24只“地雷股”中，冀東水泥也榜上有名，二季度股價(jià)下跌33.28%，國(guó)富系兩只基金二季度新進(jìn)重倉(cāng)該股。

此外，東方鋯業(yè)二季度下跌36.66%，其僅被國(guó)泰中小板300成長(zhǎng)ETF聯(lián)接重倉(cāng)。

凈值大跌基金頻踩雷：資源主題型最受傷/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，二季度凈值大跌的基金往往“踩雷”較多。共有12只主動(dòng)管理型股票方向投資基金二季度凈值跌幅超過10%，即華寶興業(yè)資源優(yōu)選、易方達(dá)資源行業(yè)、南方隆元、東吳行業(yè)輪動(dòng)、長(zhǎng)信金利趨勢(shì)、興全商業(yè)模式優(yōu)選、光大保德信均衡精選、長(zhǎng)盛同祥泛資源、博時(shí)特許價(jià)值、南方金糧油、南方成份精選和交銀主題混合優(yōu)選。

其中，尤以資源主題型基金受傷最深，二季度頻頻踩雷。如上所述，除華寶興業(yè)資源優(yōu)選領(lǐng)跌、東吳行業(yè)輪動(dòng)大跌14.31%之外，易方達(dá)資源行業(yè)凈值跌幅也高達(dá)20.98%。

易方達(dá)資源行業(yè)基金經(jīng)理在二季報(bào)中稱，“持續(xù)低于預(yù)期的中國(guó)宏觀數(shù)據(jù)和美國(guó)退出量化寬松政策背景下的強(qiáng)勢(shì)美元，導(dǎo)致了資源類股票的下跌”。易方達(dá)資源行業(yè)前十大重倉(cāng)股中，包括陽(yáng)泉煤業(yè)、潞安能源等“地雷”股。上述基金經(jīng)理還表示，“今年黃金、稀土、煤炭、工業(yè)金屬等資源行業(yè)的細(xì)分板塊全線潰退，盡管目前尚看不到上述領(lǐng)域轉(zhuǎn)好的明確跡象，但在經(jīng)歷了大幅下跌后，部分板塊的風(fēng)險(xiǎn)已得到一定釋放，未來本基金將增強(qiáng)對(duì)確定性較高的板塊配置”。

南方隆元二季度凈值下跌16.92%，同樣也是“踩雷”大戶，其重倉(cāng)的中金黃金二季度股價(jià)大跌34.67%。該基金同時(shí)還重倉(cāng)山東黃金，但該股二季度長(zhǎng)期停牌。基金經(jīng)理堅(jiān)持看好黃金股，是出于“保值”的邏輯，其明確表示“將堅(jiān)持配置美元資產(chǎn)和黃金資產(chǎn)，近幾年國(guó)際金融危機(jī)的影響和本國(guó)勞動(dòng)力成本的提高，中國(guó)的高速發(fā)展遇到了瓶頸，在未來幾年的時(shí)間內(nèi)，預(yù)防人民幣貶值而帶來的資產(chǎn)損失將是投資的一個(gè)方向，本基金吸取亞洲各國(guó)及拉美各國(guó)貨幣貶值的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，將繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注美元資產(chǎn)和黃金資產(chǎn)”。除了南方隆元，南方系還有兩只基金二季度凈值跌幅超過10%，即南方金糧油和南方成份精選，資源類個(gè)股的大跌為南方系基金二季度造成不小的麻煩。

二季度重倉(cāng)陽(yáng)泉煤業(yè)的博時(shí)特許價(jià)值，凈值整體下跌11.25%。其基金經(jīng)理稱，“我們?cè)诟餍袠I(yè)相對(duì)市場(chǎng)的中性配置及偏價(jià)值的投資風(fēng)格在二季度未能很好表現(xiàn)。但是前期市場(chǎng)風(fēng)格的分化導(dǎo)致了這些層面估值水平的分化，在未來有望回歸。”

當(dāng)然也有在資源類主題下，細(xì)分行業(yè)求變者。長(zhǎng)盛同祥泛資源二季度凈值下跌12.41%，其基金經(jīng)理稱“在二季度的組合管理過程中，部分降低了對(duì)基本資源品的持股，增加了對(duì)新型材料類公司的研究和投資，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需求，投資效果需要繼續(xù)跟蹤”。

相比之下，致力于靈活選股、不具備資源類主題投資背景的興全商業(yè)模式優(yōu)選二季度凈值大跌12.66%，似乎有點(diǎn)說不過去。盡管該基金并未重倉(cāng)24只“地雷”股，但由于其二季度基本維持了一季度的持倉(cāng)品種和倉(cāng)位，在金融、化工、建筑工程等領(lǐng)域配置相對(duì)較重，因此二季度凈值表現(xiàn)堪憂。興全商業(yè)模式優(yōu)選基金經(jīng)理表示，“考慮目前藍(lán)籌股的估值水平已經(jīng)到了歷史最低水平，雖然在IPO開閘的短期沖擊下仍然會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，但市場(chǎng)進(jìn)一步下跌的空間已經(jīng)不大。因此，從指數(shù)上看市場(chǎng)仍然可能維持震蕩格局，不過市場(chǎng)應(yīng)該存在較多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，具體應(yīng)該包括藍(lán)籌股整體的估值修復(fù)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來確定性增長(zhǎng)收益、部分業(yè)績(jī)超預(yù)期帶來的估值提升的機(jī)會(huì)”。