每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

印度人吃不起洋蔥、印度盧比失控墜落、資本瘋狂外逃，我們很難想象這個(gè)被吉姆·奧尼爾（高盛前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）稱為金磚國(guó)家（BRIC）的天之驕子，竟慘遭如此嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

為何厄運(yùn)突然降臨？印度人民的生活是否發(fā)生巨變？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》為你深刻剖析亞洲第三大經(jīng)濟(jì)體——印度。

黃金狂熱/

印度，是南亞次大陸最大的國(guó)家，20世紀(jì)90年代以來(lái)，服務(wù)業(yè)占GDP比重逐年上升，印度已成為全球軟件、金融等服務(wù)業(yè)重要出口國(guó)，從結(jié)構(gòu)上看，2011年印度GDP比重中有55%來(lái)自服務(wù)業(yè)，工業(yè)和農(nóng)業(yè)的比重僅占27%、18%。

印度從1991年開(kāi)始實(shí)行全面經(jīng)濟(jì)改革，放松對(duì)工業(yè)、金融和外貿(mào)部門(mén)的管制，使得1992年~1996年經(jīng)濟(jì)年均增速超過(guò)6%，令其享有“金磚國(guó)家”美譽(yù)，但截至2013年一季度，經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)僅4.8%，在過(guò)去36個(gè)季度中有多達(dá)24個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。

究竟是什么原因?qū)е?“亞洲大象”步履蹣跚？也許你常聽(tīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)，龐大的經(jīng)常項(xiàng)目赤字是罪魁禍?zhǔn)祝@并沒(méi)有錯(cuò)，但未能解釋最根本的原因，即印度人對(duì)黃金的癡迷殺死了經(jīng)濟(jì)。

說(shuō)到對(duì)黃金的狂熱，全球恐怕沒(méi)有一個(gè)地方能勝過(guò)印度。印度人無(wú)論貧富，幾乎每家每戶都有黃金，特別是印度女性出門(mén)不帶金首飾會(huì)被認(rèn)為是沒(méi)有禮貌的表現(xiàn)，而這種熱愛(ài)在婚嫁上表現(xiàn)得淋漓盡致，幾乎每個(gè)出嫁的新娘身上都戴滿各種金飾品。

資料顯示，印度人每年消耗800噸黃金，占全世界年消耗量的20%，使得該國(guó)成為全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)，但正因?yàn)槿绱?，一?chǎng)災(zāi)難卻悄然而至。

隨著印度人大量進(jìn)口黃金（僅次于進(jìn)口石油），貿(mào)易項(xiàng)下的進(jìn)口額激增，甚至遠(yuǎn)超出口額，使得經(jīng)常項(xiàng)目赤字常年出現(xiàn)甚至不斷擴(kuò)大，這樣一來(lái)，反映貿(mào)易狀況的印度盧比就面臨巨大的貶值壓力，進(jìn)而帶來(lái)嚴(yán)重的后果：海外投資者認(rèn)為持有印度盧比資產(chǎn)的回報(bào)率降低，于是將錢(qián)轉(zhuǎn)移出去，這無(wú)疑是災(zāi)難性的，因?yàn)榻衲暌患径荣Y本項(xiàng)下外國(guó)投資為170億美元，相當(dāng)于同期GDP的7%。

盧比告急/

彭博匯編的資料顯示，去年四季度，印度經(jīng)常項(xiàng)目赤字占GDP比重?cái)U(kuò)大至5.4%，創(chuàng)歷史最高，今年一季度雖有所改善，但仍高達(dá)5.1%，為歷史第二高水平。

接下來(lái)的結(jié)果你可以猜到，資金瘋狂做空印度盧比，據(jù)統(tǒng)計(jì)，印度盧比對(duì)美元今年累計(jì)貶值10.2%，是亞洲表現(xiàn)第二差的貨幣，僅好于日元；而在全球最主要的20大新興市場(chǎng)貨幣中表現(xiàn)排名倒數(shù)第四，僅好于南非蘭特、阿根廷比索和巴西雷亞爾。

截至昨日發(fā)稿時(shí)，印度盧比對(duì)美元盤(pán)中觸及0.01525，創(chuàng)自1973年有記錄以來(lái)最低水平。

無(wú)奈之下，印度政府宣布對(duì)黃金征收8%的高昂進(jìn)口稅，以抑制經(jīng)常項(xiàng)目赤字再擴(kuò)大。這一舉動(dòng)在短期內(nèi)收到一定成效，7月貿(mào)易赤字收窄至123億美元，好于5月時(shí)的201億美元。同期，進(jìn)口增速?gòu)哪瓿鯐r(shí)的6.3%陡降至-6.2%。

即便印度政府對(duì)進(jìn)口踩下急剎車(chē)，仍難挽救熱錢(qián)大幅撤離印度，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去3個(gè)月，印度10年期國(guó)債收益率累計(jì)上升91個(gè)基點(diǎn)，反映出投資者拋售該債券；同期，印度CNXNIFTY股票指數(shù)累計(jì)下跌11%。

為應(yīng)對(duì)國(guó)債拋售與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)困難，印度央行最近聲明，擬于23日購(gòu)買(mǎi)800億盧比的長(zhǎng)期國(guó)債，以緩解資金面緊張并阻止盧比暴跌。

洋蔥之殤/

靠購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債這類(lèi)量化寬松方式來(lái)拯救經(jīng)濟(jì)，事實(shí)上印度做不到，因?yàn)槭称穬r(jià)格狂飆將阻礙一切希望。

《彭博商業(yè)周刊》在《洋蔥與政治》一文中寫(xiě)道，“現(xiàn)在蘋(píng)果太貴了，希爾帕·格西開(kāi)始選擇購(gòu)買(mǎi)香蕉，但對(duì)于洋蔥，她卻無(wú)法輕松找到替代品”，“作為一種不起眼的食品，洋蔥最為明顯地體現(xiàn)了印度對(duì)抗通脹的長(zhǎng)期戰(zhàn)爭(zhēng)，自2012年6月以來(lái)，洋蔥的價(jià)格已大幅上漲114%。”

洋蔥是印度大部分地區(qū)莫臥兒菜系的關(guān)鍵食材，洋蔥價(jià)格上漲令印度人痛苦不堪，這還帶動(dòng)7月蔬菜價(jià)格同比暴漲47%，由于食品占印度CPI比重高達(dá)50%，7月綜合CPI同比增長(zhǎng)9.6%，為金磚四國(guó)中最高。

經(jīng)濟(jì)增速放緩與高通脹形成銳利的死角，印度央行必須放棄一邊，于是從今年以來(lái)，該行累計(jì)三次降息，降息幅度合計(jì)75個(gè)基點(diǎn)，目前該國(guó)政策利率為7.25%，為2011年6月以來(lái)新低。

降息也許能遏制經(jīng)濟(jì)放緩的速度，但卻造成了新的“死循環(huán)”，印度盧比繼續(xù)貶值以及食品通脹加速，前者會(huì)迫使印度央行考慮動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來(lái)支撐盧比匯率，后者則會(huì)向央行施加加息壓力，但一旦加息又會(huì)傷害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。