每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

首批基金2013年半年報(bào)出爐，涉及華夏、嘉實(shí)、國(guó)投瑞銀在內(nèi)的十多家基金公司。半年報(bào)中詳細(xì)披露了基金的全部持股，不少在前十大持股之外的隱形重倉(cāng)股也得以顯形。同時(shí)，上市基金披露的持有人情況顯示，以往投資者結(jié)構(gòu)中以機(jī)構(gòu)為主的上市基金中，開(kāi)始出現(xiàn)個(gè)人投資者占據(jù)主導(dǎo)的現(xiàn)象。

隱形重倉(cāng)股多為科技股

今年二季度，基金在減持金融、電力、零售等行業(yè)的同時(shí)加大了對(duì)信息技術(shù)、文化娛樂(lè)版塊的增持力度。半年報(bào)中全部持股披露也將基金隱形重倉(cāng)股全部公布。

查看多只以成長(zhǎng)風(fēng)格見(jiàn)長(zhǎng)的基金持倉(cāng)來(lái)看，四維圖新、得潤(rùn)電子、新文化、華誼兄弟、廣電傳媒等TMT板塊個(gè)股頻頻露面。

有基金經(jīng)理表示，雖然今年消費(fèi)增速跟去年相比有較大幅度下滑，但結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)也閃現(xiàn)出來(lái)，例如能看到中低端智能手機(jī)的放量，也能觀察到電影票房的火爆，這些也都反映在相關(guān)公司的股價(jià)表現(xiàn)上。

受到機(jī)構(gòu)的追捧，今年二季度不少TMT個(gè)股中機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例大幅提升，例如安潔科技、衛(wèi)寧軟件、捷成股份等，基金持倉(cāng)占流通股的比例均超過(guò)30%。

機(jī)構(gòu)減持散戶增多

上市基金半年報(bào)中披露的前十大持有人情況顯示，相較于2012年年報(bào)和半年報(bào)時(shí)，個(gè)人投資者的數(shù)量明顯增多，其中尤以分級(jí)基金最為明顯，甚至出現(xiàn)前十大持有人都為個(gè)人的情況，而機(jī)構(gòu)投資者則出現(xiàn)減持的情況。

具體來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者更偏愛(ài)ETF和分級(jí)債券基金、封閉式債基，而分級(jí)股票基金和LOF則主要為個(gè)人投資者所持有，其中不少個(gè)人投資者的持有周期較長(zhǎng)。

中國(guó)人壽、太平洋人壽、中信證券等機(jī)構(gòu)仍然是上市基金的購(gòu)買(mǎi)大戶，但在今年一季度對(duì)其持有的不少品種進(jìn)行了減持。例如新華人壽對(duì)其持有的國(guó)投瑞銀瑞福進(jìn)取、國(guó)聯(lián)安雙佳B、國(guó)投瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)等基金都進(jìn)行了不同程度的減倉(cāng)。中信證券則進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)，賣(mài)出了華安滬深300B等大盤(pán)基金，買(mǎi)入了工銀500B等中小盤(pán)品種。不過(guò)，債券類(lèi)產(chǎn)品依然機(jī)構(gòu)普遍青睞的品種。

另一方面，個(gè)人投資者在場(chǎng)內(nèi)的活躍度有所增強(qiáng)。國(guó)投瑞銀新興產(chǎn)業(yè)LOF的前十大持有人都為個(gè)人投資者，工銀瑞信500分級(jí)、國(guó)投瑞和分級(jí)基金的主要持有人也均為個(gè)人。值得注意的是，這些個(gè)人投資者很少同時(shí)出現(xiàn)在不同的產(chǎn)品中，即便偶有出現(xiàn)也多是同一家公司的產(chǎn)品。

下半場(chǎng)投資偏謹(jǐn)慎

廣發(fā)小盤(pán)基金經(jīng)理在半年報(bào)中表示，從目前的態(tài)勢(shì)觀察，下半年市場(chǎng)整體的利率水平仍會(huì)高于上半年。流動(dòng)性對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際效應(yīng)在遞減，反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的迫切性。未來(lái)，在轉(zhuǎn)型的上半場(chǎng)，可能會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回落和利率抬升的雙重風(fēng)險(xiǎn)。最近市場(chǎng)上有不少“上限”、“下限”的討論，我們認(rèn)為，單純的數(shù)字可能意義不大，背后的經(jīng)濟(jì)意圖在于穩(wěn)增長(zhǎng)和促轉(zhuǎn)型的節(jié)奏。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，政府可能會(huì)有托底式的放松，但不會(huì)重演“四萬(wàn)億”的老路，機(jī)會(huì)可能在鐵路建設(shè)及節(jié)能環(huán)保等新興行業(yè)上。

國(guó)泰小盤(pán)基金經(jīng)理則認(rèn)為：目前市場(chǎng)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)的增速預(yù)期已經(jīng)有所調(diào)降，我們認(rèn)為近期不太具備形成大的趨勢(shì)性行情的條件，但未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)結(jié)構(gòu)性行情仍將存在。將繼續(xù)重點(diǎn)配置符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、技術(shù)創(chuàng)新、品牌消費(fèi)等的方向與行業(yè)。短期來(lái)看這些行業(yè)中估值相對(duì)較高，基金將保持適度謹(jǐn)慎，仔細(xì)甄別，耐心尋找更好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。

華安科技動(dòng)力基金經(jīng)理表示，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式逐漸將成為過(guò)去，新經(jīng)濟(jì)模式將全面開(kāi)啟。利率市場(chǎng)市場(chǎng)化、證券市場(chǎng)市場(chǎng)化都是這些轉(zhuǎn)變的具體表現(xiàn)。下半年仍然將堅(jiān)定不移地尋找符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的個(gè)股，其中傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、軟件等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)將是系統(tǒng)性和持續(xù)性的。由于環(huán)保的壓力及部分傳統(tǒng)行業(yè)加速去產(chǎn)能，將帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的供不應(yīng)求，龍頭公司的價(jià)值將獲得極大提升。