每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

亞洲金融風(fēng)暴，令一大批亞洲國(guó)家成為“裸泳者”。比如，隨著創(chuàng)紀(jì)錄的經(jīng)常項(xiàng)赤字和高通脹的出現(xiàn)，印度盧比跌至歷史新低。

然而，身處東亞的韓國(guó)，因其經(jīng)常項(xiàng)盈余優(yōu)勢(shì)，減弱了美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣趨勢(shì)下外資回流的沖擊，并悄然吸引著資本流入，而韓元的表現(xiàn)亦遙遙領(lǐng)先多數(shù)亞洲貨幣。另一方面，在全球經(jīng)濟(jì)疲弱的背景下，韓國(guó)制造業(yè)漸顯的頹勢(shì)令外界產(chǎn)生動(dòng)搖：面對(duì)這場(chǎng)尚不知何時(shí)結(jié)束的暴風(fēng)驟雨，這個(gè)亞洲第四大經(jīng)濟(jì)體是否可以安然度過(guò)？

今年三季度以來(lái)，韓元對(duì)美元累計(jì)上漲2.4%（截至記者發(fā)稿），是亞洲貨幣中除日元以外表現(xiàn)最好的貨幣，相比之下，東南亞貨幣盡墨。在亞洲貨幣中，跌幅前三的依次為印尼盧比（-3.7%）、馬來(lái)西亞林吉特（-2.5%）和印度盧比（-2.2%）。

今年7月，有27億美元的海外資金凈流入韓國(guó)股市和債市，創(chuàng)2月以來(lái)新高，與之形成鮮明對(duì)比的是，今年5月至今，有累計(jì)440億美元流出新興市場(chǎng)的股市和債市。

彭博匯總資料顯示，今年以來(lái)，韓國(guó)10年期國(guó)債收益率上漲48.6個(gè)基點(diǎn)，在亞太區(qū)僅高于馬來(lái)西亞、中國(guó)和日本。

經(jīng)常項(xiàng)盈余優(yōu)勢(shì)

韓國(guó)市場(chǎng)緣何吃香？答案在于其經(jīng)常項(xiàng)盈余。據(jù)統(tǒng)計(jì)，韓國(guó)最近的經(jīng)常項(xiàng)盈余占GDP比重為4.9%，幾乎是中國(guó)（2.6%）的兩倍，同時(shí)遠(yuǎn)高于亞洲平均水平（2%）。

經(jīng)常項(xiàng)赤字指一國(guó)進(jìn)口貨物及服務(wù)總額大于出口貨物及服務(wù)總額，即貿(mào)易逆差，反之為經(jīng)常項(xiàng)目盈余，當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處于貿(mào)易逆差，會(huì)導(dǎo)致貨幣貶值，其央行可能需要通過(guò)加息或者干預(yù)匯市以穩(wěn)定本幣匯率。

而韓國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)盈余增長(zhǎng)得益于出口的快速反彈。今年6月，該國(guó)貿(mào)易盈余為59.9億美元，創(chuàng)2010年11月以來(lái)新高，同期出口同比下滑1%，表現(xiàn)遠(yuǎn)好于進(jìn)口，后者同比下滑3%。

“韓元是我非常自信的投資之一”，安本資產(chǎn)管理基金經(jīng)理埃德溫·古鐵雷斯表示，“作為一個(gè)經(jīng)常項(xiàng)盈余的國(guó)家，其不會(huì)過(guò)多受到外資流動(dòng)的沖擊。”

Manulife資產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)主管尼爾·卡配奇則認(rèn)為，市場(chǎng)非常享受韓國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)盈余，在如今資本回流美元的大環(huán)境下，韓國(guó)國(guó)債預(yù)計(jì)能跑贏其他亞洲國(guó)家國(guó)債。

出口導(dǎo)向戰(zhàn)略下的經(jīng)濟(jì)騰飛

韓國(guó)是20國(guó)集團(tuán)的成員之一，上世紀(jì)60年代以來(lái)，韓國(guó)政府實(shí)行了“出口導(dǎo)向型”經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，推動(dòng)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，也使其躋身于“亞洲四小龍”行列。

另一方面，韓國(guó)人的富有程度也居全球前列。2007年，韓國(guó)人均GDP首次突破2萬(wàn)美元，之后受次貸危機(jī)影響，于2008年跌至1.92萬(wàn)美元，但不到1年時(shí)間，局勢(shì)出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，韓國(guó)成為經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織30個(gè)會(huì)員國(guó)中復(fù)蘇最快的，2010年，人均GDP突破2.16萬(wàn)美元，令其名列世界銀行發(fā)達(dá)國(guó)家名錄。

韓國(guó)目前仍極度依賴出口，出口占GDP比重高達(dá)45%，其主要出口品包括電子產(chǎn)品、汽車、化妝品等。

彭博匯總的資料顯示，根據(jù)總貿(mào)易額，2013年一季度，韓國(guó)最大的貿(mào)易伙伴為中國(guó)（612億美元），其次是美國(guó)和日本；按出口額看，最大的貿(mào)易伙伴依然是中國(guó)，金額為415億美元。

功臣三星

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2013年增長(zhǎng)2.5%，2014年增長(zhǎng)3.5%，這將是自2011年以來(lái)的最快增速。

全球智能手機(jī)龍頭三星電子則是對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)最大的企業(yè)。據(jù)在韓國(guó)上市的三星公司披露，其2012年總收入為1254億美元。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，韓國(guó)2012年GDP為1.1萬(wàn)億美元。即是說(shuō)，三星2012年的收入相當(dāng)于韓國(guó)同年經(jīng)濟(jì)總量的11.4%。值得一提的是，在其收入構(gòu)成中，85%來(lái)自非韓國(guó)地區(qū)，約為經(jīng)濟(jì)總量的9.7%。

得益于智能手機(jī)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，三星今年第二季度收入同比增長(zhǎng)33%，其中份額最大的通訊產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)41%。

三星出口的銳增，也間接拉動(dòng)了韓國(guó)整體出口，進(jìn)一步推升經(jīng)常項(xiàng)盈余。彭博資料顯示，今年二季度，三星出口同比增長(zhǎng)42%，至326億美元，其中對(duì)美洲的出口額最高，為112億美元。