每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

QDII可謂是“幾家歡喜幾家愁”。

由于此前市場已充分預(yù)期QE將在9月~12月開始退場，因此市場資金自7月底開始持續(xù)回流美國，給新興市場帶來較大波動，投資于這些市場的QDII同樣難逃凈值下跌的厄運。在此期間，美國股市連創(chuàng)新高，投資于美國市場的QDII隨之受益。風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，如今QE縮量預(yù)期暫時落空，新興市場QDII終于迎來了業(yè)績回補的機會。

然而，QE何時退出，始終是懸在全球資本市場頭頂?shù)囊话堰_摩克利斯之劍，讓QDII的命運撲朔迷離。

警報暫時解除！

美聯(lián)儲于18日宣布，將維持現(xiàn)行的寬松貨幣政策不變，暫時不削減第三輪量化寬松政策 （以下簡稱QE3）規(guī)模。受此影響，9月18日，美股、黃金石油等大宗商品以及新興市場股市、匯市均迎來上漲。

9月以來，包括中國在內(nèi)的新興市場股市在資金回流的背景下，均有較好的表現(xiàn)。如今，QE3暫緩縮量，暫時消除了束縛新興市場股市的一大重要因素。

與此同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年以來總體表現(xiàn)較差的新興市場QDII產(chǎn)品，在進入9月后整體迎來凈值回補。

美聯(lián)儲意外維持QE3規(guī)模/

美聯(lián)儲于美東時間9月18日14:00宣布，將維持現(xiàn)行的寬松貨幣政策不變，暫時不削減QE3規(guī)模，美聯(lián)儲還需進一步觀察美國經(jīng)濟的表現(xiàn)，在就業(yè)市場大幅改善之前，美聯(lián)儲將維持現(xiàn)有的貨幣政策刺激力度。

這一決定大大出乎市場預(yù)期，此前多數(shù)機構(gòu)預(yù)期美聯(lián)儲會在9月開始減少購債規(guī)模。該決議公布后美股應(yīng)聲大漲，黃金、白銀等貴金屬也大幅上漲。亞洲市場股市在會議后也普遍上漲。

與此同時，此前曾因資金流出受到重創(chuàng)的一些新興市場國家的貨幣，如印度盧比、巴西雷亞爾、馬來西亞令吉等，在美聯(lián)儲宣布暫緩QE縮量決議后，對美元均出現(xiàn)大幅上漲。

不過，好消息并沒有維持太長時間。此后多位美聯(lián)儲官員公開講話表示，“不縮減QE的決定是臨時作出的，（美聯(lián)儲）10月很可能將作出小幅縮減的決定。”受此影響，市場的樂觀情緒很快一掃而空，美股在連漲兩天后掉頭下跌，抹去了此前的漲幅，黃金、白銀等貴金屬也同樣出現(xiàn)回落。

但有不少市場分析人士認為，即使到10月份也不能保證美國取得令人滿意的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。本月美聯(lián)儲出人意料地宣布推遲QE縮減后，不少海外金融機構(gòu)都將預(yù)測的QE退出時間窗口推遲至年底，包括高盛、美銀、匯豐銀行等機構(gòu)的經(jīng)濟學(xué)家均表示，預(yù)計美聯(lián)儲將在12月份開始削減QE規(guī)模。

“我們相信12月份開始行動比10月份開始行動是一個更加自然的預(yù)期。”高盛集團首席經(jīng)濟學(xué)家簡·哈祖斯認為，QE將在2014年12月份結(jié)束，較之前的預(yù)期晚3個月。保守的估計是美聯(lián)儲首次將削減100億美元的國債購買規(guī)模。

此外，對于金價的沖高回落，有基金經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，今年黃金很難看到大的投資機會，往往都是一波脈沖式上漲后又震蕩調(diào)整，但從中長期來看，黃金仍然具有配置價值。

9月以來新興市場QDII漲6%/

事實上，一些聰明的資金似乎早已嗅到市場風(fēng)向。進入9月以來，之前撤出新興市場的資金陸續(xù)回流，亞太股市普遍上漲。

美國新興市場基金投資研究公司（以下簡稱EPFR）最新公布的周度資金流向報告顯示，9月5日~11日，全球資金重新流入股市，特別是新興市場在經(jīng)歷了5周凈流出后，迎來了26.2億美元的凈流入，為2月下旬以來的最大值。其中，前期遭遇資金大幅流出的亞洲新興市場，如中國、韓國、印度、印尼等均有不同程度的資金流入。

在此情況下，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，投資于新興市場的QDII迎來翻身機會。9月以來截至17日，新興市場QDII平均漲幅達6.5%，其中國投瑞銀新興市場、南方金磚四國、招商標普金磚四國凈值漲幅均接近10%。

今年以來，新興市場QDII業(yè)績并不喜人，絕大多數(shù)處于虧損狀態(tài)，跌幅排在大宗商品和黃金等QDII之后。其中QE退出預(yù)期是重要干擾因素，由于此前市場已經(jīng)充分預(yù)期QE將在9~12月開始退場，資金自7月底開始持續(xù)從新興市場流出，給股市、債市帶來較大波動，過去8個月間，印度、印尼、菲律賓和泰國股指跌幅均較大。

有QDII基金經(jīng)理表示，預(yù)期近期一段時間新興市場的匯市和股市都將維持強勢，但中長期來看，美國QE3退場和長期利率上升不可逆轉(zhuǎn)，新興市場資本流動的波動性不可避免。

有利于A股資金面改善

對A股而言，QE縮量延期無疑是一大利好。

近期，隨著連續(xù)兩個月公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，A股市場做多動能有所上升，但經(jīng)濟增長的不確定性疊加9月份QE退出預(yù)期帶來的全球系統(tǒng)性風(fēng)險，使得大盤徘徊不前。

“QE縮量給A股帶來的主要是信心的打擊，如果9月末看到QE退出力度低于預(yù)期，那么大盤上行的動力就會增大一些。”有基金經(jīng)理告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，相對其他亞洲新興市場，中國受QE退出影響較小，但QE縮量仍將給國內(nèi)資金面帶來偏緊的預(yù)期。

某市場人士認為，QE暫緩?fù)顺鲇欣贏股市場9月末資金面的改善，市場向上的動能有望增強。

A股由于中秋節(jié)休市未能參與新興市場反彈盛宴，但從與A股市場關(guān)聯(lián)性較大的港股市場來看，9月19日恒生指數(shù)大漲1.67%，接近今年以來高點，恒生國企指

數(shù)漲1.71%，地產(chǎn)、黃金

等板塊表

現(xiàn)突出，A股節(jié)

后反彈可期。

事實上，自9月以來，陸續(xù)有資金回流中國市場，股市企穩(wěn)走強。EPFR最新公布的周度資金流向報告顯示，9月5日~11日，資金17周以來首次凈流入A股；3.3億美元資金流入中國概念股，這是自5月下旬以來首次出現(xiàn)凈流入。

9月以來，海外上市的中國公司股價整體走勢較強，相關(guān)QDII基金表現(xiàn)也較好，如嘉實H股指數(shù)凈值增長達到8.4%，易方達恒生國企指數(shù)ETF漲幅也達7.63%。