專家稱，QE緩?fù)擞兄谥袊捌渌屡d市場國家的流動性改善

“美聯(lián)儲暫緩?fù)顺鲇兄诟纳浦袊鲃有原h(huán)境。目前8月份國內(nèi)外匯占款如期回升，預(yù)期9月至10月將維持正增長，不會再出現(xiàn)外匯占款驟降加劇錢荒的問題。”民生證券研究院副院長、中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會高級研究員管清友在接受《證券日報》記者采訪時判斷說。

9月18日，美聯(lián)儲機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）表示將繼續(xù)推行無限期經(jīng)濟(jì)刺激的量化寬松計劃（QE），即繼續(xù)施行每月850億美元的債券購買計劃，其中400億美元用于購買抵押貸款支持證券，另外450億美元用于購買中長期國債。

美聯(lián)儲的表態(tài)讓投資者深感意外，與此同時，美聯(lián)儲的按兵不動促使股市大幅走高，當(dāng)天美國道瓊斯指數(shù)大漲0.95%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲1.01%，從9月18日至9月20日，其他主要發(fā)達(dá)國家股市均有不同程度的漲幅。另外，新興市場也擺脫了前期的陰影繼續(xù)上漲，其中，金磚國家中，印度孟買SENSEX30指數(shù)上漲2.32%，俄羅斯RTS指數(shù)上漲1.61%，南非富時綜指上漲0.76%，印度尼西亞雅加達(dá)綜指上漲1.47%。此外，滬深兩市在9月23日收盤也有較大幅度上漲。

但是大宗商品期貨價格卻經(jīng)歷了大幅波動，9月18日紐交所10月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲2.51%，黃金期貨價格漲幅超過4%；然而截至9月20日收盤，紐交所10月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌1.61%，黃金期貨價格下跌2.69%。

“從目前來看，美聯(lián)儲暫緩?fù)顺鰧τ诿绹墒泻蛡际抢谩?rdquo;管清友說，“美聯(lián)儲選擇暫緩?fù)顺觯屝屡d市場國家的貨幣有了回升的機會，讓新興市場能暫時松口氣，人民幣也將繼續(xù)維持小幅雙向波動的態(tài)勢。”

光大證券(601788)首席宏觀分析師徐高指出，至少在短期內(nèi)，暫緩?fù)顺鯭E會給中國投資者的情緒帶來正面影響。今年三季度以來，國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在穩(wěn)增長政策的推動下明顯復(fù)蘇。但同時，國內(nèi)股票市場對實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的反應(yīng)卻相當(dāng)有限，其中一個很重要的原因是QE退出預(yù)期壓制了投資者情緒。“顯然，移開投資者心中這塊大石將會明顯利好市場情緒。因此，在各國金融市場漲聲一遍的背景下，中國應(yīng)該不會逆勢而動。”

“在情緒和基本面的利好之外，暫緩?fù)顺鯭E帶來的風(fēng)險點也值得國內(nèi)投資者關(guān)注。”徐高表示，今年以來，QE退出預(yù)期給中國帶來的資本外流，最多也就是6月份的3000億人民幣，從資金量上來看并不大，但之所以能造成“6月錢荒”這么大的沖擊，主要是因為出乎預(yù)料。

管清友認(rèn)為，QE退出低于市場預(yù)期，主要由以下幾個方面的因素決定：第一，決議取決于投票，F(xiàn)OMC中“鴿派”占絕對主導(dǎo)，12位委員中只有一位投反對票；第二，從數(shù)據(jù)來看，美國就業(yè)平穩(wěn)，但無實質(zhì)好轉(zhuǎn)，尤其是7月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下修至10萬、勞動參與率再創(chuàng)新低讓美聯(lián)儲擔(dān)心；第三，美國通脹低于預(yù)期水平；第四，美聯(lián)儲擴(kuò)表尚有空間；第五，美國是否存在資產(chǎn)泡沫尚無定論，美股雖然屢創(chuàng)新高，但是標(biāo)普500的平均市盈率僅為19倍，遠(yuǎn)低于互聯(lián)網(wǎng)和房地產(chǎn)泡沫期的30倍和27倍。

另據(jù)業(yè)內(nèi)專家分析，QE退出只是時間問題，中期內(nèi)市場回調(diào)空間有限。

原文：http://stock.hexun.com/2013-09-24/158256199.html