專家表示QE退出的時間有可能推遲到2014年下半年

“美國聯(lián)邦政府關(guān)門不可怕，歷史上已經(jīng)多次出現(xiàn)，基本是短期影響。”民生證券研究院副院長、中國經(jīng)濟體制改革研究會高級研究員管清友在接受《證券日報》記者采訪時表示，“但是美國政府關(guān)門會導(dǎo)致重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)延遲發(fā)布，而QE是否退出在很大程度上依賴于重要的經(jīng)濟指標(biāo)做參考，所以本次美國政府關(guān)門可能會延遲QE退出的時間。”看來，美國政府關(guān)門是被迫的，但是也有主動涵意，其結(jié)果是延長實施QE的時限，很有點“項莊舞劍，意在沛公”的味道。

分析人士指出，政府關(guān)門、經(jīng)濟數(shù)據(jù)暫停發(fā)布，為美聯(lián)儲延遲退出QE提供了充分的理由。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此前美國眾議院承諾在政府結(jié)束停擺之后向被迫帶薪休假的政府雇員補發(fā)工資的做法，使得政府停擺所帶來的緊迫感和威懾力大大折扣，這意味著停擺反而可能會因此有恃無恐地延續(xù)下去，令各界的處境變得更加尷尬，也進(jìn)一步引發(fā)了市場對于美聯(lián)儲將于何時退出QE的各種猜測和討論。

QE延遲退出理由“自然而然”

“美國政府關(guān)門直接導(dǎo)致投資者失去了尋求市場信息的風(fēng)向標(biāo)，從而更加劇了市場擔(dān)憂，也導(dǎo)致QE退出缺少了重要參考指標(biāo)。”管清友指出，由于政府部門缺位、工作人員停薪休假，一些重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)如美國商品期貨交易委員會的持倉數(shù)據(jù)、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)等都會暫停發(fā)布，投資者失去了尋找市場方向的重要指標(biāo)，令市場陷入“真空”狀態(tài)。尤其非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)被視為是美聯(lián)儲退出QE信號，該數(shù)據(jù)是衡量美國經(jīng)濟健康狀況的重要標(biāo)尺，倘若延遲發(fā)布，那么QE的延遲退出就是自然的事情。

明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長Narayana Kocherlakota表示：“削減購債規(guī)模的可能性來自于勞動力市場的滿意程度，目前沒有充分證據(jù)表明美國經(jīng)濟已經(jīng)足夠好到可以退出量寬政策，而QE能夠緩沖美國政府局部關(guān)閉對經(jīng)濟造成的沖擊。”據(jù)悉，該行長是QE政策最強烈的支持者。

“統(tǒng)計機構(gòu)的關(guān)閉，將使我們更難衡量美國經(jīng)濟到底發(fā)生了怎樣的變化，而對于美國經(jīng)濟真實狀況的評估也將被推遲。”波士頓聯(lián)邦儲備銀行行長Eric Rosengren表示。

“就在上個月，美國意外延遲退出QE，主要就是實際數(shù)據(jù)仍然低于預(yù)期。”管清友指出，非農(nóng)就業(yè)率無實質(zhì)好轉(zhuǎn)、勞動參與率再創(chuàng)新低、美國通脹低于預(yù)期等，這些都加重了美國對于經(jīng)濟走勢的擔(dān)憂，也促使美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會做出了延遲退出QE的決定。此外，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會中鴿派占絕對主導(dǎo)，這也是左右QE退出的重要決定因素。

9月18日，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會表示將繼續(xù)推行無限期經(jīng)濟刺激的QE，即繼續(xù)施行每月850億美元的債券購買計劃，其中400億美元用于購買抵押貸款支持證券，另外450億美元用于購買中長期國債。該做法和世界普遍預(yù)期背道而馳。

QE退出或?qū)⒀舆t到明年下半年

紐約聯(lián)儲行長、美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會副主席威廉·達(dá)德利曾表示，美國經(jīng)濟尚未呈現(xiàn)前行勢頭，2%的增長率即便維持下去，可能也不足以進(jìn)一步改善勞動力市場的狀況。美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會負(fù)責(zé)設(shè)定利率，對美國乃至世界資本市場影響巨大。

據(jù)一位業(yè)內(nèi)資深人士分析，美國政府從10月份開始逐漸退出QE的可能性越來越低。“如果美聯(lián)儲真的是數(shù)據(jù)依賴型，在沒有來自美國勞工部的好消息或完全沒有消息之前進(jìn)行逐漸退出，將削弱美聯(lián)儲的“透明度”信條。在美聯(lián)儲9月份做出維持QE不變的決定后，美聯(lián)儲在明年之前將不會有任何舉動?，F(xiàn)在美國政府關(guān)閉，這一普遍的猜測可能會成真。”

“美聯(lián)儲12月削減QE的可能性較大，因為受到政府長時間停擺的沖擊，在下一次的10月29至30日的利率決議前，美聯(lián)儲沒有太多經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以參考。”皓豐投資資深分析師宋滸智在接受記者采訪時說，“但進(jìn)一步的風(fēng)險狀況則在于，隨著美國政府停擺持續(xù)，美聯(lián)儲對削減QE變得更加遲疑，或?qū)⑼七t到明年；徹底結(jié)束QE的時間也可能因此推遲到2014年下半年。”（喬誌東）

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