每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王海慜    

每經(jīng)記者 王海慜

在經(jīng)歷6月流動(dòng)性緊縮洗禮并于當(dāng)月探低至1849點(diǎn)以來(lái)，滬指已經(jīng)隨經(jīng)濟(jì)和政策面的暖風(fēng)頻吹緩步攀升了三個(gè)多月。四季度伊始，市場(chǎng)“不確定”之聲音漸增。那么，一些知名券商如何看待四季度行情？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，昨日（10月15日），瑞銀證券首席中國(guó)投資策略師高挺在上海就“2013年四季度經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)展望”等投資者關(guān)注的問(wèn)題做了相關(guān)闡述。

美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題沖擊減弱

截至目前，美國(guó)政府部分非核心部門停擺已有兩周時(shí)間，高挺認(rèn)為，投資者更應(yīng)關(guān)注美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題。他表示，如果美國(guó)發(fā)生債務(wù)違約，那么付出的政治和經(jīng)濟(jì)代價(jià)都很大，因此共和、民主兩黨將有很強(qiáng)的動(dòng)力尋求妥協(xié)。

他認(rèn)為，總體來(lái)看美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題對(duì)市場(chǎng)屬于短期影響，沖擊將弱于兩年前的那次，近幾日歐美股市較平穩(wěn)表現(xiàn)可視為率先反應(yīng)。

目前全球經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇時(shí)期，美國(guó)、歐盟及日本等國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)改善。高挺指出，增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家，鑒于此他看好美國(guó)資產(chǎn)未來(lái)表現(xiàn)，而新興經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)依然較弱。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)QE3退出事宜，高挺判斷將從今年末開始，這一過(guò)程將持續(xù)至2014年三季度。他提醒稱，今年6、7月份QE3退出預(yù)期對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊有可能在年末重演，黃金市場(chǎng)也將表現(xiàn)疲弱。

對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)不能預(yù)期過(guò)高

雖然一段時(shí)間以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯，也帶動(dòng)A股市場(chǎng)反彈，然而高挺認(rèn)為，目前還不能對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)抱過(guò)高預(yù)期。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，高挺將今年下半年來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇定性為弱反彈，主要?jiǎng)恿χ饕獊?lái)自于政府投資、企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存、季節(jié)性因素和外需提振四方面。他認(rèn)為，從目前來(lái)看，這些因素在四季度的持續(xù)性大多不強(qiáng)，其中政府投資因素還需要觀察。不過(guò)鑒于李克強(qiáng)總理9月有關(guān)短期刺激無(wú)助解決深層次問(wèn)題的表述，高挺認(rèn)為，這輪以政府刺激為主要推動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)反彈持續(xù)性將較弱，四季度A股上行動(dòng)力不足。

具體到行業(yè)方面，高挺看好盈利能持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的大眾食品、醫(yī)藥、家電、汽車等消費(fèi)品行業(yè)。

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策與改革預(yù)期不斷增強(qiáng)，“政策紅利”成了市場(chǎng)反復(fù)炒作的主線。對(duì)此高挺表示，從近期公開信息來(lái)看，高層對(duì)改革頗有決心，但估計(jì)在11月召開的十八屆三中全會(huì)可能給出的是一個(gè)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)改革較長(zhǎng)時(shí)期的藍(lán)圖和基本原則。許多方面的具體措施和實(shí)施時(shí)間表將在之后逐漸跟進(jìn)和落實(shí)，因此相關(guān)板塊也將呈現(xiàn)波動(dòng)性運(yùn)作。

他預(yù)計(jì)改革對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響不大，但高層態(tài)度仍可能提振投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心，這對(duì)那些更多受制于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂的板塊如銀行等將有所幫助。

就目前來(lái)看，一些投資者熱議的改革議題已在逐漸或有選擇性地進(jìn)行，如金融系統(tǒng)改革、稅改、政府職能轉(zhuǎn)換、資源價(jià)格改革等。對(duì)這些議題，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)不是“是否要做”，而是推進(jìn)力度和速度。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期不少券商都對(duì)短期不確定性表示憂慮。比如湘財(cái)證券就認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、地方債務(wù)規(guī)模和改革的具體政策均具有一定的不確定性，因此將制約市場(chǎng)上升空間。市場(chǎng)整體將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩行情。