自上周五起，上海國(guó)企股集體大漲，資本市場(chǎng)一方面對(duì)上海市屬國(guó)有企業(yè)將積極參與自貿(mào)區(qū)建設(shè)產(chǎn)生良好預(yù)期，另一方面對(duì)上海國(guó)資改革新方案產(chǎn)生猜測(cè)。不過(guò)，上海國(guó)資改革方案的出臺(tái)并沒(méi)有明確的時(shí)間，很有可能會(huì)在十八屆三中全會(huì)以后，根據(jù)中央的改革政策制定出臺(tái)。

上海國(guó)資委門(mén)戶網(wǎng)站已經(jīng)披露的信息顯示，此輪改革是以國(guó)資改革帶動(dòng)國(guó)企改革，通過(guò)深化國(guó)資改革，提高國(guó)有企業(yè)活力、國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。將完善公有制的多種實(shí)現(xiàn)形式，將國(guó)有企業(yè)分為競(jìng)爭(zhēng)、功能和保障三類實(shí)施差異化管理，全面推行領(lǐng)導(dǎo)人員任期制契約化管理，市場(chǎng)化選聘經(jīng)理層。完善注重長(zhǎng)效的激勵(lì)約束機(jī)制，是建立公開(kāi)透明規(guī)范的國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)，成為國(guó)資有序流動(dòng)的常態(tài)化機(jī)制。

本輪上海國(guó)資國(guó)企改革，也是今年上海市委確定的6項(xiàng)重點(diǎn)調(diào)研課題之一。上海國(guó)資委根據(jù)調(diào)研結(jié)果將內(nèi)容歸納為：一個(gè)帶動(dòng)、兩個(gè)提高、三個(gè)導(dǎo)向、四個(gè)重點(diǎn)。“一個(gè)帶動(dòng)”，就是以國(guó)資改革帶動(dòng)國(guó)企改革。“兩個(gè)提高”，就是通過(guò)深化國(guó)資改革，提高國(guó)有企業(yè)活力、提高國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。“三個(gè)導(dǎo)向”，就是堅(jiān)持市場(chǎng)化、專業(yè)化、國(guó)際化導(dǎo)向。“四個(gè)重點(diǎn)”，一是完善市國(guó)資委系統(tǒng)企業(yè)分類監(jiān)管，二是深化市管企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)改革，三是完善注重長(zhǎng)效的激勵(lì)約束機(jī)制，四是建立公開(kāi)透明規(guī)范的國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)。

有投資經(jīng)理表示，上海市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)研究院今年就“深化國(guó)資國(guó)企改革”課題展開(kāi)的調(diào)研進(jìn)行推測(cè)，此次調(diào)研關(guān)注的領(lǐng)域主要包括整體上市、內(nèi)部管理、產(chǎn)融結(jié)合、市場(chǎng)化體制機(jī)制、“走出去”打造全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式、激勵(lì)機(jī)制、經(jīng)營(yíng)者持股、科技創(chuàng)新、傳統(tǒng)品牌發(fā)展等方面，圍繞這些領(lǐng)域的設(shè)計(jì)，均可能成為此輪改革的重要著力點(diǎn)。

國(guó)資改革與自貿(mào)區(qū)建設(shè)相結(jié)合，也成為此次改革的新內(nèi)容。上海市國(guó)資委日前舉行“上海市國(guó)資委系統(tǒng)中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)專題輔導(dǎo)報(bào)告會(huì)”，旨在讓市屬國(guó)企深入了解自貿(mào)區(qū)建設(shè)，積極推動(dòng)市屬國(guó)企參與自貿(mào)區(qū)建設(shè)，為深化國(guó)資國(guó)企改革注入新活力。上海市副市長(zhǎng)周波指出，要促進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革與自貿(mào)區(qū)建設(shè)聯(lián)動(dòng)；國(guó)企要認(rèn)真學(xué)習(xí)，深刻領(lǐng)會(huì)自貿(mào)區(qū)建設(shè)的核心要求，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，共同為推進(jìn)上海創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、深化改革開(kāi)放作出努力。上海市國(guó)資委主任王堅(jiān)指出，上海市國(guó)資委系統(tǒng)企業(yè)要積極參與，加深研究，及時(shí)把握和用好機(jī)遇和政策。要促進(jìn)改革，共同推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展。

據(jù)了解，為更好與自貿(mào)區(qū)建設(shè)結(jié)合，此次國(guó)資改革方案中，國(guó)際化導(dǎo)向、市場(chǎng)化激勵(lì)為核心內(nèi)容。自貿(mào)區(qū)即將出臺(tái)的細(xì)則將為其提供更多改革空間，有利于拓寬對(duì)外收購(gòu)兼并通道、激發(fā)創(chuàng)新活力，加速培育跨國(guó)巨頭。

國(guó)際化導(dǎo)向市場(chǎng)化激勵(lì)

自上周五起，上海國(guó)企股集體大漲，資本市場(chǎng)一方面對(duì)上海市屬國(guó)有企業(yè)將積極參與自貿(mào)區(qū)建設(shè)產(chǎn)生良好預(yù)期，另一方面對(duì)上海國(guó)資改革新方案產(chǎn)生猜測(cè)。不過(guò)，上海國(guó)資改革方案的出臺(tái)并沒(méi)有明確的時(shí)間，很有可能會(huì)在十八屆三中全會(huì)以后，根據(jù)中央的改革政策制定出臺(tái)。

上海國(guó)資委門(mén)戶網(wǎng)站已經(jīng)披露的信息顯示，此輪改革是以國(guó)資改革帶動(dòng)國(guó)企改革，通過(guò)深化國(guó)資改革，提高國(guó)有企業(yè)活力、國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。將完善公有制的多種實(shí)現(xiàn)形式，將國(guó)有企業(yè)分為競(jìng)爭(zhēng)、功能和保障三類實(shí)施差異化管理，全面推行領(lǐng)導(dǎo)人員任期制契約化管理，市場(chǎng)化選聘經(jīng)理層。完善注重長(zhǎng)效的激勵(lì)約束機(jī)制，是建立公開(kāi)透明規(guī)范的國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)，成為國(guó)資有序流動(dòng)的常態(tài)化機(jī)制。

本輪上海國(guó)資國(guó)企改革，也是今年上海市委確定的6項(xiàng)重點(diǎn)調(diào)研課題之一。上海國(guó)資委根據(jù)調(diào)研結(jié)果將內(nèi)容歸納為：一個(gè)帶動(dòng)、兩個(gè)提高、三個(gè)導(dǎo)向、四個(gè)重點(diǎn)。“一個(gè)帶動(dòng)”，就是以國(guó)資改革帶動(dòng)國(guó)企改革。“兩個(gè)提高”，就是通過(guò)深化國(guó)資改革，提高國(guó)有企業(yè)活力、提高國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。“三個(gè)導(dǎo)向”，就是堅(jiān)持市場(chǎng)化、專業(yè)化、國(guó)際化導(dǎo)向。“四個(gè)重點(diǎn)”，一是完善市國(guó)資委系統(tǒng)企業(yè)分類監(jiān)管，二是深化市管企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)改革，三是完善注重長(zhǎng)效的激勵(lì)約束機(jī)制，四是建立公開(kāi)透明規(guī)范的國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)。

有投資經(jīng)理表示，上海市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)研究院今年就“深化國(guó)資國(guó)企改革”課題展開(kāi)的調(diào)研進(jìn)行推測(cè)，此次調(diào)研關(guān)注的領(lǐng)域主要包括整體上市、內(nèi)部管理、產(chǎn)融結(jié)合、市場(chǎng)化體制機(jī)制、“走出去”打造全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式、激勵(lì)機(jī)制、經(jīng)營(yíng)者持股、科技創(chuàng)新、傳統(tǒng)品牌發(fā)展等方面，圍繞這些領(lǐng)域的設(shè)計(jì)，均可能成為此輪改革的重要著力點(diǎn)。

國(guó)資改革與自貿(mào)區(qū)建設(shè)相結(jié)合，也成為此次改革的新內(nèi)容。上海市國(guó)資委日前舉行“上海市國(guó)資委系統(tǒng)中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)專題輔導(dǎo)報(bào)告會(huì)”，旨在讓市屬國(guó)企深入了解自貿(mào)區(qū)建設(shè)，積極推動(dòng)市屬國(guó)企參與自貿(mào)區(qū)建設(shè)，為深化國(guó)資國(guó)企改革注入新活力。上海市副市長(zhǎng)周波指出，要促進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革與自貿(mào)區(qū)建設(shè)聯(lián)動(dòng)；國(guó)企要認(rèn)真學(xué)習(xí)，深刻領(lǐng)會(huì)自貿(mào)區(qū)建設(shè)的核心要求，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，共同為推進(jìn)上海創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、深化改革開(kāi)放作出努力。上海市國(guó)資委主任王堅(jiān)指出，上海市國(guó)資委系統(tǒng)企業(yè)要積極參與，加深研究，及時(shí)把握和用好機(jī)遇和政策。要促進(jìn)改革，共同推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展。

據(jù)了解，為更好與自貿(mào)區(qū)建設(shè)結(jié)合，此次國(guó)資改革方案中，國(guó)際化導(dǎo)向、市場(chǎng)化激勵(lì)為核心內(nèi)容。自貿(mào)區(qū)即將出臺(tái)的細(xì)則將為其提供更多改革空間，有利于拓寬對(duì)外收購(gòu)兼并通道、激發(fā)創(chuàng)新活力，加速培育跨國(guó)巨頭。

國(guó)資改革不宜過(guò)度炒作

就在市場(chǎng)密切關(guān)注上海國(guó)資改革之時(shí)，珠海國(guó)資新一輪改革也吹響號(hào)角，同樣引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。珠海提出將打造參與國(guó)際中高端競(jìng)爭(zhēng)的一流國(guó)有企業(yè)，通過(guò)集中“三高一特”產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代公司治理機(jī)制、市場(chǎng)化人才選聘、職業(yè)經(jīng)理人制度等措施全面提升國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力。廣東省國(guó)資委也提出，今年要集中各種資源培育發(fā)展一批具有核心競(jìng)爭(zhēng)力且經(jīng)營(yíng)規(guī)模為100億、500億和1000億元的骨干企業(yè)。2013年全省力爭(zhēng)培育5家，2017年培育15家，2020年培育20家營(yíng)業(yè)收入超1000億元的國(guó)企大集團(tuán)。廣東國(guó)資力爭(zhēng)在“十二五”期間證券化率達(dá)到60%。

甚至有分析師猜測(cè)，在十八屆三中全會(huì)召開(kāi)前夕，關(guān)于各地國(guó)資改革猜測(cè)不斷，有可能出現(xiàn)一波由國(guó)資改革引領(lǐng)的“炒地圖”行情。

對(duì)于市場(chǎng)熱炒國(guó)資改革，日信證券指出，上海市國(guó)企改革方案更多是側(cè)重中長(zhǎng)期的制度確立，改革方案突破創(chuàng)新力度并不大，多數(shù)內(nèi)容在過(guò)去十年中都已經(jīng)討論過(guò)，是著眼于對(duì)現(xiàn)行制度的完善，從長(zhǎng)期看將有利于企業(yè)改革發(fā)展，但是對(duì)短期內(nèi)國(guó)有企業(yè)的業(yè)績(jī)很難產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的刺激效果。

日信證券表示，市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制與創(chuàng)新容錯(cuò)機(jī)制試點(diǎn)基本上在近年來(lái)歷次國(guó)企改革的文件中都有提及，但由于體制的障礙很難突破，近期來(lái)在股權(quán)激勵(lì)方面仍然難以有較大推進(jìn)。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)本質(zhì)是強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)的資本化和資本的證券化，這是國(guó)企改革的一貫方向，并無(wú)過(guò)多創(chuàng)新之處。

談到國(guó)資改革與自貿(mào)區(qū)建設(shè)的結(jié)合，有專家表示，上海市屬國(guó)有企業(yè)總體實(shí)力較強(qiáng)，積極參與自貿(mào)區(qū)建設(shè)符合市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)給予了高度評(píng)價(jià)和預(yù)期。但是上海國(guó)有企業(yè)如何參與自貿(mào)區(qū)建設(shè)并從中獲益，尚無(wú)明確的信息透露，自貿(mào)區(qū)的政策細(xì)則尚在陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)存在過(guò)度解讀。

上海證券一位投資顧問(wèn)表示，無(wú)論是國(guó)際化、國(guó)資委改革，還是激勵(lì)機(jī)制等，在上海國(guó)資改革“十二五”規(guī)劃中已經(jīng)都有所提及，當(dāng)下的市場(chǎng)習(xí)慣于炒作概念，往往容易透支利好，普通投資切忌沖動(dòng)和盲目跟風(fēng)，適度介入才是上策。