四年前開閘的創(chuàng)業(yè)板，為A股市場引入一股清泉。深交所昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，開設四周年以來，創(chuàng)業(yè)板公司平均收入規(guī)模由3億元激增至2012年的5.4億元，增幅達80%，有效助力了經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型。

更需一提的是，最近1年，盡管創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量維持355家不變，但由于二級市場對新興產(chǎn)業(yè)的追捧，其總市值由2012年10月的8807億元大增67.9%，至今年9月底達1.48萬億元之巨。

并購重組則是一大熱點。今年以來，創(chuàng)業(yè)板并購重組達54單，遠超過去三年的總和（30單）。另據(jù)統(tǒng)計，截至今年9月底，共有123家創(chuàng)業(yè)板公司上市滿3年，但僅30家公司的43名控股股東、實際控制人減持了合計5億股，減持數(shù)量占解禁股份的5.31%。

另一有趣的結果是，在更具創(chuàng)新性的創(chuàng)業(yè)板中，92家股權激勵實施完成的公司凈利增幅遠高于平均水平。

并購重組如火如荼

毋庸置疑，并購重組是A股市場今年的熱門主題。對于運營規(guī)模尚小，又手持余錢的創(chuàng)業(yè)板公司而言，并購重組是謀求外延式擴張的主要路徑。

統(tǒng)計結果超乎想象。截至今年9月30日，已有75家創(chuàng)業(yè)板公司停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，共計84單。而今年以來，創(chuàng)業(yè)板并購重組更趨活躍，僅重大資產(chǎn)重組就已達到54單，遠超過去三年的總和（30單）。

其中，已公布方案的49單重組收購，累計交易金額共計233.48億元，已實施完成的共有16單，金額合計69.22億元。此外，自2011年9月重大資產(chǎn)重組配套融資政策出臺以來，創(chuàng)業(yè)板已有25家公司申請同時配套募集資金，計劃融資金額共計46.50億元。

在文化傳媒，網(wǎng)絡游戲等領域，并購重組更是眼花繚亂。例如，掌趣科技今年2月公告，擬以8.1億元收購動網(wǎng)先鋒100%股權；10月，公司又披露，擬以17.39億元收購玩蟹科技100%股權，同時擬以8.14億元收購上游信息70%股權。

掌趣科技董事長姚文彬不止一次地闡述并購戰(zhàn)略，他表示，掌趣的戰(zhàn)略就是“內(nèi)生+外延”。

另外，華誼兄弟、華誼嘉信等公司亦是高舉并購大旗，不斷攻城拔寨。

業(yè)績分化凸顯

總體而言，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績較為穩(wěn)健。統(tǒng)計顯示，自開閘以來，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績保持持續(xù)增長，平均收入規(guī)模已由2009年的3億元增至2012年的5.40億元，增幅達80％。2009至2012年間，創(chuàng)業(yè)板公司的平均凈利潤持續(xù)增長，但隨著經(jīng)濟環(huán)境變化，創(chuàng)業(yè)板2012年度凈利潤首次出現(xiàn)下滑。

不過，業(yè)績分化特征更加顯著。創(chuàng)業(yè)板355家公司中，已有24家公司（占比6.76％）上市后的凈利潤復合增長率超過50％，這些公司今年上半年收入增幅高達92.40％，凈利潤增長30.40％。

與此同時，2012年度、2013年上半年分別有12家和23家公司業(yè)績虧損，更有四成上市公司（146家）2012年度的凈利潤低于上市前一年度，未來面臨較大的業(yè)績壓力。

從二級市場看，創(chuàng)業(yè)板開閘初期散戶交易量相對較大，此后機構投資者參與度逐步提升。截至9月30日，機構投資者持有創(chuàng)業(yè)板流通市值份額已超過50％。

股權激勵顯效

由于創(chuàng)業(yè)板的鮮明定位，人才因素相比主板公司更為重要。統(tǒng)計顯示，股權激勵實施完成的創(chuàng)業(yè)板公司，往往擁有更好的業(yè)績表現(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計，截至9月30日，創(chuàng)業(yè)板已有139家公司推出過股權激勵計劃，占總數(shù)的39％；激勵對象覆蓋15674名核心人員，其中董事、高管人員僅695人，占比僅4.43％；向激勵對象授予的限制性股票或股票期權共計7.38億份，平均每名激勵對象獲授激勵股份或期權4.71萬份。

隨著備案進程的加快，目前已有92家創(chuàng)業(yè)板公司的股權激勵計劃實施完成，這些公司2012年度、2013年度收入增幅分別為37.72％和34％，凈利潤增幅分別為18.65％和20.84％，遠高于板塊平均增速，正向激勵作用較為明顯。

探路者(300005,股吧)是代表之一。該公司系創(chuàng)業(yè)板首家推出股權激勵的公司。2010年首份激勵計劃的主要行權條件是2011年至2013年相比2009年凈利增幅分別不低于30%、70%、120%。2012年，探路者推出業(yè)績門檻更高的第二份股權激勵方案。

據(jù)資料，2011年和2012年，探路者凈利增幅分別同比增長99%和57%，今年前三季同比增長74%，超出市場預期。