國金證券：大國博弈加劇看好中短期基本面拐點

中東局勢惡化家具大國博弈，推動國內(nèi)軍事斗爭準備進程加速：9月3日，美國參議院外交關(guān)系委員會舉行聽證會。如果草案獲得通過，參議院將于9日復(fù)會后擇時舉行全體投票。同時，中央軍委副主席許其亮3日在出席北斗二號衛(wèi)星工程總結(jié)大會時強調(diào)，要抓緊提升北斗系統(tǒng)建設(shè)水平，加快推進北斗系統(tǒng)全球覆蓋，發(fā)揮北斗工程的綜合效益。

從歷史上看，每次大國博弈加劇都催化了國內(nèi)軍事斗爭準備提速，有利于國內(nèi)軍工企業(yè)發(fā)展上一個臺階：99年南聯(lián)盟炸館、2000年南海撞機、近年來維護海洋權(quán)益斗爭加劇都催化了國內(nèi)軍備建設(shè)。海陸空平臺建設(shè)如第三、四代戰(zhàn)機，陸軍主戰(zhàn)裝備和海軍主戰(zhàn)艦艇乃至航母均是在上述外界刺激下推動上馬或加速的。敘利亞不同于利比亞，對中國的政治和安全意義都更加突出，因此我們認為此次中東局勢進一步緊張將從地緣政治、能源與經(jīng)濟安全兩個角度推動我國軍備建設(shè)，許副主席的講話印證了這一點；

我們看好海格做加法、成為國內(nèi)綜合軍事信息化整合平臺的發(fā)展?jié)摿?，認為局勢發(fā)展、北斗加速推進將成為公司基本面的拐點：公司自上市以來在北斗、衛(wèi)星通信、數(shù)字集群等領(lǐng)域廣發(fā)部署，同時再原有業(yè)務(wù)領(lǐng)域加速向為軍兵種提供整體化信息解決方案如數(shù)字化機步師、中短波通信網(wǎng)、海洋部門指揮通信系統(tǒng)等，我們認為近期局勢演化將成為公司基本面的重要拐點：隨著軍方加速推進軍備建設(shè)，前期布局的需求面將加速兌現(xiàn)；投資建議和估值

目前股價對應(yīng)2013年動態(tài)33.41倍估值，相對于軍工及北斗板塊嚴重低估，我們認為海格通信作為國有民營的軍工巨頭，兼具國有企業(yè)的資源優(yōu)勢和民營體制的激勵機制，同時長期具有成為國內(nèi)軍工信息化整合平臺的價值，是不可多得的稀缺標(biāo)的。我們給予公司2013年40倍估值，目標(biāo)價44.64元。

風(fēng)險

短期項目落地和訂單結(jié)算不達預(yù)期。