全球知名資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)布朗兄弟哈里曼公司高級副總裁兼全球貨幣策略主管馬克·錢德勒10月31日在接受中國證券報記者采訪時指出，明年3月最有可能成為美聯(lián)儲退出其量化寬松政策（QE）的時間點，但退出該政策不會對包括新興市場在內(nèi)的全球金融市場造成太大沖擊。

他同時指出，美元未來一段時間將持續(xù)弱勢，但美國以外的經(jīng)濟(jì)體無須擔(dān)心美國輸出通脹，因為全球部分經(jīng)濟(jì)體目前存在著出現(xiàn)通縮的可能性。

QE退出影響不大

中國證券報：你認(rèn)為美聯(lián)儲年內(nèi)退出QE的可能性有幾成？你預(yù)計美聯(lián)儲何時會開始退出QE?

馬克·錢德勒：就美聯(lián)儲當(dāng)前的QE政策規(guī)模而言，即使開始退出，其效果也是有限的。美聯(lián)儲在本輪金融危機(jī)期間已經(jīng)實施過三次QE了，所以我們也不必對明年的退出抱有太多期待。

我認(rèn)為，明年3月是美聯(lián)儲開始退出QE的時間點，也就是QE退出會發(fā)生在明年新任美聯(lián)儲主席身上；但退出該政策很難對經(jīng)濟(jì)基本面造成太大的影響，從850億美元到750億美元的變化幅度很小，美聯(lián)儲的貨幣政策整體上還是會繼續(xù)寬松。

中國證券報：你對美聯(lián)儲推遲退出QE背景下的美元走勢怎么看?美元指數(shù)持續(xù)低迷會不會客觀導(dǎo)致美國向新興經(jīng)濟(jì)體輸出通脹？

馬克·錢德勒：首先，我認(rèn)為美元指數(shù)并不是衡量美元強(qiáng)、弱很好的一個指標(biāo)，因為美國最大的兩個貿(mào)易伙伴國中國和墨西哥的貨幣都沒有被納入一攬子貨幣之內(nèi)。

美元在未來一段時間內(nèi)還會保持弱勢，但這不意味著美國會向美國以外的市場輸出通脹。對各經(jīng)濟(jì)體通脹程度影響最深的，還是各國國內(nèi)圍繞商品的供需關(guān)系。就很多經(jīng)濟(jì)體而言，目前更應(yīng)當(dāng)注意的不是通脹，反而是產(chǎn)能持續(xù)過剩導(dǎo)致通縮出現(xiàn)的可能性。

油價或低迷至2015年初

中國證券報：如果明年第一季度美聯(lián)儲退出QE，屆時會對新興市場有什么影響?

馬克·錢德勒：今年9月之前，市場預(yù)計美聯(lián)儲會退出QE，資金大舉流出新興市場，亞洲貨幣大舉貶值。但當(dāng)時人民幣是相對穩(wěn)健的，甚至還出現(xiàn)小幅升值。可見，人民幣對QE退出的反應(yīng)不像我們想象得那么劇烈。

即使明年QE退出真的發(fā)生，我認(rèn)為新興市場不會再次受到?jīng)_擊，只是不同國家會有不同的表現(xiàn)。好壞參半，“壞”的是比較需要資本的國家，經(jīng)常出現(xiàn)賬目赤字的國家，例如南非、土耳其；“好”的國家例如韓國、馬來西亞和印度，這幾個國家受到的影響相對較小。

中國證券報：美元走跌的情況下，黃金原油等大眾商品通常會漲價。但在10月21日跌破100美元后，至今國際原油一直走低，你如何解釋上述現(xiàn)象？

馬克·錢德勒：原因之一是美國經(jīng)濟(jì)狀況。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)增勢偏軟且同時通脹較低，這意味著人們沒有理由去購買黃金進(jìn)行貨幣保值。

同時，經(jīng)濟(jì)基本面是疲軟的，國際市場上的原油需求也因此下滑，投資者也沒有動力去購買原油期貨。不過，這并不意味著石油輸出國組織（歐佩克）有可能減產(chǎn)，除非國際油價低至每桶80至85美元區(qū)間上下，歐佩克才可能會減產(chǎn)。

另一點原因歸結(jié)于新技術(shù)的使用，美國頁巖油和天然氣的商業(yè)化開采推動了美國油氣供應(yīng)的大幅增加，供應(yīng)充裕的美國原油令油價持續(xù)承壓。我預(yù)計到明年下半年或2015年年初，主要經(jīng)濟(jì)體基本面得到好轉(zhuǎn)后，國際油價才可能有好轉(zhuǎn)。