業(yè)績增速走出低谷：公司2012年由于工程承包業(yè)務結算高峰已過以及部分設計咨詢訂單結算放緩影響，收入出現小幅下滑，進入2013年，公司業(yè)績增速逐步走出低谷，從收入增長的結構來看，工程承包收入增長是主要增量來源，設計收入增速在3%，考慮營改增影響，實際同口徑增速約在10%，今年是政府換屆后的第一年，正處在基建投資的規(guī)劃設計前端景氣階段，公司前三季度訂單增速明顯提升，預計全年訂單增速將超過25%，為明年業(yè)績增長奠定良好基礎。

收購整合效應顯著仍是業(yè)績驅動潛能：公司自2005年開始實施并購活勱，取得了非常良好的效果。上市后去年收購了浙江華龍和今年1月收購甘肅科地，目前公司在浙江和甘肅地區(qū)的訂單都出現了明顯的增長。通過收購能夠快速打開市場，提升市場占有率。但長期來看是收購之后人員整合，管理上的磨合能否到位，才是能否實現長期可持續(xù)發(fā)展的關鍵，所以收購是公司非?？粗氐耐獠客卣沟氖侄危趯嵤┻^程中尤為重視收購標的的選擇，收購不僅僅是并表，更重要的是公司管理制度的輸出，作為資本市場唯一一家獨立上市的基建設計咨詢工程公司，公司收購的便利條件是不言而喻的，收購的發(fā)展模式仍將持續(xù)。

合縱連橫發(fā)展模式有望加快公司業(yè)務發(fā)展：在省外市場的拓展中，除了收購能夠快速打開市場以外，與當地強勢企業(yè)強強聯(lián)合也是非常有效的拓展模式。7月公司出資230萬元參與投資組建重慶鼎豐國際工程咨詢有限公司，蘇交科持有23%的股權，為公司在重慶市場的拓展奠定了基礎；9月公司與貴州省公路工程集團有限公司、貴州省交通規(guī)劃勘察設計研究院股份有限公司組成聯(lián)合體參與投標“貴州省盤縣至興義高速公路投資人招標項目”并聯(lián)合中標，預計該勘察設計項目合同金額約為7,000萬元。回顧去年公司與中國水電建設集團路橋工程有限公司成立合資公司，由蘇交科組建合資公司的業(yè)務團隊和負責業(yè)務管理。為雙方在基建領域內合作建立了平臺。

維持“增持”評級：預計公司未來三年的EPS為0.77元、0.94元和1.11元，目前股價所對應的PE分別為15.79X、12.84X、10.85X，估值水平依然偏低，而且目前股價仍在公司股權激勵行權價之下，股價具有較高安全邊際，維持公司“增持”評級，合理價格區(qū)間15.4元-16.94元，相當于公司2013年20X-22X動態(tài)估值。

股價催化劑：基建領域政策出臺收購出現重大進展。