每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 發(fā)自深圳

在一度沉寂之后，“點心債”（離岸人民幣債券）市場有所升溫。近日，工商銀行在倫敦發(fā)行了20億元3年及5年期債券，據(jù)新華社報道，該債券在當(dāng)?shù)孬@得了超額認(rèn)購。

而在香港市場上，這個月以來也有國開行、中國平安等機構(gòu)發(fā)行了離岸人民幣債券，使得7、8月份有所沉寂的點心債市場開始回暖。

澳新銀行高級經(jīng)濟師楊宇霆對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，此前，大家可能主要是對內(nèi)地經(jīng)濟有擔(dān)憂，而且由于人民幣不斷升值，一些發(fā)債機構(gòu)出于成本考慮，也暫緩了人民幣債券的發(fā)行。

近期多家企業(yè)赴港發(fā)債

據(jù)新華社報道，工行本期債券分3年期和5年期兩個固息品種，發(fā)行規(guī)模分別為13億元和7億元，票面利率分別為3.35%和3.75%，債券募集資金將用于擴展境外人民幣貸款業(yè)務(wù)等用途。從發(fā)行情況看，工行本次債券發(fā)行認(rèn)購倍數(shù)超4倍。

而國開行最近也在香港發(fā)行45億元人民幣債券，并首次推出以香港人民幣銀行同業(yè)拆息(CNHHIBOR)為基準(zhǔn)計息的3種債券，最終獲1.22倍認(rèn)購。

此外，近期還有中國平安、中銀航空租賃在香港發(fā)行了人民幣債券，都獲得了投資者的追捧。

這與此前7、8月份的情況形成鮮明對比。當(dāng)時，點心債發(fā)行市場數(shù)量極少，僅有幾只非常小額的債券在港發(fā)行。

楊宇霆告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，國開行等赴港發(fā)債，使市場稍微有一些活躍。年中時，內(nèi)地出現(xiàn)流動性緊張等問題，可能影響了機構(gòu)投資者的態(tài)度。而且從最近點心債的認(rèn)購情況來看，此前點心債的發(fā)行可能也受到發(fā)行企業(yè)的影響。

“在人民幣升值的情況下，很多發(fā)債企業(yè)還是有些疑慮。”楊宇霆表示，企業(yè)可能也會愿意稍緩一下，而另外一方面，人民幣債的利率，也都有參考內(nèi)地的利率水平，比如之前如果內(nèi)地的利率比較高，那么在香港發(fā)債的利率可能也會隨之而提高，企業(yè)的融資成本就會比較高。

成本優(yōu)勢逐漸減弱

成本優(yōu)勢無疑是企業(yè)在海外發(fā)行點心債的考慮因素之一，但是隨著市場的逐漸發(fā)展，成本優(yōu)勢也開始慢慢減弱。

比如國開行近日發(fā)行的5年固息債17億元利率為3.6%；15年固息債9億元，利率4.5%；但是其在2012年3月發(fā)行的10億債券利率則為4.2%，而2012年7月發(fā)行的20年期人民幣債券利率也僅為4.3%。

而這在非金融機構(gòu)發(fā)債上表現(xiàn)得更加明顯，比如遠東宏信2012年10月發(fā)行的5億元點心債，期限為3年，票面利率為5.5%；而在2011年5月，遠東宏信首次發(fā)行的12.5億元3年期點心債，票息僅為3.9%。

楊宇霆對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，受內(nèi)地一些因素影響，企業(yè)在香港發(fā)債的票面利率可能也會隨之走高，加之受到人民幣升值的影響，企業(yè)也有可能會選擇發(fā)行成本稍低的美元債券。

雖然點心債的發(fā)行成本不斷上升，但是仍然有較多的企業(yè)選擇赴港發(fā)債，而其中房地產(chǎn)企業(yè)比較多。今年上半年，就有金地集團、佳兆業(yè)等房地產(chǎn)企業(yè)赴香港發(fā)債，而且發(fā)債成本也并不低，如花樣年的10億元三年期債券的票面利率為7.875%。