每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

每經(jīng)記者  宋雙

發(fā)起式的募集模式已逐漸成為基金公司部分創(chuàng)新基金的“標配”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，從2012年三季度發(fā)起式基金破土至今，其數(shù)量已增至76只，已成為基金公司不可或缺的一類產品，但發(fā)起式基金“股冷債熱”、規(guī)模分化、業(yè)績分化的三大分化仍然難解，并有越演越烈之勢。嚴重的分化使得發(fā)起式基金“跛腳”前行的局面愈顯嚴重。

分化一：“股冷債熱”局面難改

首只發(fā)起式基金成立于2012年8月10日，即天弘債券發(fā)起式A、B。隨后國金通用國鑫成立，其亦是首只混合型發(fā)起式基金。不過《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，發(fā)起式基金隨后成為固定收益類產品的“好伙伴”，原本基于權益類產品的基金管理人與投資者風險共擔的投資理念，被普遍弱化，僅限于低風險的固收產品。76只發(fā)起式基金中，固定收益類占到60只，權益類僅為16只，“股冷債熱”的形式非常明顯。

截至目前，根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前股票型發(fā)起式基金共9只，其中僅一只為主動型產品，即今年2月6日成立的廣發(fā)新經(jīng)濟，其余均為指數(shù)型基金。而混合型發(fā)起式基金共7只，包括2012年成立的國金通用國鑫、安信平穩(wěn)增長；而民生加銀積極成長、華商價值共享、東方利群、中歐成長優(yōu)選和招商瑞豐均成立于今年。

從規(guī)模上看，混合型發(fā)起式基金規(guī)模分化較大。華商價值共享最新規(guī)模為10.26億元，招商瑞豐為9.3億元；而國金通用國鑫、安信平穩(wěn)增長規(guī)模均不足1億元，分別為0.56億元和0.66億元。

固定收益類產品中，基金公司將發(fā)起式基金與短期理財產品、保本基金和債券基金相結合，其中債券型發(fā)起式基金數(shù)量最多，達到55只。

共有36家基金公司已成立發(fā)起式產品。華夏以5只上證主題ETF發(fā)起式基金數(shù)量最多，即華夏上證金融地產ETF、華夏上證能源ETF、華夏上證醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、華夏上證原材料ETF和華夏上證主要消費ETF；即是華夏至少出資5000萬元認購這一系列發(fā)起式產品。

分化二：超兩成規(guī)模不足2億元

發(fā)起式基金規(guī)定，基金公司三年持有期滿之后，如果基金的資產規(guī)模低于2億元，那么基金合同將自動終止。而目前76只發(fā)起式基金中，已有超兩成規(guī)模不足2億元。而持續(xù)營銷對于基金公司來說壓力較大，尤其是熱衷于發(fā)起式基金的中小基金公司。

如前所述，兩只混合型發(fā)起式基金“元老”，國金通用國鑫、安信平穩(wěn)增長規(guī)模僅為0.56億元和0.66億元。而這兩只基金成立之初，國金通用和安信幾乎傾全公司之力積極認購：國金通用國鑫包括高管、基金經(jīng)理等、股東認購共認購0.11億元。同樣安信平穩(wěn)增長相關方也合計0.14億元。最終的增長規(guī)模如此慘淡，確實令兩家公司倍感失望?！?/p>

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，由于發(fā)起式基金5000萬元的低成立門檻，使其成為新基金公司亮相市場的首選。同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，新基金公司華宸未來現(xiàn)有的兩只基金均為發(fā)起式基金，即華宸未來滬深300和華宸未來信用增利，而前者規(guī)模僅剩下0.41萬元，后者為1.97億元。募集之初，華宸未來分別認購兩只基金1000萬元。

與此同時，貨幣型發(fā)起式基金廣發(fā)天天紅也只剩下0.5億元；而紐銀穩(wěn)定增利債券A、C分別為0.24億元和0.28億元，合計0.52億元。而華夏系5只發(fā)起式ETF基金中，華夏上證能源ETF、華夏上證原材料ETF和華夏上證主要消費ETF均不足2億元。整體形勢不容樂觀。

分化三：被動型發(fā)起式基金業(yè)績落后

雖然是風險共擔，但有分析人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，發(fā)起式基金三年鎖定期對于基金公司來說風險其實是很低的，即便是權益類發(fā)起式產品，若非大熊市，三年之后絕對收益為負的可能性也不大。不過對于投資者來說，擇時是自由的，并不需要遵守三年鎖定期。然而，發(fā)起式基金最大的賣點即是與基金公司實現(xiàn)利益捆綁，風雨同舟，那么發(fā)起式基金表現(xiàn)到底如何？

由于絕大部分發(fā)起式基金成立并未滿一年，因此《每日經(jīng)濟新聞》記者根據(jù)其成立之日起截至今年11月15日作為業(yè)績區(qū)間，觀察其成立以來收益情況：76只發(fā)起式基金中，共有26只目前絕對收益為負。

受大盤下跌拖累，被動型產品表現(xiàn)并不理想。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，華夏上證能源ETF、易方達滬深300ETF、金鷹元盛分級債券、華宸未來滬深300、建信央視50B等自成立以來凈值跌幅均超過5%。

不過，與被動型產品形成鮮明對比的是，兩只主動型權益類發(fā)起式產品則表現(xiàn)強勢。廣發(fā)新經(jīng)濟自2月6日成立以來凈值漲幅已達到29.3%；而華商價值共享自3月18日成立以來，凈值漲幅同樣達到25.89%。三季報顯示，廣發(fā)新經(jīng)濟股票倉位高達91.71%，重點配置了醫(yī)藥、TMT、傳媒、節(jié)能減排、偏國內消費的行業(yè)。華商價值共享則在大漲之前提前布局了土地改革、互聯(lián)網(wǎng)金融等相關領域，因此取得了較好的投資回報。

此外，華夏上證主要消費ETF上漲8.78%，國金通用國鑫自成立以來上漲6.35%。其余漲幅靠前的則是理財產品發(fā)起式基金，工銀14天理財B、中銀理財60天B、建信央視50A、工銀14天理財A和中銀理財60天A漲幅均在4%至5%之間。

記者手記

談論公募基金的時候我們在談論什么？

瓶頸和創(chuàng)新。

近5年來，公募基金產品數(shù)量早已突破千只，但產品規(guī)模始終徘徊在3萬億元以下，始終無法突破這個瓶頸；而起步晚了許多的非公募業(yè)務通過近兩年的集中“沖量”追趕，規(guī)模已強勢突破萬億。

公募行業(yè)的停滯不前既是5年熊市不景氣的影響，也來自于非公募業(yè)務的“分心”。而創(chuàng)新已成為近年來基金公司公認的重要突破口，再加上前兩年管理層從審批層面對于創(chuàng)新的大力提攜，基金打響了一場曠日持久的創(chuàng)新“混戰(zhàn)”：創(chuàng)新早已從產品投資結構本身延伸至申購方式和購買渠道。

創(chuàng)新必須“接地氣”。絕大多數(shù)公募產品始終是面向中小投資者的理財產品，資金都是辛苦錢，保本意愿強。這從近年來固收類產品銷售遠遠好于權益類產品便可看出端倪。因此，如何設計出保障投資者利益的產品是關鍵，融通通澤和通祥已明確將8%和10%作為業(yè)績比較基準，我們也期待更多主打“絕對收益”的基金亮相。

創(chuàng)新必須“有良心”。對于高門檻、高風險產品的銷售，宣傳中基金公司應將風險提示與收益放在相同的位置，不能顧此失彼。而我們往往看到的是基金公司對高收益的鼓吹，風險提示僅是寥寥數(shù)語。作為投資者教育的主體之一，基金公司這一點上沒有理由失職。

創(chuàng)新必須“有耐心”。余額寶規(guī)模一路暴漲終于突破千億，各大基金公司紛紛坐不住了，急著“觸網(wǎng)”分一杯羹。但余額寶始終是“個案”，目前互聯(lián)網(wǎng)上并沒有能與支付寶抗衡的閑散資金吸收平臺，同時還有著極高的用戶黏度。但基金公司淘寶店的開張帶來了新的希望，對消費者來說，基金公司官網(wǎng)直銷、費率優(yōu)惠顯得太過陌生，逛淘寶店才是駕輕就熟。目前基金公司已紛紛在淘寶開店，“雙十一”銷量有限可以理解，消費的節(jié)日很難喚起理財?shù)墓缠Q。不過，易方達推出易方達聚盈A，作為國內第一只通過單一網(wǎng)絡渠道發(fā)行并成立的基金，該基金銷售期不足3日，共成交34887筆，賣出3.39億元。目前基金公司已在紛紛打造互聯(lián)網(wǎng)定制基金，然后淘寶上銷售。未來也許還會出現(xiàn)投資者將余額寶的錢轉到基金公司淘寶店購買基金。總之，沒有搭上余額寶這趟車，基金公司通過淘寶依然能打造屬于自己的“余額寶”。

總而言之，基金公司期待創(chuàng)新能夠帶動銷售，而投資者期待創(chuàng)新帶來更多收益。“打鐵還需自身硬”，創(chuàng)新的背后是基金公司自身資產管理能力的體現(xiàn)，只有真正能夠給投資者創(chuàng)造收益，才能真正贏得信任，贏得市場；而將兩者結合最大化的創(chuàng)新才能真正取得成功，實現(xiàn)雙贏。