每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

在上一期的報道中，樸道投資總經(jīng)理胡卿瑞分享了他在宏觀策略把握上的心得、在板塊方面的重點布局。在本期的冠軍私募訪談錄中，胡卿瑞將繼續(xù)分享他有關(guān)持股策略、看好的板塊，以及對大市的整體看法。

與此同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，包括胡卿瑞在內(nèi)，重陽投資、匯利資產(chǎn)、創(chuàng)勢翔等多家私募界翹楚，將齊聚第三屆中國上市公司領(lǐng)袖峰會。這些最優(yōu)秀的資產(chǎn)管理人，將在本次峰會上就未來A股的投資機會展開討論。他們將奉獻怎樣的真知灼見，值得期待。

持股周期平均3到5個月

NBD：樸道持有股票的周期一般有多長？

胡卿瑞：平均是3到5個月。我們的核心標(biāo)的并不多，因為我們現(xiàn)在沒有完全建立起一個核心的股票池，這需要對風(fēng)控體制進一步進行完善。另外公司的股權(quán)激勵和薪酬制度也有一些變化，這些是我們年內(nèi)需要做的，我希望在樸道的規(guī)模有大的增長前，先把制度性的東西有效落實。

NBD：3到5個月的持股時間，對于投資一只成長股來說，是不是太短了點兒？

胡卿瑞：3到5個月肯定不能覆蓋一個行業(yè)或者一只個股整個成長周期。但在A股市場，股票未來一兩年的收益往往在幾個月時間里就已經(jīng)有了充分的反映。當(dāng)出現(xiàn)這種情況的時候，如果股價超過了我的預(yù)期，我一定會退出，等它回落到一個我愿意參與的價格時才會重新關(guān)注。為什么我的持股周期這么短？我也不想這么累，但這是在A股投資的一種特色。

作為資產(chǎn)管理人，我不反對長期持有。但我認為在中國是不存在價值投資。說好聽點，我是個價值投機者，說白了就是個投機者。我認為要把價值投機做好需要長遠戰(zhàn)略眼光，投機就是今天買進明天就賣出，那只是一種游戲。我所使用的方法是：看準(zhǔn)公司中長期的方向，然后用中短期的方法來做交易，捕捉市場所帶來的機會。而真正的投資是資本市場上的馬拉松長跑，所以這兩點之間是有差別的。

價值投資是真正的王道，當(dāng)公司規(guī)模、年齡、經(jīng)驗都讓你無法再做投機時，最終你一定會去做價值投資的。巴菲特在他60歲之前從來不說他是價值投資者，為什么呢？投資理念一定是隨著不同階段、年齡、管理規(guī)模等要素而變化的。雖然不會一直變，但在不同階段一定有所差異。

電動汽車值得期待

NBD：你怎么鑒別一家公司增長的質(zhì)量呢？

胡卿瑞：一個行業(yè)剛剛興起的時候，滲透率是一個可供參考的重要指標(biāo)，比如說明年的電動汽車行業(yè)。NBD：那請你談?wù)勲妱悠囆袠I(yè)。

胡卿瑞：電動汽車有兩個核心問題，一個是電池管理，另一個是電池技術(shù)，這兩個核心問題解決了，這個行業(yè)必定會有爆發(fā)性增長。電動汽車行業(yè)在中國市場獲得突破只是時間問題。

電動汽車創(chuàng)造的另外一個巨大需求也值得強烈關(guān)注?，F(xiàn)在市場上說的是四塊屏（手機屏、電視屏、電腦屏、平板屏），未來一定會出現(xiàn)第五塊屏，那就是汽車屏，這又是一次巨大的突破。這塊屏不僅可以用做導(dǎo)航，還可以和車主所有的智能設(shè)備相連接。

NBD：你覺得電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈上哪些最值得投資？

胡卿瑞：我個人比較看好三個板塊，一是整車，不過整車系統(tǒng)復(fù)雜，單個廠商想要完成產(chǎn)車的任務(wù)并不容易；第二是電池管理；還有就是電池技術(shù)。

政策市將越來越少

NBD：你認為市場未來會有什么變化？我們應(yīng)當(dāng)怎么去適應(yīng)？

胡卿瑞：對我個人而言，首先需要改變的是參與A股投資的理念，因為整個市場的背景發(fā)生了變化；交易策略也需要改進，就是交易盈利模式的改變。過去我們是單向做多的，未來靠單向是完全不可行的。

對整個資產(chǎn)管理行業(yè)而言，市場背景的變化是一個重大機遇。伴隨著整個社會經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，中國有望出現(xiàn)一個穩(wěn)定的中等收入群體，他們需要的正是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理，所以這個行業(yè)一定會進入一個黃金時代，這是毋庸置疑的。所以我跟我所有的朋友說，我很反對他們移民，因為中國的機會更多。

NBD：市場未來還會出現(xiàn)一些什么特征，什么趨勢？

胡卿瑞：我對未來三五年的A股市場是非常樂觀的。在A股上市公司中，不斷有新行業(yè)、新的商業(yè)模式出現(xiàn)，新經(jīng)濟是抵御經(jīng)濟周期下行的重要力量。指數(shù)不一定會有大的機會，但在整個中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間，一定會有牛股頻出。現(xiàn)在是不是牛市？其實是牛市。我個人的理解，現(xiàn)在是牛市的上半場，下半場要等到新經(jīng)濟在市場中起到主導(dǎo)作用時才會出現(xiàn)，那個時候整個宏觀經(jīng)濟層面也會處于新一輪的中周期加速階段。這個過程可能需要一兩年的時間。在這個過程中，政策干預(yù)將會越來越少，各種力量會越來越尊重市場自身的內(nèi)在規(guī)律，市場將更加公平、高效。未來5~10年，中國會進入投資的黃金時期。

第三屆中國上市公司領(lǐng)袖峰會將于本月28日至30日在成都舉行，投資者只要在11月25日前，登錄每經(jīng)網(wǎng)（http:/www.pqz6p9s.com/）首頁、第三屆中國上市公司領(lǐng)袖峰會專區(qū)（http:/www.pqz6p9s.com/top_forum/new）進行參會注冊，即有機會參加本次峰會。