耶魯大學(xué)金融學(xué)終身教授陳志武日前在接受中國證券報(bào)記者專訪時表示，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》明確提出“讓市場在資源配置中起決定性作用”，對金融行業(yè)來說無疑是最為積極的監(jiān)管新理念，將最大限度地釋放金融改革的紅利。他預(yù)計(jì)，民營銀行與資本賬戶開放的改革將較快取得突破，但存款利率上限完全放開可能尚需時日，主要是因?yàn)槭紫纫瞥龃婵畋ｋU(xiǎn)（放心保）體系。國際經(jīng)驗(yàn)顯示，對于民營金融來說，發(fā)放牌照只是第一步，未來其發(fā)展壯大需打造公平、公正的法律與監(jiān)管環(huán)境。 存款利率完全放開尚需時日 中國證券報(bào)：在金融改革領(lǐng)域，有哪些舉措最令人期待？ 陳志武：從根本層面看，《決定》明確提出“讓市場在資源配置中起決定性作用”。這是很重要的內(nèi)容，因?yàn)橐恍┙鹑诒O(jiān)管者將無法像以前那樣過度監(jiān)管與權(quán)力擴(kuò)張，無疑是提出了對金融行業(yè)最為積極的監(jiān)管新理念。在金融改革領(lǐng)域，最令人期待的一是金融對民營資本開放，包括發(fā)展民營銀行等金融機(jī)構(gòu)；二是資本賬戶的開放；三是利率與匯率市場化改革，包括公司新股發(fā)行由審批制到注冊制的過渡。 中國證券報(bào)：在金融改革領(lǐng)域中，哪些最可能較快取得突破？ 陳志武：民營銀行、資本賬戶開放方面的突破會比較快。目前有民營企業(yè)正在組建民營銀行股東團(tuán)隊(duì)并申請牌照，資本賬戶的開放也會在未來一兩個月內(nèi)在上海自貿(mào)區(qū)推出，當(dāng)然開放一定是循序漸進(jìn)式的。 在利率市場化方面，存款利率上限的完全放開可能還需要一段時間。如果在沒有存款保險(xiǎn)的情況下完全放開存款利率，會觸發(fā)許多潛在的問題。例如，一些不負(fù)責(zé)任的銀行盡管貸款收益不一定高，但為了短期吸收存款的需要，可能不顧一切地抬高存款利率、承諾不實(shí)際的利息回報(bào)，這會帶來極大的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 總體而言，大家都在談?wù)摰囊恍┚唧w改革措施應(yīng)該會較快啟動，“一行三會”應(yīng)該會很快有所行動。改革的難點(diǎn)在于具體操作層面。在金融領(lǐng)域內(nèi)，要壓縮政府邊界以擴(kuò)大市場邊界，要讓市場起決定性作用，阻力會非常大。 改革步伐將加快 中國證券報(bào)：現(xiàn)階段哪些領(lǐng)域是難啃的“硬骨頭”？在改革過程中應(yīng)注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？ 陳志武：匯率市場化改革正在加快推進(jìn)，但匯率形成機(jī)制的全面市場化難度會很大，阻力不小。接下來要做的不僅是資本賬戶的開放，更需要經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)全面調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，中國的進(jìn)出口貿(mào)易差不多占GDP的一半，其中進(jìn)口業(yè)務(wù)更多地掌握在資源型國企手中，民營企業(yè)與外資企業(yè)在出口業(yè)務(wù)中占比更大。當(dāng)改革帶來匯率波動時，最終決定匯率市場化改革能否加速甚至進(jìn)行的關(guān)鍵因素可能就是各利益方的博弈。 因此，資本賬戶放開、人民幣可自由兌換不可能很快實(shí)現(xiàn)。改革將是漸進(jìn)式的，每一步都只能松動和調(diào)整一點(diǎn)，但改革的步伐一定會比以前快得多。如今，改革如果仍然慢速漸進(jìn)，可能爆發(fā)結(jié)構(gòu)性問題，未來改革步伐必須加快。 中國證券報(bào)：有觀點(diǎn)認(rèn)為，部分尚難全面推開的金融改革措施可在上海自貿(mào)區(qū)先試先行。這可行嗎？ 陳志武：部分金融改革可以在上海自貿(mào)區(qū)先行，這有一定道理，因?yàn)檫@樣可以把實(shí)驗(yàn)限定在一個小范圍之內(nèi)，逐步積累經(jīng)驗(yàn)。但坦率地講，這么做的成本和收益是值得商榷的。有消息稱，資本賬戶開放試驗(yàn)要先在上海自貿(mào)區(qū)做3年，然后才在全國推廣。金融行業(yè)與制造業(yè)不同。制造業(yè)可以通過深圳特區(qū)、各工業(yè)園區(qū)進(jìn)行相對封閉的試驗(yàn)，為其他地方提供先行先試的經(jīng)驗(yàn)，但金融行業(yè)要封閉起來試驗(yàn)會非常困難，甚至需要為試驗(yàn)區(qū)建立一套不同的法律和制度體系。 營造公平公正環(huán)境 中國證券報(bào)：《決定》提出，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)。民營銀行試點(diǎn)應(yīng)該以怎樣的步調(diào)推進(jìn)？ 陳志武：無論是發(fā)展經(jīng)驗(yàn)還是資本規(guī)模，目前民間資本進(jìn)入金融業(yè)的條件均已具備。應(yīng)盡快批準(zhǔn)一批民營銀行試點(diǎn)，讓它們參與市場競爭，特別是為中小微民營企業(yè)提供金融服務(wù)，也為各收入階層提供消費(fèi)金融支持。 歐美等發(fā)達(dá)國家的金融業(yè)都是依靠民間金融發(fā)展起來的，而不是先有國有金融機(jī)構(gòu)，然后才有民營金融。 發(fā)放民營銀行牌照只是重要的第一步。為了盡快發(fā)展民營金融、民營銀行，首先需要打造一個公平、公正的法律與監(jiān)管生態(tài)環(huán)境。其次，要盡快建立存款保險(xiǎn)制度，這樣才可以給民營銀行提供足夠的信心支持。為了使金融立法和執(zhí)法更加公平、公正，有必要逐步讓政府從擁有銀行等金融機(jī)構(gòu)的局面中退出，尤其是不能由政府直接經(jīng)營銀行。