12月13日，由《每日經(jīng)濟新聞》主辦的2013中國金融發(fā)展論壇暨第四屆金鼎獎頒獎典禮在北京成功舉行。

在當天的論壇上，中國社科院金融研究所所長王國剛、中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇、中央財經(jīng)大學保險學院院長郝演蘇等三位嘉賓分別發(fā)表了主題演講。

在題為“金融市場化 財富管理迎來新拐點”的沙龍對話中，新華信托副董事長陳雷等多位嘉賓就財富管理的趨勢和未來展開了智慧交鋒。

此次論壇還發(fā)布了《2013中國高端理財市場報告》。報告全面涵蓋了銀行理財、集合信托、保險、第三方理財、小額貸款等多個領(lǐng)域。

在當天的第四屆金鼎獎頒獎典禮上，各項大獎也一一揭曉。

西南財經(jīng)大學信托與理財研究所、普益財富為此次金鼎獎評選活動提供研究和數(shù)據(jù)支持，新華信托股份有限公司為2013中國金融發(fā)展論壇特別支持單位。

郭田勇：市場化和降準入門檻應同步推進

每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京

繼全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制和貸款基礎(chǔ)利率集中報價機制之后，近日，央行又推出同業(yè)存單業(yè)務，利率市場化的步伐進一步加快。與此同時，黨的十八屆三中全會提出，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設立中小型銀行等金融機構(gòu)，一定程度上降低了金融行業(yè)的準入門檻。

12月13日，中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在《每日經(jīng)濟新聞》舉辦的“大開放，再創(chuàng)新——金融改革新征程”2013中國金融發(fā)展論壇暨第四屆金鼎獎頒獎典禮上指出，市場化和降準入門檻應當是硬幣的兩面，這兩件事必須同時做才會有效果。他進一步指出，從國際利率市場化的進程來看，銀行業(yè)未來的發(fā)展方向可能會“兵分兩路”：一些商業(yè)銀行朝上走，專攻高端客戶、私人銀行、國際化等；絕大多數(shù)銀行要朝下走，深挖小微企業(yè)，服務零售客戶，搞實體經(jīng)濟、社區(qū)金融等。

硬幣的兩面/

有觀點認為，隨著利率市場化加快推進，將顯著緩解中小企業(yè)融資難、融資貴的問題。

郭田勇對此指出，“中小企業(yè)融資成本高、融資難，主要是由于金融服務不夠充分和到位。未來要有效降低實體經(jīng)濟的融資成本，服務中小企業(yè)，更重要的還是要依靠深化改革來進行。”

央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成也曾在公開場合表示，利率市場化改革的主要作用在于改進利率形成機制，提高金融體系資源配置效率，而對中小企業(yè)融資難、融資貴等結(jié)構(gòu)性問題作用有限。

郭田勇在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，目前貸款利率有所放開，但還不夠，未來要向全面利率市場化推進。同時還應當進一步降低銀行業(yè)準入門檻，特別是讓一些民營、中小型金融機構(gòu)浮出水面，這樣才能進一步增加金融供給。

黨的十八屆三中全會《決定》明確指出，“擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，在加強監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設立中小型銀行等金融機構(gòu)”、“發(fā)展普惠金融”。

郭田勇認為，利率市場化和降低金融業(yè)準入門檻應當是一枚硬幣的兩面，這兩件事必須同時做才會有效果。

他解釋稱，一方面，如果在利率沒有市場化的情況下，大幅度降低銀行業(yè)準入門檻，就會形成金融黑洞，因為存在高額利差，很多社會資本、民間資本都會涌向銀行業(yè)，這樣肯定會出問題，因為大家都是抱著“搶錢”的目的；另一方面，如果利率完全放開，利率市場化了，而金融機構(gòu)的準入門檻不降，那么由于銀行業(yè)存在一定程度的壟斷，企業(yè)融資成本反而會上升。因此，在價格放開的同時，市場主體要形成充分競爭，這樣利差收入收窄、利率水平整體下移的情況才有可能出現(xiàn)。

銀行未來或兵分兩路/

“隨著利率放開，銀行業(yè)的競爭會更加充分，這樣銀行業(yè)可能會進入一個寒冬期，即掙錢會越來越難。因此，面對利率市場化的推進，銀行業(yè)一定要未雨綢繆，要加速轉(zhuǎn)型。”郭田勇指出。

“從國際利率市場化的進程來看，銀行業(yè)未來的發(fā)展方向可能會呈現(xiàn)兵分兩路的情況：一些商業(yè)銀行朝上走，比如專攻高端客戶、私人銀行、國際化等；絕大多數(shù)的銀行要朝下走，深挖小微企業(yè)，搞社區(qū)金融，服務零售客戶，搞實體經(jīng)濟。”郭田勇告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

他進一步指出，在大部分銀行“朝下走”的過程中，還會再次兵分兩路：一類是大中型銀行做小微，比如民生、平安等商業(yè)銀行也提出要做小微；還有一類是小的商業(yè)銀行做小微。雖然都是做小微，但對不同規(guī)模銀行要求的技巧和方法是不一樣的，大行做小微要控制風險和降低規(guī)模成本，要把量做上去，按照大數(shù)定律計算出違約率，控制風險，降低成本；小行做小微，不用搞大數(shù)，只需要真正地貼近鄉(xiāng)土，貼近三農(nóng)，走社區(qū)化的道路，往深處挖，這樣也能帶來收益和產(chǎn)品銷售量的復合型增長。

郝演蘇：個人延稅型養(yǎng)老險短期難落地

每經(jīng)記者 黃俊玲 發(fā)自北京

12月13日，由《每日經(jīng)濟新聞》舉辦的“大開放，再創(chuàng)新——金融改革新征程”2013中國金融發(fā)展論壇暨第四屆金鼎獎頒獎典禮在北京舉行，多位專家學者和金融業(yè)高管齊聚一堂共議中國金融業(yè)的發(fā)展。

中央財經(jīng)大學保險學院院長郝演蘇在論壇上表示，未來國內(nèi)保險組織形式可能會所變化，現(xiàn)在的保險市場組織形式只有股份制公司，而隨著一批企業(yè)成立專業(yè)自保公司，可能會導致很多普通的股份制保險公司變成零售型公司。另外，個稅遞延型養(yǎng)老保險很難在短期內(nèi)推出。

未來保險組織形式或生變

12月11日，保監(jiān)會正式發(fā)布了 《關(guān)于專業(yè)自保公司監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》），《通知》規(guī)定，總資產(chǎn)達到1000億元的集團公司可以由其母公司或旗下子公司共同發(fā)起設立自保公司。同時，自保公司只能為母公司及其控股子公司提供財產(chǎn)保險、短期健康保險和短期意外傷害保險業(yè)務。

談到保險公司的組織形式時，郝演蘇表示，未來保險的組織形式可能會有所變化?，F(xiàn)在的保險市場組織形式只有股份制公司，最多可以是國有控股公司和普通的股份公司。從今年起已有中石化在香港設立了專業(yè)自保公司，此外，中石油、中海油也設立了專業(yè)自保公司。

這種專業(yè)自保公司對于傳統(tǒng)股份制保險公司會是一種挑戰(zhàn)，而且可能會導致很多普通的股份制保險公司變成零售型公司，主要將專注于中小企業(yè)和居民個人的保險業(yè)務。因為大企業(yè)集團發(fā)展到一定程度后，就符合大數(shù)法則的原理，就能達到風險分散，自保機構(gòu)這種模式對普通的保險公司的壓力很大。

郝演蘇認為，由于中國傳統(tǒng)保險機構(gòu)很難深入到最基層，保險互助合作社模式可能會在一些農(nóng)村地區(qū)應運而生，這種模式也會對傳統(tǒng)股份制保險公司帶來挑戰(zhàn)。

企業(yè)年金新政將起示范作用

12月6日，財政部、人力資源和社會保障部、國家稅務總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于企業(yè)年金、職業(yè)年金個人所得稅有關(guān)問題的通知》，宣布從2014年1月1日起，我國開始實施企業(yè)年金、職業(yè)年金個人所得稅遞延優(yōu)惠政策。

在談及企業(yè)年金、職業(yè)年金問題時，郝演蘇認為，目前購買企業(yè)年金的主要是央企、國有企業(yè)、國有金融機構(gòu)以及少量的外資企業(yè)。而購買職業(yè)年金保險的主要是一些事務所以及事業(yè)單位。

郝演蘇認為，這次企業(yè)年金和職業(yè)年金延稅政策實際的影響并不會很大，但這個政策將會帶來一些示范性的作用，企業(yè)年金和職業(yè)年金的遞延稅政策相當于個人延稅型養(yǎng)老保險的前奏。

但他同時強調(diào)，這個企業(yè)年金和職業(yè)年金與上海要試點的個人延稅型養(yǎng)老保險是兩回事，因為企業(yè)年金是單位為個人繳納的，而個人延稅型養(yǎng)老保險是個人繳納的。

企業(yè)年金、職業(yè)年金的稅收遞延型政策出臺后，保險業(yè)更加關(guān)心上海個稅遞延養(yǎng)老保險的進展情況。

對此，郝演蘇坦言，個稅遞延型養(yǎng)老保險短期內(nèi)推出是相當困難的，因為年初上海的政府工作報告就提出，上海將在2013年開展個人稅收遞延型養(yǎng)老保險等創(chuàng)新試點。但現(xiàn)在還沒有動，估計短期內(nèi)推出這個東西會比較困難。

郝演蘇認為，目前我國推廣個稅遞延型養(yǎng)老保險最大的問題是，我國的基本養(yǎng)老保險還沒有實現(xiàn)全國統(tǒng)籌，各省（市）自有一套。

郝演蘇建議，個稅遞延型養(yǎng)老保險干脆不要在上海搞試點了，而是全國推開，如果因為搞個人遞延型養(yǎng)老保險而導致地方稅收減少，那么中央再采取一些措施就可以了。

王國剛：利率市場化僅靠去行政化遠遠不夠

每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京

12月13日，由《每日經(jīng)濟新聞》主辦的“大開放，再創(chuàng)新——金融改革新征程”2013中國金融發(fā)展論壇暨第四屆金鼎獎頒獎典禮在北京舉行。

在論壇上，中國社科院金融研究所所長王國剛指出，利率去行政化和利率市場化是兩回事。存貸款基準利率是商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的利率，價格卻掌握在央行手中，這是政府為企業(yè)定價，如果政府不再定價，這就是一個去行政化的過程；而利率市場化的含義是根據(jù)市場機制形成存貸款利率。

王國剛解釋道，貸款市場是銀行賣出貸款，實體企業(yè)買入貸款，在這個過程中實體企業(yè)相對沒有競爭力，整個市場處于賣方壟斷，因此要實現(xiàn)利率市場化，僅靠去行政化還遠遠不夠。必須擴大城鄉(xiāng)居民和實體企業(yè)擁有的金融權(quán)，使他們在發(fā)行金融產(chǎn)品、交易金融產(chǎn)品、使用資金方面有足夠的話語權(quán)，將來能夠在市場上跟商業(yè)銀行等存貸款金融機構(gòu)競爭，從而形成真正的市場化利率。

去行政化僅是金融改革第一步/

為解釋利率市場化和去行政化的區(qū)別，王國剛舉例稱，今年7月，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于進一步推進利率市場化改革的通知》，決定自2013年7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。

放開金融機構(gòu)貸款利率管制被市場解讀為利率市場化改革的里程碑事件。但在王國剛看來，“只是行政化減少了一點而已，因為存款的基準利率還在人民銀行手上。”

假定央行把存貸款基準利率全部都取消了，是不是中國利率市場化就完成了？王國剛并不這樣認為。他指出，存貸款基準利率是商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的利率，價格卻掌握在央行手上，這就是政府給企業(yè)定價?，F(xiàn)在政府不定價了，這只是去行政化的過程。而利率市場化的含義是根據(jù)市場機制形成存貸款利率，不能把去行政化和利率市場化混為一談。

王國剛認為，在整個中國金融市場中，銀行作為存款市場買入方和貸款市場賣出方，處于壟斷地位。2001年以來我們的存款量和貸款量都在大幅度增加，今年11月份，我國M2（廣義貨幣）余額達到107萬億元，其中存款余額為102萬元，包括城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額44萬元，實體企業(yè)和其他機構(gòu)存款55萬元，剩下的是財政存款。為什么都要把錢放在銀行？因為資金供給者沒有其他選擇。在這一背景下，存款數(shù)量一直高企，這實際上是一種強制存款、被迫存款。

“同樣，在貸款市場中銀行賣出貸款，實體企業(yè)買入貸款。在這個過程中，實體企業(yè)相比銀行沒有競爭力，貸款利率不能達到市場利率的要求，而是由賣方壟斷。雖然最近又推出貸款基礎(chǔ)利率，但也跟買方?jīng)]什么關(guān)系，買方依舊沒有競爭力。”王國剛說。

債券應向居民和企業(yè)開放/

王國剛認為，金融改革市場化最大的阻力是各方要達成共識，同時要真正弄清楚什么叫 “利率市場化”。“對于目前我國的金融體系而言，金融必須回歸實體經(jīng)濟，債券應該進入直接融資工具，向居民和實體企業(yè)開放。”

王國剛指出，在理論上和國外實踐中，債券屬于直接金融工具，連接著資金供給者和資金需求者，它對銀行的存貸款是一個替代品。但是，債券到了中國成了間接金融工具，購買各種債券的主要是銀行和其他金融機構(gòu)，實體企業(yè)和居民持有的債券幾乎可以忽略不計。而銀行和其他金融機構(gòu)的資金則來自居民和實體企業(yè)。所以，中國的債券不能算是直接金融范疇，它不過是銀行貸款的又一種表現(xiàn)形式而已。

王國剛認為，如果用主體概念來講，中國的金融資源不是市場在配置，而是銀行乃至金融機構(gòu)在配置，和市場并沒有太直接的關(guān)系。這使得整個金融資源配置中出現(xiàn)一系列的錯配：主體錯配、性質(zhì)錯配、期限錯配、市場錯配和產(chǎn)品錯配。

“金融必須回歸實體經(jīng)濟，必須擴大城鄉(xiāng)居民和實體企業(yè)擁有的金融權(quán)，使他們在發(fā)行金融產(chǎn)品、交易金融產(chǎn)品、使用資金方面有足夠的能力。而且這個能力要在發(fā)展過程逐漸強大，以至于最后能夠跟商業(yè)銀行等存貸款金融機構(gòu)競爭，從而形成真正的金融市場化。”王國剛表示。