每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

A股上周連跌，盤面哀鴻遍野。上周五滬綜指大跌2.02%至2084.79點(diǎn)，深綜指跌1.31%至1026.24點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.19%。

最近央行忍著沒進(jìn)行逆回購，但通過其他貨幣政策工具吐出些流動(dòng)性，只是未能完全扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)缺錢的總體態(tài)勢(shì)。央行上周四在官方微博上表示，近期已通過短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

央行祭出SLO這樣的補(bǔ)充性工具進(jìn)行對(duì)沖，顯然是想避免類似6月末那樣的情況重現(xiàn)。雖然央行已釋出了暖意，但周五資金成本僅短暫下降，其后照升不誤，這進(jìn)而壓制了股指。A股上午走勢(shì)尚好，但午后盤面越走越弱，臨近收盤，大量權(quán)重股出現(xiàn)異動(dòng)，以“秒殺”方式跌停。

上交所在周日通過官方微博最新表示，因個(gè)別QFII跟蹤指數(shù)進(jìn)行調(diào)倉，導(dǎo)致建設(shè)銀行、中信銀行等相關(guān)股票在20日尾盤發(fā)生異動(dòng)。大跌后，證監(jiān)會(huì)在上周末例行新聞發(fā)布會(huì)上稱將增加長期入市的資金量，但這樣的利好遠(yuǎn)水不解近渴，估計(jì)這很難扭轉(zhuǎn)股指弱勢(shì)，故操作上本周仍宜觀望。

資金面緊張會(huì)壓制股指，這話雖然不錯(cuò)，但由于6月底暴跌經(jīng)驗(yàn)在前，所以管理層即使控制流動(dòng)性也會(huì)吸取上次教訓(xùn)，故股市如此之弱就遠(yuǎn)非流動(dòng)性緊張所能完全解釋得了，應(yīng)該還有其他重要因素。

筆者認(rèn)為，近期多層次資本市場(chǎng)快速推進(jìn)及新股市值配售新規(guī)則亦為殺跌重要因素。對(duì)于新股市值配售新規(guī)則，筆者極度懷疑其將長遠(yuǎn)影響股指。大家知道，有相當(dāng)比例的投資者長期滿倉被套，未來其市值將無法用于打新，如此中簽機(jī)會(huì)即白白“奉獻(xiàn)”給其他人或其他機(jī)構(gòu)。從人性來看，這些股民或能忍得一時(shí)，卻很難長久忍耐，故最終極可能減去一半籌碼，忍無可忍地中止這種“奉獻(xiàn)”。

對(duì)于半倉者來說，未來其增倉空間其實(shí)已被完全封死。即使對(duì)空倉者來說，其未來已無滿倉做多的可能，即潛在的做多能量實(shí)質(zhì)上已被削去一半。因此新股配售規(guī)則實(shí)質(zhì)上將擠出大量潛在做多資金，屬于重大抽資性利空。

考慮到上述資金面利空及新股規(guī)則方面利空，筆者認(rèn)為理性的投資者應(yīng)繼續(xù)尋機(jī)減持。如套得太深而實(shí)在割不動(dòng)，那筆者建議應(yīng)換持深市個(gè)股。這次新股配售規(guī)則竟然規(guī)定兩市市值不能套用，中小板、創(chuàng)業(yè)板新股通常漲幅更大，而且深市個(gè)股和期指惡意做空關(guān)聯(lián)度低。

短期看，一兩次新股發(fā)行未必能中簽，放棄了也無所謂，但長期來看，中簽幾乎就是個(gè)必然現(xiàn)象。長期被套的投資者解套一般會(huì)有個(gè)漫長過程，所以就應(yīng)做好長期作戰(zhàn)的準(zhǔn)備，沒理由放棄這種幾乎“必然中簽”的機(jī)會(huì)。在股市中生存，萬不可賭氣，就算看不慣這個(gè)配售制度，也應(yīng)順著它來，努力去適應(yīng)。