每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京

央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.82萬(wàn)億美元，再度創(chuàng)出歷史新高，同比2012年末增長(zhǎng)了5097億美元，年增幅也達(dá)到5080億美元的新高。

與之呼應(yīng)的是，美國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站昨日（1月16日）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)去年11月增持美國(guó)國(guó)債122億美元，至1.317萬(wàn)億美元，創(chuàng)下歷史新高。

東莞銀行金融市場(chǎng)分析師陳龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，增持美國(guó)國(guó)債創(chuàng)出新高，主要是因?yàn)槊绹?guó)是中國(guó)主要貿(mào)易伙伴、美國(guó)國(guó)債是世界評(píng)級(jí)最高的債券且發(fā)展行量巨大、國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備增多等原因。

外匯儲(chǔ)備持續(xù)高位

央行1月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度外匯儲(chǔ)備增加1570億美元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.82萬(wàn)億美元，去年全年的增幅也達(dá)到5080億美元的新高。同時(shí)，2013年以來(lái)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)保持較高的位置，其中一季度就增長(zhǎng)了1300億美元，二季度雖有所放緩，但三季度和四季度均大幅增長(zhǎng)約1600億美元。

“發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行量化寬松貨幣政策，實(shí)際上是開(kāi)動(dòng)機(jī)器印鈔票。其中一部分用于購(gòu)買(mǎi)中國(guó)商品，國(guó)內(nèi)大量?jī)r(jià)廉物美的商品流向國(guó)外，生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的污染卻留在國(guó)內(nèi)，耗費(fèi)的資源能源也記在中國(guó)頭上。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目出現(xiàn)‘雙順差’，外匯資金大量流入，銀行、企業(yè)和居民都不愿持有外匯，就在市場(chǎng)上賣(mài)給中央銀行，造成外匯儲(chǔ)備增加。”國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱之前撰文稱(chēng)。

陳龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，外匯儲(chǔ)備持續(xù)高位的原因有幾點(diǎn)：首先，QE所導(dǎo)致的全球流動(dòng)性寬松；其次，雖然出口需求低迷，但相對(duì)于國(guó)內(nèi)進(jìn)口需求來(lái)說(shuō)，仍呈比較優(yōu)勢(shì)，直接的結(jié)果就是貿(mào)易順差持續(xù)高位；第三，人民幣升值預(yù)期也導(dǎo)致熱錢(qián)追逐利潤(rùn)而大舉進(jìn)入國(guó)內(nèi)；此外，還跟我國(guó)當(dāng)前的外匯管理體制、貨幣發(fā)行體制以及資本管制等有一定關(guān)系。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟也指出，外匯儲(chǔ)備的增多，主因是人民幣的升值速度加快，導(dǎo)致熱錢(qián)的大規(guī)模流入。

法興銀行相關(guān)人士認(rèn)為，資本流入無(wú)疑是推動(dòng)中國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的主因，因貿(mào)易順差僅占其中很小部分。去年，人民幣對(duì)美元升值2.8%，名義有效匯率升值7.3%。

對(duì)于外匯儲(chǔ)備持續(xù)保持高位的影響，陳龍指出，首先，由于基礎(chǔ)貨幣很大部分源于外儲(chǔ)，新增貨幣與新增外匯直接關(guān)聯(lián)，使得央行貨幣政策打折；其次，外儲(chǔ)還是一筆很大的資源浪費(fèi)，呆在央行賬戶(hù)的上外匯無(wú)法形成投資收益或發(fā)揮投資價(jià)值；最后，由于規(guī)模巨大，使得我國(guó)的貨幣政策不得不考慮外部因素，也就是外部因素在某種程度上主導(dǎo)了國(guó)內(nèi)政策，缺乏獨(dú)立性。

呂隨啟也認(rèn)為，高額外匯儲(chǔ)備在一定程度上會(huì)影響中國(guó)的貨幣政策，不利于服務(wù)中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)；同時(shí)，外匯儲(chǔ)備增多也說(shuō)明大部分資產(chǎn)只能投資于少數(shù)品種，這樣一來(lái)風(fēng)險(xiǎn)很大，而若買(mǎi)美國(guó)國(guó)債這類(lèi)產(chǎn)品，收益率又很低。

11月增持122億美元美債

美國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站1月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)去年11月增持美國(guó)國(guó)債122億美元，至1.317萬(wàn)億美元，創(chuàng)出歷史新高。同時(shí)，去年11月長(zhǎng)期國(guó)債投資資金凈流出293億美元，10月份修正后的凈流入金額為287億美元。國(guó)債市場(chǎng)11月海外資金凈流出166億美元，10月凈流入1881美元。

“增持美國(guó)國(guó)債至歷史高位的1.317萬(wàn)億美元，首先是貿(mào)易原因，美國(guó)是中國(guó)主要貿(mào)易伙伴，美元是世界最主要的貿(mào)易貨幣，增持美國(guó)國(guó)債，在貿(mào)易上有收益；其次，安全原因，美國(guó)國(guó)債是世界評(píng)級(jí)最高的債券，發(fā)展行量巨大，流動(dòng)性好，世界認(rèn)可度高，投資美國(guó)國(guó)債最安全；此外，去年我國(guó)外儲(chǔ)增幅達(dá)5080億美元，即使分散投資，對(duì)于美債的投資也會(huì)水漲船高。”陳龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出。

呂隨啟也認(rèn)為，主要是因?yàn)槌钟械耐鈪R儲(chǔ)備較多，央行結(jié)匯投資的選擇比較少，而美國(guó)國(guó)債是較好的投資渠道之一。

中銀國(guó)際證券研究部執(zhí)行總經(jīng)理張戩認(rèn)為，一方面是因?yàn)橥鈪R占款過(guò)去幾個(gè)月明顯增加，外匯資產(chǎn)的配置在提升；另一方主要是由于美元的資產(chǎn)吸引力在增強(qiáng)，美元未來(lái)的方向可能走強(qiáng)，所以國(guó)家比較傾向于配置美元。