業(yè)績預(yù)增20%-40%，符合預(yù)期。

近日，公司發(fā)布公告，預(yù)計2013年歸母凈利潤為9836.03萬元-11475.37萬元，同比增長20%-40%，符合我們此前的預(yù)期。其中，13年全年非經(jīng)常性損益約為1018萬元：公司收到的軟件產(chǎn)品增值稅即征即退退稅款約為2420.40萬元。報告期內(nèi)，公司積極開拓市場，智能水表和熱量表業(yè)務(wù)穩(wěn)定，智能燃氣表業(yè)務(wù)高速增長。

同時，公司公布了2013年度的利潤分配預(yù)案：以截至2013年末的公司總股本181,632,000股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.1元人民幣(含稅)，合計派發(fā)現(xiàn)金股利19,979,520元人民幣。同時，進行資本公積金轉(zhuǎn)增股本，以181,632,000股為基數(shù)向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股，共計轉(zhuǎn)增90,816,000股，轉(zhuǎn)增后公司總股本將增加至272,448,000股。

政策出臺，階梯水價將全面推行。

近期，國家發(fā)展改革委、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部印發(fā)《關(guān)于加快建立完善城鎮(zhèn)居民用水階梯價格制度的指導(dǎo)意見》，部署全面實行城鎮(zhèn)居民階梯水價制度。

指導(dǎo)意見明確，2015年底前，設(shè)市城市原則上要全面實行居民階梯水價制度；具備實施條件的建制鎮(zhèn)也要積極推進。各地要按照不少于三級設(shè)置階梯水量，第一級水量原則上按覆蓋80%居民家庭用戶的月均用水量確定，保障居民基本生活用水需求；第二級水量原則上按覆蓋95%居民家庭用戶的月均用水量確定，體現(xiàn)改善和提高居民生活質(zhì)量的合理用水需求；第一、二、三級階梯水價按不低于1:1.5:3的比例安排，缺水地區(qū)應(yīng)進一步加大價差。

指導(dǎo)意見要求，地方應(yīng)盡快制定具體實施方案，限期完成“一戶一表”改造。今后凡調(diào)整城市供水價格的，必須同步建立起階梯水價制度。已實施階梯水價的城鎮(zhèn)，要進一步完善。

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的智能水表供應(yīng)商，有望迎來高速發(fā)展期。

公司目前以智能儀表的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主，公司的智能儀表產(chǎn)品主要包括四大類：智能水表、熱量表、智能燃氣表和智能電表。尤其是公司的智能水表產(chǎn)品，具有一定的技術(shù)和市場優(yōu)勢。公司智能水表業(yè)務(wù)2013年上半年在營收占比中達到54.3g%，是公司目前的主營業(yè)務(wù)。近年來，智能水表行業(yè)獲得了快速的發(fā)展，不過智能水表在整個水表市場的滲透率還比較低，未來還有很大的可拓展的空間。我們認為，隨著此次階梯水價落實政策的出臺，公司的智能水表業(yè)務(wù)有望迎來高速發(fā)展期。

估值和投資建議。

我們預(yù)計公司2013-2015年攤薄后的每股收益為：0.59元、0.80元和1.13元，對應(yīng)目前股價的PE分別為：35倍、26倍和18倍。我們認為公司在智能儀表領(lǐng)域技術(shù)含量較高，產(chǎn)品在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域市場開發(fā)相對成熟，有望獲得高于行業(yè)的發(fā)展速度，維持“買入”評級。湘財證券