三個(gè)維度深入剖析 輕松看懂新三板

新三板之宏觀視角

解讀（圖一）

為滿足不同成長(zhǎng)階段企業(yè)的融資需求，資本市場(chǎng)建設(shè)也應(yīng)當(dāng)具有相應(yīng)的層次性；通常成長(zhǎng)階段越低的企業(yè)總數(shù)量也越多，故理想狀態(tài)的資本市場(chǎng)架構(gòu)，應(yīng)當(dāng)是一個(gè)金字塔結(jié)構(gòu)；但截至2013年底，我國(guó)的多層次資本市場(chǎng)、尤其是三板市場(chǎng)發(fā)展仍十分不健全，導(dǎo)致出現(xiàn)倒金字塔的結(jié)構(gòu)。

解讀（圖二）

 新三板市場(chǎng)近年來(lái)發(fā)展速度遠(yuǎn)不及主板和中小板，在全國(guó)的股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板的全國(guó)性交易系統(tǒng)）建立后，新三板企業(yè)的掛牌數(shù)量將大幅飆升，到2014年1月24日，掛牌企業(yè)數(shù)量從2013年底的355家增至621家，新三板的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒俊?/p>

解讀（圖三）

在新三板大擴(kuò)容后，越來(lái)越多的優(yōu)秀企業(yè)將得以進(jìn)入資本市場(chǎng)，獲得融資支持并繼續(xù)發(fā)展壯大；在轉(zhuǎn)板制度的推進(jìn)和完善下，更多企業(yè)得以從新三板升級(jí)到滬深股市；而滬深股市的“后進(jìn)生”們也能更為順暢地實(shí)現(xiàn)退市，至此多層次資本市場(chǎng)將得以貫通，形成一個(gè)良性循環(huán)的體系。

新三板之投資要點(diǎn)

個(gè)人投資者

專業(yè)背景：具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會(huì)計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷。

風(fēng)險(xiǎn)承受能力：投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬(wàn)元人民幣以上。證券類資產(chǎn)包括客戶交易結(jié)算資金、在滬深交易所和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的股票、基金、債券、券商集合理財(cái)產(chǎn)品等，信用證券賬戶資產(chǎn)除外。

機(jī)構(gòu)投資者

法人機(jī)構(gòu)：注冊(cè)資本500萬(wàn)元人民幣以上

合伙企業(yè)：實(shí)繳出資總額500萬(wàn)元人民幣以上

金融產(chǎn)品/機(jī)構(gòu)：集合信托計(jì)劃、證券投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃，以及由金融機(jī)構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)管理的金融產(chǎn)品或資產(chǎn)

解讀：對(duì)個(gè)人投資者而言，新三板的資金門(mén)檻極高，大多數(shù)個(gè)人投資者將與新三板無(wú)緣；但對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言門(mén)檻并不高，故投資者可以通過(guò)機(jī)構(gòu)間接投資新三板。

新三板的投資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

多數(shù)屬于初創(chuàng)期，沒(méi)有穩(wěn)定盈利甚至連年虧損，甚至只有研發(fā)無(wú)盈利模式，其未來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)巨大，判斷這類企業(yè)的價(jià)值難度極高。

監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

由于新三板交易較為清淡，投資者按照A股的操作方式容易引起股價(jià)異動(dòng)，進(jìn)而觸發(fā)新三板“11項(xiàng)將被重點(diǎn)監(jiān)控的行為”。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

相比滬深股市，新三板成交極不活躍，投資者一旦買(mǎi)入想要獲利了解的機(jī)遇較少；尤其是在企業(yè)基本面轉(zhuǎn)壞的時(shí)候，更不容易套現(xiàn)離場(chǎng)。(見(jiàn)圖四）

新三板之企業(yè)機(jī)遇

1、全國(guó)性轉(zhuǎn)股系統(tǒng)成立，掛牌企業(yè)范圍擴(kuò)展至全國(guó)；掛牌企業(yè)不受所有制限制，也不限于高新技術(shù)企業(yè)

2、新三板掛牌無(wú)財(cái)務(wù)門(mén)檻，可以尚未盈利，適合創(chuàng)新型、成長(zhǎng)性中小微企業(yè)

3、股東人數(shù)超過(guò)200人的企業(yè)也可實(shí)現(xiàn)掛牌，股東通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以兌現(xiàn)投資收益

4、掛牌公司可以在新三板開(kāi)展定向融資，緩解融資難的問(wèn)題

5、掛牌公司可以直接轉(zhuǎn)板至證券交易所上市，獲得更好的融資機(jī)會(huì)

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今日掛牌266家企業(yè)全掃描

266家公司行業(yè)分布（部分）（見(jiàn)圖五）

266家企業(yè)2012營(yíng)收、扣非凈利分布（見(jiàn)圖六）

2012年凈利前10強(qiáng)企業(yè)、2012年?duì)I收前10強(qiáng)企業(yè)（見(jiàn)圖七）

主辦券商項(xiàng)目數(shù)（見(jiàn)圖八）