股市有了流動(dòng)性的保障，才能夠穩(wěn)步向上，這是顛撲不破的真理。這里講的流動(dòng)性包含兩個(gè)方面：

一個(gè)方面指的是貨幣供應(yīng)。這個(gè)流動(dòng)性跟得上，可以確保金融機(jī)構(gòu)不差錢，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)就可以實(shí)現(xiàn)，上市公司業(yè)績(jī)將水漲船高，股市也將對(duì)此做出如實(shí)反映。

金融危機(jī)爆發(fā)之后，美國(guó)選擇用量化寬松的貨幣政策來應(yīng)對(duì)，在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇目標(biāo)的同時(shí)，股市也扶搖直上，屢創(chuàng)新高。上證綜指在2007年創(chuàng)出6124.04點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，也與之前施行的實(shí)則為寬松的貨幣政策密切相關(guān)。之后，國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身轉(zhuǎn)型升級(jí)的需要，貨幣政策基調(diào)定為穩(wěn)健但施行起來則是偏緊，股市也就此步入漫漫熊途。

在今年1月份美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減QE規(guī)模之后，國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)或者叫流動(dòng)性調(diào)控也出現(xiàn)了一些積極變化。2013年，銀行間市場(chǎng)曾在6月份、10月份和12月份出現(xiàn)嚴(yán)重的流動(dòng)性緊張局面，市場(chǎng)將之形象的稱為錢荒。在這三次“錢荒”的早中期，央行對(duì)銀行要求獲得現(xiàn)金的呼聲基本不予理會(huì)，直到最后才施以援手。

進(jìn)入2014年，這一情況發(fā)生了變化。由于春節(jié)假期的臨近，銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)了流動(dòng)性緊張的跡象。央行宣布，已通過常備借貸便利(SLF)向大型商業(yè)銀行提供短期流動(dòng)性，同時(shí)并宣布啟動(dòng)由當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分支機(jī)構(gòu)向符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)提供短期流動(dòng)性支持的試點(diǎn)工作，而且破天荒地發(fā)出預(yù)告要重啟逆回購，向市場(chǎng)注入資金。1月21日，在央行綜合措施的影響下，銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格迅速穩(wěn)定下來。A股市場(chǎng)也很配合，當(dāng)日上證綜指止跌企穩(wěn)，次日則大漲2.16%。市場(chǎng)將之稱為“金雞報(bào)曉”。

有分析人士指出，從公布的內(nèi)容細(xì)則看，央行開展SLF操作執(zhí)行的是“按需供給”原則，意味著SLF利率將成為資金利率上限。它和央行公開市場(chǎng)逆回購等操作利率一道，會(huì)構(gòu)成貨幣市場(chǎng)利率的運(yùn)行區(qū)間。這凸顯出中國(guó)央行構(gòu)建利率走廊調(diào)控機(jī)制的新思路。

流動(dòng)性調(diào)控新思路的出現(xiàn)以及消息面利好的兌現(xiàn)，使得A股市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)并將進(jìn)入“馬上有戲”階段。

流動(dòng)性的另一個(gè)層面則是指股市入市資金。1月23日，四大證券報(bào)刊發(fā)了證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在2014年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上的講話全文。肖鋼指出，擴(kuò)大行業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放，支持符合條件的主體設(shè)立證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，形成國(guó)有、民營(yíng)、內(nèi)資、外資并存的多元化競(jìng)爭(zhēng)格局和優(yōu)勝劣汰機(jī)制。

這里面講的“符合條件的主體”就包括保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金。也就是說，這些主體可以通過設(shè)立自己的證券期貨公司來打理自有資金，實(shí)現(xiàn)保值增值。業(yè)界普遍認(rèn)為，此舉是監(jiān)管層為吸引長(zhǎng)期資金入市而釋放的政策紅利，這將極大的提高這些資金入市的積極性。在最終實(shí)現(xiàn)這些長(zhǎng)期資金保值增值的同時(shí)，也將促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

隨著IPO重啟，資本市場(chǎng)宣告全面恢復(fù)融資功能，這既是資本市場(chǎng)改革實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)突破的象征，也是其市場(chǎng)功能得到完善的體現(xiàn)?，F(xiàn)在，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，資本市場(chǎng)理應(yīng)有更大作為。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市兩條流動(dòng)性供給線被打通之后，A股市場(chǎng)已經(jīng)“金雞報(bào)曉”，并將進(jìn)入“馬上有戲”階段。