每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

作為美聯(lián)儲歷史上第一位女性主席，耶倫的首秀絲毫不顯緊張，她在公開演講中承諾將延續(xù)前任主席伯南克的政策，繼續(xù)以有控制的步伐削減購債規(guī)模，并暗示改變這一計劃的條件非常高。

不把失業(yè)率當(dāng)回事

耶倫在今年2月初接任了伯南克的位置，被認(rèn)為是地球上最有權(quán)力的女人，但她作為美聯(lián)儲主席的首次公開演講，絲毫沒有取悅那些認(rèn)為她是“鴿派”的人。

耶倫周二在美國眾議院金融服務(wù)委員會的聽證會上稱，只有在美國經(jīng)濟(jì)前景顯著惡化的情況下，才會考慮放緩甚至?xí)和Ｏ鳒p購債計劃。此外，如果非常擔(dān)心通脹無法達(dá)到2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲決策思路也會發(fā)生變化。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，耶倫強調(diào)了政策將與前任伯南克保持極強的連續(xù)性，即維持購債直至就業(yè)市場前景“顯著好轉(zhuǎn)”。對此，前明尼蘇達(dá)聯(lián)儲研究員KeithHembre認(rèn)為，“耶倫的信息是政策延續(xù)性，并且與經(jīng)濟(jì)前景連貫對應(yīng)的是，他們?nèi)栽谕瑯拥墓?jié)奏里?！?/p>

2013年12月，美聯(lián)儲首次稱隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，將開始每月削減購債規(guī)模100億美元。1個月后，美聯(lián)儲再次決定削減購債100億美元，目前規(guī)模為每月650億美元。

一個有意思的問題是，美國1月失業(yè)率降至6.6%，僅比美聯(lián)儲設(shè)定的目標(biāo)值高出0.1個百分點。換句話說，這已經(jīng)接近觸發(fā)美元加息的條件，那么是否意味著美聯(lián)儲加息將提前呢？

而具有諷刺意味的是，耶倫根本沒把失業(yè)率當(dāng)回事。她在演講中指出，美聯(lián)儲不會只看失業(yè)率，也要看反映就業(yè)市場健康狀況的其他指標(biāo)，比如就業(yè)創(chuàng)造等指標(biāo)。目前就業(yè)市場依舊相當(dāng)疲軟，因為失業(yè)時間超過6個月以上的人比重較高，而且在做非全職工作但希望找到全職工作的人很多。

事實上，美國就業(yè)市場目前仍難言完全復(fù)蘇，一個很重要的跡象是，1月新增就業(yè)人數(shù)為11.3萬人，為自2012年7月以來第二差水平，僅好于去年12月時的7.5萬人，當(dāng)時創(chuàng)下了近2年來新低。

耶倫對此的解釋是，美聯(lián)儲需要花些時間掂量這些數(shù)據(jù)，觀察這是暫時性變化還是長期趨勢，因為近期的惡劣天氣可能拖累了經(jīng)濟(jì)活動。

值得一提的是，美聯(lián)儲設(shè)定的通脹目標(biāo)為2%，而目前水平還距之甚遠(yuǎn)。

美股投資者受安撫

耶倫演講結(jié)束后，美國三大股指全線走高。截至周二收盤，標(biāo)普500指數(shù)上揚1.1%至1819.75點，較此前創(chuàng)下的歷史最高水平1850.84點近在咫尺。

債券市場則反映了投資者對于美聯(lián)儲繼續(xù)退出的預(yù)期，美國基準(zhǔn)的10年期國債收益率報2.73%，較前日上漲1個基點，今年以來，該收益率累計下跌30個基點。

“股市走高很大程度是因為耶倫的演講并沒有驚嚇市場，相反卻起到了安撫的作用”，JanneyMont－gomeryScott首席投資策略師MarkLuschini表示，“投資者相信耶倫將繼續(xù)異常寬松的貨幣政策。”

Cornerstone財富管理首席投資官AlanSkrainka表示贊同，他認(rèn)為耶倫所釋放出來的信號就是繼續(xù)保持寬松。

美聯(lián)儲延續(xù)退出政策的代價可能是美元走高，因為美元貶值一部分反映了購買債券的影響。截至記者發(fā)稿時，美元指數(shù)報80.58，今年以來累計上漲0.7%。如果與今年以來主要貨幣回報率比較，美元指數(shù)表現(xiàn)將排名第四，僅次于日元、新西蘭元和澳大利亞元（均為對美元）。

但美元走高也可能會進(jìn)一步抑制風(fēng)險資產(chǎn)價格，特別是新興市場股市。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，MSCI新興市場指數(shù)累計下跌5.8%，而追蹤該指數(shù)的iShare新興市場基金累計跌6.4%，后者前三大重倉股依次為三星、臺積電和騰訊控股。