每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陶力 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陶力 發(fā)自上海

紅杉資本正對(duì)其投資的唯品會(huì)、樂(lè)蜂和聚美優(yōu)品進(jìn)行資本大整合之際，中國(guó)電商界另一家潛伏的資本玩家老虎基金也沒(méi)閑著。

老虎基金成為京東最大外部投資者不久后的2月11日，巨人網(wǎng)絡(luò)公告顯示，老虎基金以約2億美元入股阿里巴巴，其接盤的股份來(lái)自2011年史玉柱斥資5000萬(wàn)美元通過(guò)云鋒基金投資阿里巴巴所獲得的股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，神秘的老虎基金已在中國(guó)電商圈潛伏良久。

電商群背后的“大老虎”/

1月21日，據(jù)《今日美國(guó)》網(wǎng)站報(bào)道，據(jù)四位知情人士透露，老虎基金最近正在購(gòu)入阿里巴巴集團(tuán)的股份。其中一位知情人士透露，老虎基金買入了價(jià)值約2億美元的阿里巴巴股份。

2月11日，這筆交易浮出水面。股權(quán)出讓方便是馬云的朋友史玉柱所在的巨人網(wǎng)絡(luò)。

關(guān)于此項(xiàng)交易的細(xì)節(jié)，巨人網(wǎng)絡(luò)相關(guān)人士在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)并未透露詳情，只是說(shuō)“這個(gè)項(xiàng)目應(yīng)該是由海外團(tuán)隊(duì)直接操作的”。

市場(chǎng)人士猜測(cè)，巨人網(wǎng)絡(luò)去年12月宣布將以28億美元實(shí)行私有化，而與馬云私交甚篤的史玉柱為了籌集更多資金確保私有化成功，拋售阿里股份套現(xiàn)也在情理之中。

記者進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上老虎基金早已間接持有阿里巴巴的股份。

根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管文件記錄，截至2012年12月底，老虎基金持有2500萬(wàn)雅虎股份。2013年9月30日，它仍然持有800萬(wàn)雅虎股份，而雅虎持有24%的阿里巴巴股權(quán)。

如此一來(lái)，老虎基金早已間接持有阿里巴巴股權(quán)。根據(jù)雅虎和阿里巴巴的對(duì)賭協(xié)議：如果阿里巴巴2015年前上市，阿里巴巴有權(quán)回購(gòu)雅虎所持阿里巴巴股權(quán)的50%，否則雅虎有權(quán)自行處理阿里巴巴股權(quán)。

如果阿里巴巴今年能以高估值上市，老虎基金從中將會(huì)獲取巨大利潤(rùn)。

讓人有點(diǎn)意外的是，老虎基金也是阿里巴巴的勁敵——京東的最大外部投資者。

京東提交的招股說(shuō)明書披露，該公司創(chuàng)始人劉強(qiáng)東團(tuán)隊(duì)持股18.4%，但劉強(qiáng)東為單一股東的公司FortuneRising也持股5.3%，即劉強(qiáng)東個(gè)人控制的股份為23.7%。老虎基金持股22.1%，高瓴資本持股15.8%，DST持股11.2%，今日資本持股9.5%，沙特投資公司王國(guó)控股公司持股5%，紅杉持股2%等。

實(shí)際上，老虎基金在中國(guó)電商圈的布局不僅僅止于阿里巴巴和京東這對(duì)宿敵身上。

記者注意到，從2003年開(kāi)始，該基金便開(kāi)始投資卓越網(wǎng)、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、凡客等。2004年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)獲得老虎基金1100萬(wàn)美元的投資，同時(shí)出讓了34.5%的股份。2010年12月8日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在紐交所掛牌上市。一年后，老虎基金聯(lián)合DCM、IDG、摩根士丹利一起清空了其直接持有的當(dāng)當(dāng)全部股份。

按照當(dāng)當(dāng)網(wǎng)每股16美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，老虎基金的投資回報(bào)高達(dá)16倍。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)創(chuàng)始人李國(guó)慶曾在當(dāng)年12月16日的微博中說(shuō)：“我不幸6年前接受了他們投資，對(duì)沖就是還投我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手！我不但拒絕讓他們進(jìn)董事會(huì)，6年還從來(lái)不見(jiàn)他們……”

老虎基金左右逢源/

一位不愿具名的風(fēng)投行業(yè)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一家VC投資同一行業(yè)的兩家公司并不是新鮮事，可能說(shuō)明這家VC特別看好該行業(yè)，“或者是VC為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論兩家網(wǎng)站哪方最后能壯大，最終的投資方都不會(huì)有損失。”

該人士分析，京東估值一直在100億美元以下徘徊，如果阿里巴巴的估值達(dá)到1280億美元，京東就算只有其十分之一，也有120億美元的估值，“相當(dāng)于這兩家公司的估值是互相牽制的，一方面是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，另一方面也能為對(duì)手抬價(jià)。”

而從資源協(xié)同的角度來(lái)說(shuō)，與紅杉資本通過(guò)資本大整合來(lái)實(shí)現(xiàn)自身利益最大化不同，作為阿里巴巴和京東背后共同的投資方，老虎基金可以從兩家公司的收益中獲利。

京東在2013年除夕夜宣布遞交IPO申請(qǐng)，令整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都深感意外，也讓阿里巴巴的IPO日程被推上了風(fēng)口浪尖。

據(jù)投行方面人士稱，根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，京東上市須披露2013年全年經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告，路演可能于4月開(kāi)啟。

在業(yè)界看來(lái)，京東之所以突擊上市，更多是為了搶跑阿里巴巴。但是易觀國(guó)際首席分析師李智在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱，二者并不完全具備可比性，“京東的定位還是一個(gè)純粹的電子商務(wù)公司，但是阿里巴巴則是一個(gè)平臺(tái)，包括了物流、電商、大數(shù)據(jù)、O2O等各個(gè)業(yè)務(wù)。兩者的規(guī)模和布局都不是一個(gè)量級(jí)。”

李智認(rèn)為，阿里巴巴的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手其實(shí)是騰訊和百度兩大巨頭公司，上市地點(diǎn)的選擇也更傾向于香港。“如果京東上市能獲得好的估值，對(duì)整個(gè)電商行業(yè)來(lái)說(shuō)都將是利好。”

有消息稱，2月初港交所行政總裁李小加已公開(kāi)表示，將“同股同權(quán)”制度檢討遞交給上市委員會(huì)，正在討論議程中。他同時(shí)認(rèn)為，香港市場(chǎng)目前的制度對(duì)科技股吸引力低。不過(guò)，這一制度最后能否為阿里放行，依然在探討中。

或許，阿里巴巴仍然有緩沖的時(shí)間，而京東則是箭在弦上不得不發(fā)。不管怎樣，兩家“斗法”的背后，老虎基金卻可笑看風(fēng)云，坐收漁利了。