在本輪大盤逾百點的“短跑”中，雖有“煤飛色舞”的經(jīng)典重現(xiàn)，也有中信銀行的接連漲同但更多還是成長股的競相沖高，石化雙雄幾乎未有“呼應(yīng)”。不過，本周三中國石化帶頭拉升，周四在相關(guān)國資改革方案公布后更是強勢漲同并帶動整個油改板塊集體大漲。 分析人士表示，石化雙雄的異動，歷來就有著階段“造頂”的說法。一來，本輪反彈呈現(xiàn)出輪漲的特征，以石化雙雄為主的權(quán)重股脈沖，可以看作是滯漲股的輪動跟漲，可能意味著一波輪動式反彈行情的暫時終結(jié)；二來，本輪反彈盡管有過度超跌以及資金面緩解的因素，但壓制市場上行的經(jīng)濟形勢以及市場供求并未得到實質(zhì)性改善，因而反彈很難走遠。 石油石化板塊大漲 19日，中石化與格力兩家國企同時公布了國資改革方案。其中，中國石化公告稱，董事會同意在對中國石化油品銷售業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債進行審計、評估的基礎(chǔ)上進行重組，同時引入社會和民營資本參股，實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營。 受此消息提振，中國石化昨日強勢漲同中國石油盤中一度也出現(xiàn)逾8%的上漲。除此之外，相關(guān)油改受益股如儀征化纖、泰山石油、廣聚能源、龍宇燃油、上海石化及恒逸石化等10只個股也均強勢封住漲停板。中信石油石化指數(shù)昨日更是大漲3.03%，表現(xiàn)位居中信一級行業(yè)指數(shù)漲幅榜榜首。 分析人士表示，以石化雙雄為主的油改股暴漲，一方面有補漲的需求，另一方面更多是基于國資改革題材的刺激。油氣改革的目的是破除高度集中的壟斷體制，向社會開放，引進市場競爭，這無疑利好整個油氣產(chǎn)業(yè)鏈。不過，油氣改革很難一蹴而就，改革的進程很難預(yù)期，過程也難免會有曲折，且放開油氣銷售的最終效果如何，還需要市場的檢驗。因此，投資者不宜一窩蜂地瘋搶油氣股，而要仔細甄別挑選出最有可能受益油品銷售放開的品種。 結(jié)構(gòu)性行情大勢難改 盡管中石化拋出的油氣銷售改革方案，暫時攪熱了市場的一池“春水”，但石化雙雄大漲所觸發(fā)的“造頂”擔(dān)憂卻似乎影響更大。昨日早盤，就在石化雙雄強力拉升之際，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)幾乎同時出現(xiàn)了高位跳水的走勢，資金擠出效應(yīng)十分顯著。短期而言，石化雙雄大漲引發(fā)的造頂擔(dān)憂仍有可能會對市場構(gòu)成沖擊。 翻看石化雙雄的K線圖，我們發(fā)現(xiàn)這兩只個股每次大幅拉高基本上都對應(yīng)著市場的階段高點，中國石油更頻繁出現(xiàn)長上影線式的“筑頂提示”。如2010年11月11日，中國石油當(dāng)日出現(xiàn)了逾7%的拉漲，中國石化也大漲5%。當(dāng)日大盤成功筑頂，滬指創(chuàng)出了3186.72點的反彈新高。再往前推，2007年12月24日也出現(xiàn)過似曾相識的一幕。當(dāng)日中國石油上漲了4.65%，大盤當(dāng)日下午發(fā)生了戲劇性變化，不少個股漲幅縮小甚至下跌，反映非權(quán)重股的黃線和反映權(quán)重股的白線出現(xiàn)了大換位。就在20天之后，上證綜指開啟了高位回落的漫漫熊途。 此次石化雙雄的暴漲會否復(fù)制歷史，我們還需繼續(xù)觀察。但就目前的情況來看，盡管新股發(fā)行空窗以及資金面顯著緩解，暫時奠定了紅二月的偏暖基調(diào)，值得注意的是，此前制約市場上行的相關(guān)因素并未得到顯著改善。首先，3月底新股發(fā)行的窗口將再度開啟，屆時新股發(fā)行將給市場帶來新的壓力。其次，盡管節(jié)后資金面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但央行中性偏緊的貨幣基調(diào)并未發(fā)生變化，此次連續(xù)兩周的凈回籠就表明了央行的態(tài)度，不排除后續(xù)資金面重回偏緊格局的可能。再次，經(jīng)濟復(fù)蘇力度依然疲弱，短期再度陷入下行壓力中。最新公布的匯豐中國2月制造業(yè)PMI初值48.3%，創(chuàng)七個月新低，連續(xù)兩個月處于榮枯線以下，這表明中國經(jīng)濟增速仍處于下降趨勢中，因而難免會對市場心理構(gòu)成壓力。中期而言，經(jīng)濟和流動性的基本格局，已決定了A股趨勢性上漲的概率不大，因而市場反彈更多會體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性的行情，投資者要更多從改革以及成長兩個層面去挖掘個股機會。