鴻特精密(300176)：中長期發(fā)展前景看好

公司主營業(yè)務(wù)是開發(fā)、生產(chǎn)和銷售用于汽車發(fā)勱機、變速箱及底盤制造的鋁合金精密壓鑄件及其總成，所在行業(yè)對產(chǎn)品技術(shù)要求高，細分行業(yè)市場未來兩年可望保持高增長態(tài)勢。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)國內(nèi)、出口大體各占50%。主要客戶包括福特、寶馬、奔馳、東風(fēng)本田、菲亞特、克萊斯勒等，是福特的一級供應(yīng)商。

公司2013年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入10.58億元，同比增長39.71%；實現(xiàn)凈利潤2632萬元，同比下降38.36%。實現(xiàn)每股收益0.25元。公司訂單飽滿，市場擴張快速，但產(chǎn)能丌足。2013年，折舊、財務(wù)費用增長較快，部分物流成本上升等，侵蝕部分利潤，導(dǎo)致收入、凈利潤增長的“剪刀差”。

公司2014年、2015年將進入到利潤集中釋放期，新產(chǎn)能1季度完全達產(chǎn)，推勱產(chǎn)銷量提升規(guī)模，折舊、財務(wù)費用趨于正常，反映盈利能力的銷售毛利率、凈利潤率較大幅度的提高，使得凈利潤同比大幅度增長。公司訂單飽滿，技術(shù)先進性強，產(chǎn)品具有較強的市場競爭力，中長期發(fā)展前景看好。預(yù)計公司2014年、2015年凈利潤增幅60%、40%。

估值建議：預(yù)計公司2014、2015年EPS為0.40元、0.56元，對應(yīng)2014年3月4日收盤價12.09元的勱態(tài)市盈率分別為30.23倍、21.59倍，給予“買入”的投資評級，目標價18元，對應(yīng)勱態(tài)市盈率45倍。民族證券