每經(jīng)編輯 金微     

每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京

實體經(jīng)濟的困難受到兩會代表的高度關(guān)注，企業(yè)融資難、融資成本高、負擔沉重等。連日來，《每日經(jīng)濟新聞》參加多場政協(xié)小組討論會，多位政協(xié)代表均反映資金緊張的問題。

錢去哪了？3月7日，央行行長周小川在參加民建小組聯(lián)席討論時表示，"貨幣總量不少，但微觀錢緊，有人要問是不是有的行業(yè)、企業(yè)或者政府占多了？還得再研究。"

全國政協(xié)委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟研究部部長張小濟在政協(xié)經(jīng)濟組聯(lián)席會上向銀監(jiān)會央行負責人發(fā)問："現(xiàn)在的M2總量越來越大超110萬億，但企業(yè)的資金成本越來越高，如何盤活存量？如何流到實體經(jīng)濟？如何降低成本？"

對此，銀監(jiān)會副席周慕冰表示，有些錢流向了政府不希望流向的地方。

企業(yè)融資成本高達15%

兩會期間，全國政協(xié)委員、合眾人壽保險股份有限公司董事長戴皓在接受《每日經(jīng)濟新聞》在內(nèi)的多家媒體采訪時表示，中國經(jīng)濟存在一個巨大的問題，就是高企的融資成本。

戴皓表示，目前企業(yè)存在高利率、高社保、高人力資本、高環(huán)境成本的問題，當前市場上各種融資的實際綜合成本已達到10%左右，民營企業(yè)的實際融資成本已達到15%-20%，在融資成本不斷上漲，人力成本不斷上升，在多數(shù)制造業(yè)毛利率只有10%到15%的情況下，企業(yè)的負擔沉重可見一斑。

在3月7日舉行的民建小組聯(lián)席討論會上，全國政協(xié)委員、民建中央常委、清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院副院長白重恩在發(fā)言中說，現(xiàn)在許多企業(yè)都面臨著資金成本高和勞動力成本增長等挑戰(zhàn)，白重恩援引人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)說，過去兩三年，銀行的平均貸款利率高于平均投資回報率。"而貸款門檻高，使一些企業(yè)拿不到貸款，更抬升了其資金成本。"

截止去年年末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）已突破110萬億，今年1月末M2余額112.35萬億同比增13.2%，按理說企業(yè)應(yīng)該不差錢，但錢到哪去了？

在民建小組聯(lián)席會上，周小川也疑惑地說，"貨幣總量不少、但微觀錢緊，就有人要問是不是有的行業(yè)、企業(yè)或者政府占多了？"

周小川說，我國房地產(chǎn)行業(yè)，家庭與開發(fā)商貸款占銀行資產(chǎn)的20%，國際上很多國家占到了銀行資產(chǎn)的50%，單從這一塊看比例不高，"這個占比低也與我國開展商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)時間不長有關(guān)，但這一塊是不是主因。"

至于有人提到存在一些僵尸企業(yè)占用了過多貨幣，他認為，從貸款存量和增量兩方面來分析，也還不能確定究竟是哪些企業(yè)占多了。"至于是企業(yè)占多了還是政府占多了，還得再研究。"

由于近年來政府性債務(wù)規(guī)模高企，尤其是地方債規(guī)模總額達17.9萬億，這也成為重點質(zhì)疑的對象。戴皓認為，大量信貸資金流入地方政府，"資金池"被政府占用。政府這些基礎(chǔ)設(shè)施資金就擠占了實體經(jīng)濟的貸款規(guī)模。在戴皓看來，正是因為政府對社會融資成本的"抬升效應(yīng)"和對企業(yè)融資的"擠出效應(yīng)"，推高了市場整體實際利率水平，"高利率為企業(yè)加重了負擔，企業(yè)難以為繼、生存受到了威脅。"

周小川認為，利率水平過高可能是中間環(huán)節(jié)比如銀行等占多了，這個環(huán)節(jié)取決于競爭是不是充分，"目前我國大中城市的銀行競爭是十分激烈的，在一些農(nóng)村等基層競爭不充分，金融機構(gòu)定價權(quán)高一點。"

錢去了不希望去的地方

在3月7日舉行的全國政協(xié)經(jīng)濟組聯(lián)席討論會上，"錢去哪了"同樣引起在場委員的關(guān)注。全國政協(xié)委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟研究部部長張小濟向在場銀監(jiān)會、央行負責人發(fā)問："政府工作提到盤活存量，現(xiàn)在資金總量是越來越大，但企業(yè)反映資金成本越來越高，如何讓資金流到實體經(jīng)濟降低成本？"

錢去哪了同樣是個謎。銀監(jiān)會副主席周慕冰在回復(fù)張小濟質(zhì)疑時表示，我們國家對銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)有監(jiān)管，比如限制流入的產(chǎn)業(yè)比如平臺、房地產(chǎn)，過剩產(chǎn)能的，但是銀行的表外業(yè)務(wù)即影子銀行可以繞道去，最終流向了政府不希望流向的地方。周慕冰表示，正在制定相關(guān)的措施，達到對表內(nèi)表外一并管理。

張小濟在會后接受《每日經(jīng)濟新聞》記者時說，資金總量大，但資金成本高的有些畸形，"這肯定在供求方面出現(xiàn)問題，實體經(jīng)濟的供方認為風險大不愿意去，而制造業(yè)無法承受這么高的利率，而資金更愿意去預(yù)期收益高的房地產(chǎn)業(yè)。"

國務(wù)院總理李克強作政府工作報告，明確將今年廣義貨幣M2的預(yù)期增長目標定在13%左右。2013年的政府工作報告就將當年的M2預(yù)期增長定在13%，不過年末M2余額同比增長13.6%，高于年初預(yù)期。

李克強表示，要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，"貨幣政策要保持適度松緊，促進社會總供給基本平衡，營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。"

周小川認為，從總量上看，廣義貨幣增長和信貸總量增長速度又都明顯快于國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長，造成國際輿論認為中國信貸總量增長過快，"反而宏觀上沒有人認為中國貨幣總量太緊、需要放松。"

盤活存量或是當下最好一條路徑。中國人民銀行行長助理郭慶平在政協(xié)討論會上表示，需要盤活資金存量，一些方法如資產(chǎn)證券化，可以通過試點擴大推廣。"有些企業(yè)占用資金的時間比較長，如果把銀行中長期貸款做得更活一點，資產(chǎn)證券化是個出路，現(xiàn)在試點的步伐也比較快，比如鐵路的中長期投資占比很大，把部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過資產(chǎn)證券化的方式盤活能夠騰出很多資金用于投放新的產(chǎn)業(yè)。"

周慕冰表示，盤活存量一是資產(chǎn)證券化，使存量的貸款在各個銀行之間優(yōu)化配置；二是銀行之間建立貸款轉(zhuǎn)讓市場，銀行放出去的貸款要支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

戴皓認為，國家應(yīng)該盡快啟動財稅方面的改革。"如果政府把占用的"資金池"倒出來，改為發(fā)行債券的方式，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)其好處是利率低、易償還，由于大債主退出商業(yè)銀行的壞賬、呆賬也會大大減少，做為企業(yè)，因為資金池被倒出，利率的降低，貸款的機會也會大大增加。"