每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

縫紉機(jī)械行業(yè)的低迷，使得中捷股份（002021，收盤(pán)價(jià)5.41元）開(kāi)始謀求轉(zhuǎn)型礦業(yè)。日前，中捷股份發(fā)布公告稱，繼2012年收購(gòu)內(nèi)蒙古的銅礦后，公司擬收購(gòu)貴州煤炭資源。

有業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)公告，中捷股份本次擬收購(gòu)的煤礦或多或少存在一些問(wèn)題，比如采礦權(quán)被抵押、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地為臨時(shí)征用、煤礦開(kāi)采年限短業(yè)績(jī)差等問(wèn)題，使得中捷股份轉(zhuǎn)型后未來(lái)的業(yè)績(jī)具有較大的不確定性。在此背景下，中捷股份復(fù)牌后已遭遇連續(xù)兩個(gè)跌停。

以拓實(shí)能源為平臺(tái)收購(gòu)5煤礦/

繼2012年以1.97億元收購(gòu)內(nèi)蒙古突泉縣禧利多礦業(yè)100%股權(quán)后，中捷股份近日發(fā)布公告稱擬收購(gòu)貴州的煤炭資源。

3月8日，中捷股份在停牌兩個(gè)多月后發(fā)布公告，公司擬以5320萬(wàn)元受讓貴州拓實(shí)能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱拓實(shí)能源）的股份，并以62930萬(wàn)元對(duì)其增資，最終持有其97.5%的股份。

拓實(shí)能源系專為進(jìn)行此次貴州省煤炭資源整合而設(shè)立平臺(tái)公司，目前該公司已經(jīng)與相關(guān)方就鎮(zhèn)藝煤礦、湘發(fā)煤業(yè)、鵬程煤礦、鐘山一礦、通達(dá)煤礦采礦權(quán)及礦山全部經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)簽署了 《資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議》，收購(gòu)金額共計(jì)12.15億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)于本次收購(gòu)，中捷股份絲毫不掩飾其抄底煤炭行業(yè)的信心。公司表示，煤炭行業(yè)經(jīng)過(guò)多年調(diào)整現(xiàn)處于行業(yè)發(fā)展周期底部，公司此時(shí)介入將能夠取得較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。且貴州省主焦煤、無(wú)煙煤等優(yōu)質(zhì)煤炭資源豐富，煤層氣、頁(yè)巖氣儲(chǔ)量較大，為公司未來(lái)進(jìn)一步進(jìn)軍清潔能源領(lǐng)域奠定良好的基礎(chǔ)。

擬購(gòu)資產(chǎn)存在不少抵押情況/

一口氣收購(gòu)5家煤礦，中捷股份的胃口不可謂不大。然而，根據(jù)中捷股份公告披露的信息，擬收購(gòu)的5家煤礦存在不少問(wèn)題。

首先，擬購(gòu)資產(chǎn)存在抵押情況。公告顯示，5家擬收購(gòu)的煤礦中有3家煤礦，包括鎮(zhèn)藝煤礦、湘發(fā)煤業(yè)、鵬程煤礦的采礦權(quán)存在抵押情況；再比如通林礦業(yè)將其所有權(quán)的合同項(xiàng)下設(shè)備租賃給了民生金融租賃股份有限公司。根據(jù)規(guī)定，上述資產(chǎn)必須在解除抵押后才能正常交易。

其次，擬購(gòu)的5家煤礦的經(jīng)營(yíng)條件和經(jīng)營(yíng)狀況一般。比如，5家煤礦中，通達(dá)煤礦屬于在建煤礦，未正式開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。根據(jù)貴州省煤炭整合規(guī)定，通達(dá)煤礦將作為本次資源整合的關(guān)停指標(biāo)，其資源儲(chǔ)量可以整合至本次收購(gòu)的其他煤礦 （鐘山一礦）名下；再比如，鵬程煤礦、湘發(fā)煤業(yè)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所土地為臨時(shí)征用，相關(guān)房屋建筑物/構(gòu)筑物未取得產(chǎn)權(quán)證書(shū)。且鵬程煤礦未向核查律師提供生產(chǎn)建設(shè)需獲得的環(huán)保方面的許可或批準(zhǔn)文件；而從業(yè)績(jī)上看，鵬程煤礦連續(xù)3年虧損，且虧損金額在增加；鐘山一礦在前兩年正常盈利的情況下，2013年全年虧損達(dá)2000余萬(wàn)元。對(duì)此，中捷股份在公告中并未說(shuō)明原因。

據(jù)新華網(wǎng)2013年3月消息，2013年初，鎮(zhèn)藝煤礦曾因沒(méi)有執(zhí)行有關(guān)要求，違規(guī)生產(chǎn)建設(shè)，導(dǎo)致鎮(zhèn)藝煤礦駐礦安全督察員張強(qiáng)被解聘。

業(yè)績(jī)承諾吸引力低/

由于拓實(shí)能源擬收購(gòu)的5家煤礦存在不少問(wèn)題，中捷股份在收購(gòu)協(xié)議中披露了交易方的業(yè)績(jī)承諾。即資產(chǎn)出讓各方分別對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)過(guò)戶、交接完成后12個(gè)月的經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)作出保證，承諾凈利潤(rùn)合計(jì)不低于人民幣15431萬(wàn)元，并同意就差額部分承擔(dān)足額補(bǔ)償責(zé)任。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于中捷股份的上述收購(gòu)是通過(guò)自有資金收購(gòu)，上述業(yè)績(jī)承諾將明顯增厚公司每股收益。不過(guò)，由于業(yè)績(jī)承諾只涉及一年，市場(chǎng)人士對(duì)其價(jià)值并不認(rèn)可。

“所收煤礦業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的情況很有可能會(huì)發(fā)生。”昨日 （3月11日），一位不愿具名的上市券商煤炭行業(yè)研究員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，貴州的煤炭整合目標(biāo)是將300多家整合成100家。整體來(lái)看，拓實(shí)能源收購(gòu)的都是一些小煤礦，5家煤礦可采年限短，儲(chǔ)量少，價(jià)格稍微有些貴。

該研究員進(jìn)一步指出，從2013年的業(yè)績(jī)看，5家煤礦（有一家還屬在建）的凈利潤(rùn)合計(jì)-908.46萬(wàn)元。一年后要達(dá)到15431萬(wàn)元，相當(dāng)于凈利潤(rùn)要暴增18倍。“這在當(dāng)前煤炭行業(yè)的現(xiàn)狀下顯然很難實(shí)現(xiàn)?！?/p>

該研究員認(rèn)為，不排除一種可能，即評(píng)估的時(shí)候已經(jīng)將業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償金額算在里面了。根據(jù)評(píng)估報(bào)告，拓實(shí)能源所收購(gòu)的鵬程煤礦、鎮(zhèn)藝煤礦、通達(dá)煤礦、鐘山一礦、湘發(fā)煤業(yè)采礦權(quán)及礦山全部經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)的資產(chǎn)評(píng)估增值金額依次為2811.85萬(wàn)元、6522.9萬(wàn)元、531.83萬(wàn) 元 、15863.96萬(wàn) 元 、36851.25萬(wàn)元，合計(jì)增值額高達(dá)62581.79萬(wàn)元。15431萬(wàn)元只是增值額的四分之一，讓出讓方拿出1.5億元并不難。

值得注意的是，2012年中捷股份在收購(gòu)內(nèi)蒙古突泉縣禧利多礦業(yè)時(shí)也有業(yè)績(jī)承諾，即轉(zhuǎn)讓方承諾標(biāo)的公司2012年盈利達(dá)到1200萬(wàn)元。最終，禧利多礦業(yè)2012年8~12月并表凈利潤(rùn)為500余萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)承諾。但是，到了第二年，截至2013年前三季度，該礦收入僅為791萬(wàn)元，利潤(rùn)僅有165.65萬(wàn)元，業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅下降。

由于收購(gòu)的煤礦資源并沒(méi)能提起市場(chǎng)的興趣，近兩個(gè)交易日，中捷股份的股價(jià)遭遇連續(xù)兩個(gè)跌停。

3月11日盤(pán)后交易所公開(kāi)信息顯示，中捷股份遭遇兩家機(jī)構(gòu)合計(jì)約3400萬(wàn)元的大舉甩賣。

對(duì)于中捷股份擬收購(gòu)煤礦存在的問(wèn)題以及業(yè)績(jī)承諾，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者昨日致電中捷股份證券事務(wù)中心，但電話未能接通。

值得注意的是，就在中捷股份停牌期間，其大股東中捷集團(tuán)、實(shí)際控制人蔡開(kāi)堅(jiān)分別將各自持有的大量股份與財(cái)通證券進(jìn)行質(zhì)押式回購(gòu)交易，隨著中捷股份股價(jià)復(fù)牌后遭遇兩個(gè)跌停，其質(zhì)押的標(biāo)的資產(chǎn)面臨跌破警戒線的風(fēng)險(xiǎn)。