分析指出，未來雙向波動幅度加大或成常態(tài)，建議提前采取避險措施鎖定成本

本報記者傅蘇穎

25日，人民幣即期匯率開盤報6.1828，較上一個交易日收盤價6.1959，大幅升值131個基點。盤中創(chuàng)出昨日最高點6.1775。截至收盤，人民幣即期匯率報6.2017，下跌58個基點。周一收盤價報6.1888，較上一個交易日上漲0.58，創(chuàng)下兩年多來的單日最大漲幅。與此同時，人民幣兌美元匯率中間價昨日報6.1426，較上一交易日繼續(xù)上漲26個基點，連續(xù)兩日實現(xiàn)上漲。

對此，分析人士指出，在上周的連續(xù)調(diào)整之后，市場中的看空情緒得到了一定程度的宣泄。人民幣匯率大幅貶值的可能性不大，但如果貶值預(yù)期再度發(fā)酵，人民幣匯率有可能繼續(xù)面臨下行壓力。今后一段時間，人民幣匯率雙向波動的幅度可能會加大。投資者如果再像過去一樣，堅持單邊思維，將會面臨更大的交易風(fēng)險。

安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文稱，近期人民幣的快速貶值多少令人意外。從基本面來看，應(yīng)該與中國經(jīng)濟周期走弱，銀行間利率下行，以及信用風(fēng)險的上升有一些關(guān)系。但是匯率波動幅度擴大帶來的心理沖擊，貿(mào)易融資和跨境套利力量的反轉(zhuǎn)，可能也產(chǎn)生了明顯影響。安信證券認為導(dǎo)致匯率貶值的大部分因素是短期性的，另外一部分因素則是周期性的。因此人民幣匯率持續(xù)性貶值的可能性非常小。

3月15日，央行一則公告讓市場對于人民幣匯率雙向波動預(yù)期進一步增強。公告稱，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價在當(dāng)日中間價上下2%的幅度內(nèi)浮動。隨后當(dāng)周人民幣即期匯率貶值1.2%，創(chuàng)新2005年匯改以來的最大周跌幅。

然而，本周一即期匯率就上演了一幕大逆轉(zhuǎn)，一天就漲了上周近一半的跌幅。“人民幣雙向波動幅度加大的趨勢越來越明顯了。”一位交易員對記者表示。

對此，有分析人士表示，從市場的波動趨勢來講，在央行擴大波幅后，目前人民幣即期匯率還是一個觀察期。從技術(shù)上看，6.21至6.26是去年年頭的一個平臺，阻力比較大。“未來雙向波動且幅度加大或成為常態(tài)，對于需要結(jié)匯售匯企業(yè)來講匯率風(fēng)險加大，主動管理好過被動管理，建議提前采取避險措施鎖定成本。”

招商銀行(600036)總行金融市場高級分析師劉東亮表示，此次央行的動作將使得人民幣單邊升值的行情難以為繼，雙向波動將成主要趨勢，而此次對于波動區(qū)間的擴大將有效打擊人民幣利差交易。劉東亮認為，對于此次動作，將更加推動人民幣利率市場化，由市場來決定人民幣匯率。他認為，央行會逐步向市場下放人民幣匯率主導(dǎo)權(quán)，這也將有利于人民幣的長期升值。

去年多數(shù)時間人民幣都處于單向升值局面，又因全球量化寬松（QE）背景下大量貨幣的拆借利率極低，這使得人民幣成為部分投機者首選的套息“溫床”。不過，自進入2014年以來，人民幣單邊升值的勢頭得到扭轉(zhuǎn)。公開數(shù)據(jù)顯示，美元兌人民幣匯率已從1月14日的6.0406的最低價漲至6.2370的近期高價，漲幅達1964個基點，而6.2370的價格也為近一年來的最高價。