林州重機(jī)(002535)：向高科技及能源綜合服務(wù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)變

業(yè)績(jī)符合預(yù)期：報(bào)告期公司收入、凈利潤(rùn)分別為20.52億元、1.19億元；同比分別增長(zhǎng)54%、-15%；對(duì)應(yīng)EPS為0.37元。公司收入快速增長(zhǎng)而利潤(rùn)下滑的主要原因是鑄造生鐵、礦建服務(wù)得到大幅提升，但因鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷，鑄造生鐵業(yè)務(wù)未能實(shí)現(xiàn)盈利。同時(shí)，煤機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致液壓支架、掘進(jìn)機(jī)等產(chǎn)品毛利率均略有下滑。

礦建服務(wù)市場(chǎng)大有可為：公司礦建服務(wù)合作的煤礦是無(wú)煙煤、主焦煤等稀缺煤種，稀缺煤種的價(jià)格遠(yuǎn)高于動(dòng)力煤，因此，公司參與這些煤種具有較高的安全邊際。以山西為例，無(wú)煙煤、煉焦煤等稀缺煤種的坑口均價(jià)為630元/噸，動(dòng)力煤的價(jià)格為360元/噸，而煤炭的綜合開(kāi)采成本約360元/噸，因此，選擇稀缺煤種噸煤的凈利潤(rùn)約200元。

公司轉(zhuǎn)型力度將不斷加大：公司的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)為，建成一個(gè)以高科技為基礎(chǔ)、以能源裝備產(chǎn)品、能源裝備綜合服務(wù)為主業(yè)的大型集團(tuán)公司。2014年3月公司與中科院北京自動(dòng)化所簽署智能機(jī)器人開(kāi)發(fā)協(xié)議，邁出轉(zhuǎn)型的第一步。基于公司與該所長(zhǎng)期、良好的合作關(guān)系，我們判斷，未來(lái)公司與該所的業(yè)務(wù)合作有望不斷深化。同時(shí)，基于公司的發(fā)展戰(zhàn)略，未來(lái)公司可能繼續(xù)向其他能源裝備及服務(wù)領(lǐng)域拓展。國(guó)泰君安