每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周末歐央行官員口頭唱衰歐元，故本周一歐元明顯回調(diào)而美元回升。最近市場(chǎng)主基調(diào)比較簡(jiǎn)單，這就是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期有了明顯淡化，所以美元走勢(shì)較弱，歐元較強(qiáng)。本周會(huì)有些事件可能影響上述預(yù)期，這就是耶倫將兩度發(fā)表演講。此外，本周美國數(shù)據(jù)極多，亦應(yīng)重視。

本周美元變數(shù)多

上周美元慘跌，本周一則有所反彈。截至昨晚18：47，美元指數(shù)暫漲0.29%至79.716點(diǎn)，大致已收復(fù)上周三以后的失地。上周美元指數(shù)總共跌1.18%，主要壓力因素是美聯(lián)儲(chǔ)公布的上次利率會(huì)議紀(jì)要居然顯示美聯(lián)儲(chǔ)“無意過早加息”。

美元其實(shí)在上周三之后跌速就有所收斂，因美聯(lián)儲(chǔ)公布利率會(huì)議紀(jì)要是在上周三，而其后的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯不太支持美聯(lián)儲(chǔ)拖延加息的觀點(diǎn)。上周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)由更前一周的33.2萬人急降至30.0萬人，亦大大優(yōu)于預(yù)期的32.0萬人。此外，3月份美國進(jìn)口價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲0.6%，漲幅高于預(yù)期的漲0.2%。如果聯(lián)想到更早的3月非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)，顯然美國經(jīng)濟(jì)還算是比較好的。

不過本周一美元的上漲與美元自身因素?zé)o關(guān)，主要是因?yàn)闅W元受利空沖擊而急跌，這使得美元指數(shù)受到間接推升。

美元跌勢(shì)應(yīng)暫告一個(gè)段落，市場(chǎng)就美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要炒作可能已近尾聲。本周美元走勢(shì)或存在新的變數(shù)，這主要是因?yàn)楸局苊缆?lián)儲(chǔ)主席耶倫將先后兩度發(fā)表演講。一次講話定在北京時(shí)間本周二晚間20:45，耶倫將在亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主辦的2014年金融市場(chǎng)會(huì)議上致開幕詞。另一次講話定在本周四凌晨00:25，耶倫將在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部（EconomicClubofNewYork）發(fā)表演講。另外，本周美國將公布CPI、零售銷售、新屋開工、美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或報(bào)告，這同樣十分重要。

與上屆美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克頗為不同，現(xiàn)任主席耶倫女士在發(fā)言時(shí)不太容易預(yù)測(cè)，所以這個(gè)因素就有機(jī)會(huì)引發(fā)本周美元不測(cè)波動(dòng)。耶倫在上次利率會(huì)議后曾被疑有口誤，因?yàn)樗?dāng)時(shí)稱，年內(nèi)退出QE，QE退盡后6個(gè)月加息。這樣的表述曾引發(fā)其后美元連漲，但從上周會(huì)議紀(jì)要來看，美聯(lián)儲(chǔ)顯然又不是這個(gè)意思，故美元被打回原形。

歐元暫承壓

歐元原本走勢(shì)不錯(cuò)，上周其累計(jì)漲了1.34%至1.3885美元，然而本周一因利空而忽然下跌0.38%至1.3831美元。造成歐元下跌的因素大致有二：一為歐央行官員唱衰歐元，二為烏克蘭局勢(shì)，三為市場(chǎng)憂慮5月份的歐央行壓力測(cè)試。

上周末歐洲央行行長德拉吉在參加國際貨幣基金組織和世界銀行會(huì)議時(shí)暗示有必要進(jìn)一步采取寬松貨幣政策。此外，德拉吉還對(duì)歐元匯率過度表達(dá)了不滿，德拉吉說：“若歐元匯率繼續(xù)走強(qiáng)，歐央行將推出進(jìn)一步寬松貨幣政策，以應(yīng)對(duì)歐元區(qū)通脹持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。”

一般而言，匯率強(qiáng)勁對(duì)物價(jià)有壓抑作用，這不僅體現(xiàn)在進(jìn)口物價(jià)走低上，同時(shí)壓制出口需求。當(dāng)前歐元區(qū)最大的問題就是低通脹，顯然歐央行官員并不愿匯率走得太強(qiáng)。歐央行可以通過口頭干預(yù)來抑制歐元，可如果效果不明顯，未來也可能通過追加量寬政策或負(fù)利率來強(qiáng)行打壓。

最近美國與歐盟在烏克蘭問題上與俄羅斯?fàn)幊痴呌诩ち?，從目前情形看，西方顯然想遏制俄羅斯在俄烏邊境區(qū)域的“擴(kuò)張”，而俄羅斯則繼續(xù)持有慣有的強(qiáng)硬態(tài)度，這種情況顯然不利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)思維，相對(duì)不利于歐元兌美元及歐元兌日元走勢(shì)。

歐央行近期透露，將于本月底設(shè)定銀行業(yè)測(cè)試規(guī)則，下月將可能對(duì)區(qū)域內(nèi)128家銀行進(jìn)行壓力測(cè)試。通常這樣的測(cè)試并不必然帶給歐元壓力，但至少提升歐元的不確定性，所以可能微微偏空。

雖然歐元有所調(diào)整，但上述壓力其實(shí)均比較勉強(qiáng)，加上最近歐元區(qū)二線國家債務(wù)情況有明顯好轉(zhuǎn)，故歐元未來仍可能維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，除非未來歐元區(qū)又公布出人意料的通脹報(bào)告。

新西蘭元將再度走強(qiáng)

下周四新西蘭央行將舉行利率會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期將連續(xù)第二個(gè)月上調(diào)利率，這種預(yù)期已于上周提振了新西蘭元，故本周新西蘭元暫處盤整狀態(tài)。周一同上時(shí)間，新西蘭元暫報(bào)0.8657美元，脫離上周高點(diǎn)0.8745美元，但顯著高于近期低點(diǎn)0.8512美元。

由于震后重建及農(nóng)產(chǎn)品出口強(qiáng)勁等因素刺激，新西蘭國內(nèi)產(chǎn)能利用率提高，消費(fèi)信心提升，通脹率穩(wěn)步走高，這已逼得新西蘭央行于上個(gè)月加息25個(gè)基點(diǎn)至2.75%。在全球主要貨幣中，新元加息最早，故新元基本面較好。如下周再加息25個(gè)基點(diǎn)，則屆時(shí)利率將達(dá)3%。當(dāng)前幾乎所有經(jīng)濟(jì)體的基準(zhǔn)利率均在1%以下，故3%利率就可視為“高息貨幣”。市場(chǎng)人士對(duì)新西蘭央行連續(xù)加息預(yù)期很濃，一般認(rèn)為該央行未來一年將累計(jì)升息1個(gè)多百分點(diǎn)，如此明年利率或?qū)⑦_(dá)4%稍多，而后年將進(jìn)一步升至5%，屆時(shí)新元顯然將為名副其實(shí)的“高息貨幣”。

本周三新西蘭將公布第一季度CPI數(shù)據(jù)，如數(shù)據(jù)偏高，那么新元多半會(huì)再度走強(qiáng)。多數(shù)分析師相信，如果首季新西蘭的通脹率能達(dá)到環(huán)比漲0.5%，同比漲1.7%之上，那么就屬于偏高。

某種程度上說，物價(jià)是種趨勢(shì)，不能僅僅看絕對(duì)值。當(dāng)前新西蘭物價(jià)正不斷走高，趨勢(shì)是相當(dāng)明顯的，且上述1.7%的漲幅如能達(dá)到，那么將創(chuàng)2011年以來最高水平。很明顯，如果不加以預(yù)先抑制，很快就會(huì)升破央行2%的物價(jià)目標(biāo)水平。